新宁物流：受益于智能化升级，仓储业务盈利能力或将持续增强

评述：
    1、1季度增收不增利，表现不及2017年。2018年1季度公司实现营收2.08亿元，同比增长20.86%；实现扣非后净利润616万元，同比大幅减少46.48%。报告期内公司综合毛利率较同比下降4.76个百分点至34.48%，以及利息支出及美元汇兑损失增加，导致财务费用同比增长260.41%，是公司增收不增利，整体业绩表现显著落后于2017年的主要原因：2017年公司实现营收9亿元，扣非后净利润6732万元，分别同比增长18.93%和98.55%。
    2、受益于智能化升级，仓储业务盈利能力或将持续增强。公司的传统业务主要包括仓储和代理送货服务，2017年分别实现营收3.17亿元和1.93亿元，分别同比增长13.14%和45.67%。得益于公司仓库智能化升级改造的推进，两者的盈利能力都显著提升，毛利率分别较2016年上涨了4.63和4.29个百分点至33.71%和9.31%。公司2017年研发支出较上年同比增加66.64%至4927万元，占公司营业收入的5.46%，未来随着公司仓储智能化建设的推进，仓储业务盈利能力或将持续增强。
    3、亿程信息业绩不达预期，后续发展仍值得关注。2015年公司收购亿程信息公司（车辆卫星定位软硬件及运营服务一揽子解决方案提供商），进军车联网领域，开设服务及软件业务和设备销售业务。其中，服务及软件服务2017年实现营收1.73亿元，同比增长23.36%，毛利率维持在73%以上，毛利占比43.67%；设备销售业务2017年实现营收1.13亿元，同比增长11.99%，但由于市场竞争激烈，毛利率较2015年下降15个百分点至34%。亿程信息被收购时承诺2014-2017年扣非后归属于母公司的净利润分别不低于3655万元、4898万元、7130和9037万元，2015-2017年分别仅完成业绩承诺金额的34.41%、60.19%和85%，主要是前装市场（设备销售）开拓不达预期，同时后装市场（软件服务）重视程度不够所致。市场认为亿程信息近几年业绩表现虽不及预期，但车联网行业市场空间大，特别是目前车辆北斗卫星定位终端处于更换期，随着公司持续推进客户开拓与业务整合，亿程信息的未来发展前景或仍值得关注。
    4、收购嘉信仓储，化工仓储有望成为新的业绩增长点。2017年公司横向收购了化工仓储企业嘉信仓储，嘉信仓储主要从事化工品的综合仓储物流服务，拥有众裕化工码头的承包经营权及二百六十多种化学品的经营许可。嘉信仓储承诺2018-2020扣非后净利润不低于1650万元、2370万元和3100万元，未来化工
仓储业务有望成为公司新的业绩增长看点。（2018-6-11）

公司经营及概况：公司于1997年成立，于2009年上市。公司最初以电子元器件进出口保税货物仓储为核心业务，之后延伸到家电、消费品等其他行业的供应链一体化解决方案的设计与实施，2015年以并购重组的方式进入了卫星导航定位运营服务领域。主营业务可划分为仓储、代理送货、设备销售、服务及软件，2017年收入占比分别为35.08%、21.44%、12.55%和19.16%。控股股东：苏州锦融投资有限公司（持股10.38%）；董事长兼实际控制人：王雅军（持股19.42%）；总经理：谭平江；职工：3182人；地址：江苏省苏州市昆山市张浦镇阳光西路760号；电话：0512-57120911；传真：0512-57999356；网址：www.xinning.com.cn。