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普邦股份:园林业务恢复增长,环保、数字营销领域市场空间大

文章来源:黄真2018-05-25成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “普邦股份” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-05-25
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    评述:1、并表公司兑现承诺,业绩增厚作用明显。2018年1季度公司实现营收7.02亿元,扣非后净利润620万元,分别同比增长16.91%和4.82%。公司预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润为12141.1万元-14942.89亿元,同比增长30%-60%,意味着在1季度的经营淡季过后,2季度公司或迎来业绩释放。
        回顾过往业绩,2017年公司实现营收35.76亿元,扣非后净利润1.35亿元,分别同比增长31.55%和44.41%,均实现了高速增长,主要归因于公司前两年收购的深蓝环保(2015年收购并表)和博睿赛思(2016年11月收购40%股权,2017年4月获得100%股权)均超额完成业绩承诺,2017年分别给公司带来7000万元和8962万元的净利润。2018年上述两家公司分别承诺实现9082万元和1.13亿元的净利润,若如期完成,将至少为公司带来2亿元的净利润。另外,2017年公司利润分配预案为每10股派现0.09元(含税)。
        2、在手订单较为充裕,园林业务规模持续增长或可期。园林业务是公司收入的主要来源,可分为住宅景观和市政景观。其中,住宅景观业务在连续两年负增长之后,2017年有所恢复,录得业务收入20.74亿元,同比增长5.96%,但毛利率仍未摆脱下滑趋势,2014-2017年累计18.72个百分点至6.8%,主要原因是地产项目需求减弱和公司业务成本提高; 市政景观业务在2015年出现明显下滑后,近两年受益于PPP模式推动,业务规模增长较快,2017年实现营业收入4.88亿元,同比增长62.35%,但毛利率亦在近3年累计下滑12.14个百分点至17.83%。截至2018年1季度,公司累计已签约未完工订单(含PPP)85亿元,约为2017年营收的2.7倍,充裕的在手订单是未来业绩增长的重要基础。其中,郑州高新区市政绿化PPP项目为公司重点工程之一(2017年4月签署),投资金额达33亿元,项目合作期15年,目前投入金额约为1.21亿元。
        3、环保和数字营销领域市场空间大,有望成为新业绩增长点。公司近年来通过收购等方式,逐渐涉足环保和数字营销领域。2017年公司环保业务和互联网营销业务分别实现营收3.89亿元和5亿元,各同比增长36.73%和1589.51%,与传统的园林业务相比,两者毛利率相对较高,分别为37.55%(同比下滑1.99个百分点)和26.77%(同比上升1.66个百分点)。具体来看,公司的环保业务主要是固废处理,有分析认为2020年我国环保投资将达1.93万亿元,固废处理(占环保投资约30%)将达5800亿元
    (2015年为2600亿元),年复合增长率为17%;公司的互联网营销业务主要是移动数字
    营销领域,据艾瑞咨询预测,2019年移动广告市场规模将达4842.5亿元(2016年为
    1750.2亿元),年复合增长率为53%。总的来看,公司的这两种新业务各自对应的
    市场空间都较为可观,未来有望成为公司新的重要业绩成长点。
        4、终止收购宝盛科技66%股权,数字营销领域拓展或因此放缓。公司在2018年
    5月15日召开董事会会议,同意终止发行股份及支付现金购买宝盛科技66%股权并募
    集配套资金等相关事项,主要是由于本次并购交易历时久,公司认为市场环境发生
    了变化。(2018-5-21)
    公司概况
    公司概况:1995年成立,2012年上市,是一家专门从事园林工程施工、园林景观设计及园林养护业务的民营企业,具有国家城市园林绿化企业一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质、建筑专业设计甲级资质。近年公司通过并购,开始在环保、互联网营销领域并取得实质性突破,进一步拓展了其发展的空间。2017年,园林景观、环保、互联网营销收入占比分别为75.14%、10.89%、13.97%。控股股东及董事长:涂善忠(持股22.87%);总经理:曾伟雄(持股13.72%);员工2469人。地址:广州市越秀区五羊新城寺右新马路南二街16号;电话:020-87397491;传真:020-87526541;网址:www.pblandscape.com。
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