汤臣倍健:“大单品+线上渠道”共助业绩高增长
“汤臣倍健” 的分类与估值
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报告日期: | 2018-07-20 |
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最新简述
评述:
1、业绩增长超预期。2018年1季度公司实现营收10.68亿元和扣非后净利润3.69亿元,分别同比增长45%和39%,业绩增长超预期的主要原因是:a)公司2017年开始实施“大单品”战略模式,其中,“健力多”是公司大单品战略的第一个品种,2017年全年实现160%的超高增长,报告期内亦保持高速增长,2018年1季度“健力多”营收增幅超过400%;b)实施电商品牌化2.0战略,2017年公司线上收入占比翻番,2018年1季度线上销售额约为16亿元,同比增长超过40%。另外,公司预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东净利润变动幅度为6.41亿元-7.567亿元,同比增长10%-30%。
2、“大单品+线上渠道”共助业绩高增长。为解决2016年业绩增长停滞的问题,公司于2017年进行业务调整,实施“大单品战略”和“电商品牌化2.0战略”的市场成效斐然。公司产品主要分为片剂、粉剂及胶囊三个品类,2017年分别实现营收13.7亿元、7.14亿元和7亿元,分别同比增长57.01%、45.31%和30.51%。分业务来看,片剂产品是公司主要的营收和利润来源,2017年产品销量达到48.5亿片,同比增长42%,产品单位均价为0.28元/片,同比增长10.6%,且近三年该产品毛利率维持在78%左右;粉剂产品2017年销量为492万千克,同比增长45.8%,近三年销售增量维持着20%以上的增长,产品单位均价维持稳定,2017年毛利率为56.5%,较2016年回升3个百分点,但仍比2015年少5个百分点;胶囊产品2017年销量为27亿粒,同比增长16.7%,毛利率较2016年减少2个百分点至66.34%,产品单位均价0.26元/粒,同比增长12%。同时,2018年公司持续推动战略夯实。2018年1季度公司在阿里线上by-health品牌销售额达2.05亿元,占全网份额5.81%,位列阿里保健品销售排行第一。此外,在健力多大单品成功的基础上,公司开始推广第二大单品健视佳,切入国内眼部健康市场,未来进展值得关注。
3、收购LSG预案落地,进军益生菌领域。2018年7月12日公司公告拟由持股53.33%的子公司汤臣佰盛通过境外平台公司以35.62亿元的现金对价向卖方购买LSG 100%股权。同时,公司拟分别向中平国Z⒓涡酥倨健⑿诺掳蕉⑿诺潞裣糠⑿泄煞莨郝蚱浜霞瞥钟械奶莱及凼46?67%股权,发行价格为12.81元/股。预计在上述交易完成后,公司将确认24亿元的商誉,若未来LSG经营不
善,相关商誉存在减值风险。据悉,LSG是澳洲益生菌领先企业之一,2017年实
现营收4.74亿元,净利润为0.63亿元,近3年年复合增长率为14.5%。市场估算
目前国内益生菌市场规模500亿元,预计到2020年将增至850亿元,市场空间较
大,本次收购完成后,借助公司已有的营销渠道,益生菌或将成为新的业绩增
长看点。由于重大事项重组正在进行,公司自2018年1月13日起停牌至今。
(2018-7-16)
1、业绩增长超预期。2018年1季度公司实现营收10.68亿元和扣非后净利润3.69亿元,分别同比增长45%和39%,业绩增长超预期的主要原因是:a)公司2017年开始实施“大单品”战略模式,其中,“健力多”是公司大单品战略的第一个品种,2017年全年实现160%的超高增长,报告期内亦保持高速增长,2018年1季度“健力多”营收增幅超过400%;b)实施电商品牌化2.0战略,2017年公司线上收入占比翻番,2018年1季度线上销售额约为16亿元,同比增长超过40%。另外,公司预计2018年1-6月实现归属于上市公司股东净利润变动幅度为6.41亿元-7.567亿元,同比增长10%-30%。
2、“大单品+线上渠道”共助业绩高增长。为解决2016年业绩增长停滞的问题,公司于2017年进行业务调整,实施“大单品战略”和“电商品牌化2.0战略”的市场成效斐然。公司产品主要分为片剂、粉剂及胶囊三个品类,2017年分别实现营收13.7亿元、7.14亿元和7亿元,分别同比增长57.01%、45.31%和30.51%。分业务来看,片剂产品是公司主要的营收和利润来源,2017年产品销量达到48.5亿片,同比增长42%,产品单位均价为0.28元/片,同比增长10.6%,且近三年该产品毛利率维持在78%左右;粉剂产品2017年销量为492万千克,同比增长45.8%,近三年销售增量维持着20%以上的增长,产品单位均价维持稳定,2017年毛利率为56.5%,较2016年回升3个百分点,但仍比2015年少5个百分点;胶囊产品2017年销量为27亿粒,同比增长16.7%,毛利率较2016年减少2个百分点至66.34%,产品单位均价0.26元/粒,同比增长12%。同时,2018年公司持续推动战略夯实。2018年1季度公司在阿里线上by-health品牌销售额达2.05亿元,占全网份额5.81%,位列阿里保健品销售排行第一。此外,在健力多大单品成功的基础上,公司开始推广第二大单品健视佳,切入国内眼部健康市场,未来进展值得关注。
3、收购LSG预案落地,进军益生菌领域。2018年7月12日公司公告拟由持股53.33%的子公司汤臣佰盛通过境外平台公司以35.62亿元的现金对价向卖方购买LSG 100%股权。同时,公司拟分别向中平国Z⒓涡酥倨健⑿诺掳蕉⑿诺潞裣糠⑿泄煞莨郝蚱浜霞瞥钟械奶莱及凼46?67%股权,发行价格为12.81元/股。预计在上述交易完成后,公司将确认24亿元的商誉,若未来LSG经营不
善,相关商誉存在减值风险。据悉,LSG是澳洲益生菌领先企业之一,2017年实
现营收4.74亿元,净利润为0.63亿元,近3年年复合增长率为14.5%。市场估算
目前国内益生菌市场规模500亿元,预计到2020年将增至850亿元,市场空间较
大,本次收购完成后,借助公司已有的营销渠道,益生菌或将成为新的业绩增
长看点。由于重大事项重组正在进行,公司自2018年1月13日起停牌至今。
(2018-7-16)
公司概况
公司及经营概况:
1995年成立,2010年上市。公司主营各种类型的膳食营养补充剂,扎根非直销领域,为中国膳食补充剂领导品牌和标杆企业。目前正实施从产品营销向价值营销的战略升级,加码品牌建设和线上营销。2017年,片剂、粉剂、胶囊三种品类营收占比分别为44.11%、22.5%、与22.94%。实际控制人:董事长梁允超(持股48.34%);总经理:林志成;现有员工2302人。地址:广东省广州市萝岗区科学城科学大道中99号科汇金谷3街3号;电话:020-28956666;传真:020-28957901;网址:www.by-health.com。
1995年成立,2010年上市。公司主营各种类型的膳食营养补充剂,扎根非直销领域,为中国膳食补充剂领导品牌和标杆企业。目前正实施从产品营销向价值营销的战略升级,加码品牌建设和线上营销。2017年,片剂、粉剂、胶囊三种品类营收占比分别为44.11%、22.5%、与22.94%。实际控制人:董事长梁允超(持股48.34%);总经理:林志成;现有员工2302人。地址:广东省广州市萝岗区科学城科学大道中99号科汇金谷3街3号;电话:020-28956666;传真:020-28957901;网址:www.by-health.com。
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