信维通信：积极布局5G业务，费用拖累短期利润表现

要点：1、业绩略低于预期，盈利能力小幅下滑。2019年一季度公司实现营收10.94亿元，同比增长26.92%；实现扣非后净利润2.26亿元，同比增长10.98%。营收保持较快增长，预计主要得益于公司在苹果的天线份额进一步提升，并通过加强对华为、三星等客户的市场拓展，无线充电和天线等产品保持较快增长。扣非后净利润增速低于营收，主要原因包括：a）一季度毛利率同比下降0.79个百分点至36.53%；b）公司加强国际销售人才配置及市场推广，销售费用率和管理费用率（含研发）分别同比增长1.62个百分点和1.57个百分点。
    2、回顾去年业绩表现。2018年公司实现营收47.06亿元，同比增长37.04%；实现净利润9.88亿元，同比增长11.11%；实现扣非后净利润9.59亿元，同比增长52.01%。净利润增速大幅放缓，主要是2017年公司收到政府补助3.46亿元，2018年仅收到政府补助1481万元。而从扣非后净利润大幅增长来看，公司实际经营情况良好，预计主要得益于：a）公司在苹果、华为、三星等大客户的份额持续增长；b）公司完成从天线到射频连接器、滤波器的泛射频业务布局，产品线更加丰富和完善，业绩成长空间打开；c）资产减值损失为3365万元，较上年6447万元大幅减少。另外，2018年公司不进行分红。
    3、持续增加研发投入以布局5G市场。为了保持技术优势以及研发5G应用产品，公司研发投入逐年增加。去年公司研发投入达到2.91亿元，同比增长72.19%，研发费用占比达到6.18%，同比增长1.27个百分点。今年一季度研发投入达到6130万元，同比增长36.79%，公司正基于现有的LDS技术优势，布局5G基站需要的塑料天线振子业务。5G手机方面，公司将主要布局SAW滤波器、5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等产品，未来的国产替代空间较大，业务成长可期。
    4、无线充电业务客户拓展顺利，产能持续扩张。公司拥有磁性材料、射频性能设计等无线电充上游制造技术，使得公司无线电充业务采用一体化制造方案，具备较强的成本优势。目前公司开始向三星提供无线充电+NFC+支付系统综合方案，市场预计占其份额的30%以上。同时，公司的无线充电产品已进入华为供应链，为华为新机（P30、mate等）供货。另外，公司也在积极开展与国内汽车品牌的合作，有望进入车载的终端无线充电产品供应链。公司2017年启动常州金坛产业基地的建设，随着深圳二厂、常州金坛的产能扩建，公司厂房面积从18万平方米提升至约63万平方米。预计2019年金坛基地
将有无线充电、线缆及连接器等新生产线投入运营，为业绩增长提供动力。
（2019-5-9）

公司及经营概况：2006年成立，2010年上市，是一家专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务的高科技企业，有深圳、上海两个研发中心，以及北京、瑞典斯德哥尔摩、美国硅谷、韩国首尔、中国台湾五个分部。主要产品为移动终端天线及配件，应用于手机、笔记本电脑等便携式移动终端。控股股东：彭浩（持有公司股份比例：20.29%）；员工：6821人；董事长：彭浩；总经理：吴会林；电话：86-755-36615880；传真：86-755-86561715 ；地址：广东省深圳市宝安区沙井街道西环路1013号；网址：www.sz-sunway.com.cn。