海康威视：业绩平稳快速增长，创新业务释放活力

要点：1、市场需求旺盛，业绩保持较快增长。2018年上半年公司实现营收208.76亿元，同比增长26.92%；实现净利润41.47亿元，同比增长26%；实现扣非后净利润40.09亿元，同比增长25.69%。其中，2季度单季实现营收115.11亿元，同比增长22.41%；实现扣非后净利润22.01亿元，同比增长25.83%。业绩保持较快增长，预计主要是国内外市场需求旺盛，主营业务保持快速增长态势。此外，公司预计2018年前三季度净利润在70.76亿元至83.06亿元之间，同比增长15%至35%。
    2、国内外业务同步增长，中美贸易战影响有限。分区域来看，今年上半年公司的境内收入达到145.8亿元，同比增长27.02%。虽然国内市场受宏观经济影响，部分项目落地速度变慢，但公司通过渠道下沉、发展智能化高端产品、承接雪亮工程等PPP项目以及创新业务快速增长，营收仍保持较快增长。海外业务方面，期内实现营收63亿元，同比增长26.7%，增速较上年同期有所放缓，但在国际环境变化之下，公司采取针对性区域策略，海外业务整体仍保持快速增长。此外，2017年海康在美国的销售占比约为7%，大部分产品运用于商业、家庭等民用领域，且多为代工产品，所以预计中美贸易战对公司海外业务的影响较为有限。
    3、传统安防业务保持稳定增长。细分各项业务来看，报告期内公司核心的前后端产品保持稳定增长，分别实现营收102.85亿元和29.95亿元，同比增长21.41%和15.98%，预计受益于安防行业较高景气度，核心产品仍有望保持稳定增长态势。中心控制产品方面，今年上半年实现营收27.98亿元，同比增长47.8%，预计主要是受益于行业智能化带来的服务器和软件层面新增需求带动，同时软件层面的收入占比提升，带动产品毛利率同比增长7.74个百分点至53.03%。工程施工方面，受益于去年底雪亮工程等PPP项目订单增多，今年上半年业务实现营收10.77亿元，同比增长151.16%，毛利率同比增长4.86个百分点至14.46%，但仍明显低于其他业务毛利率。随着国内PPP项目监管趋紧，未来新增PPP项目或大幅减少，公司工程施工业务增速或逐渐放缓。
    4、创新业务驶入快车道，AI与传统业务加速融合。报告期内，智能家居业务实现营收7.26亿元，同比增长57.84%，智能制造机器人、智能驾驶产品、存储等其他创新业务实现营收3.81亿元，同比增长147.2%。市场预计，经过5年多的发展，公司萤石产品逐渐步入快速增长通道，其他创新业务也在进入业绩释放期，预计未
来创新业务占比会持续提升。此外，过去我们分析过，公司从去年提出围绕
AI Cloud 架构战略，即从云中心、边缘域、边缘节点三部分实现边缘计算+云计
算，减低网络运营成本，更有利于AI技术融入主营前后端产品，加速公司逐渐转
型成为AI智能硬件销售商和云服务的提供商，拓展更大市场空间。（2018-7-25）

公司及经营概况：
    海康威视成立于2001年，于2010年上市，是中国监控产品供应商的龙头企业，与大华股份合计占据市场60%左右的份额，形成行业双寡头的竞争格局。目前公司主要产品包括前端视频产品、后端视频产品、中心控制设备、工程施工和智能家居，2017年产品的收入占比分别为50.33%、14.68%、12.87%、6.06%和2.6%。控股股东为中电海康集团有限公司(39.59%)；董事长：陈宗年；总经理：胡扬忠。地址：浙江省杭州市滨江区东流路700号；电话：（0571）89710492；传真：（0571）89986895；网址：www.hikvision.com。