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美亚光电:国内色选机龙头,口腔CBCT放量增长

文章来源:普开良2019-07-12成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2019-07-12
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    评述:1、口腔CBCT斩获大单,业绩增长提速。2019年一季度公司实现营收2.1亿元、扣非后净利润4583万元,分别同比增长36%和53.5%,公司业绩增速较过往大幅提升(2018年公司营收增速为13.3%,扣非后净利润增速为17.9%),预计是口腔CBCT设备大单放量拉动,在今年上半年举办的华南口腔展和北京口腔展中,公司分别斩获CBCT订单362台和605台,合计967台,约占公司去年团购订单的90%以上。今年一季度公司毛利率为55%,较上年同期提升2.9个百分点,主要是毛利率较高的口腔CBCT营收占比提升拉动,期间费用率为31.9%,同比下降3.4个百分点,主要原因是折旧摊销等固定费用占比下降以及利息支出减少。
        2、国内色选机龙头,市场占有率有望提升。色选机是公司的主要业务,去年营收占比在65%左右,色选机是利用光电探测技术将颗粒物中的异色颗粒自动分拣出来的设备,主要用于粮食分拣领域,产品包括大米色选机、茶叶色选机、花生色选机和豆类色选机等,国内80%的色选机为大米色选机。去年公司色选机业务实现营收8.1亿元,同比增长5.9%,其中境内实现营收5.8亿元,同比增长10.52%,境外实现营收2.3亿元,同比下降4.2%。根悉,公司在国内色选机市场占有率近30%,以此计算,国内色选机市场规模在20亿元左右,色选机的市场规模与相关粮食的产量有关,根据国家统计局数据,2010-2017年我国色选机相关粮食(大米、花生、豆类、小麦、玉米和菜叶)产量由5.4亿吨增长到6.4亿吨,年复合增长率为2.56%,增长相对缓慢,预计未来色选机市场的增长也较为有限。从市场竞争格局来看,自主企业占据国内色选机市场70%的份额,公司作为行业龙头,产品竞争力较强,相比其他竞争对手,包括中科光电、泰禾光电和合锻智能等,这些企业的色选机业务营收仅为公司的一半,而且市场份额处于下滑状态,今年一季度泰禾光电营收同比下滑23%,合锻智能同比下滑15%,而公司的色选机国内业务营收预计增长10%,后续公司的市场占有率有望进一步提升。
        3、口腔CBCT放量增长,专注其他医疗设备扩展。口腔CBCT(锥形束CT)是口腔CT机的一种,与传统CT相比有辐射量少、扫描时间短、分辨率高等优点,台湾地区的口腔诊所CBCT渗透率在30%-40%左右。2009年公司切入口腔市场,并历时3年研发出首台CBCT推向市场,打破国外企业垄断,2013-2018年公司CBCT营收从850万元增长到3.7亿元,年复合增长率高达112%。据相关机构测算,国内的CBCT机市场规模近100亿元,从市场结构来看,高端市场被德国KAVA、意大利NEWTOM、美国西诺德等欧美品牌垄断,这些企业的CBCT成像质量最高,售价基本在60万元/台以上,主要定位于公立医院市场和高达私立口腔诊所,中端市场主要由日韩企业占据,产品价格在30-50万元左右,成像质量不如欧美大牌,而国内的美亚光电、北京朗视等企业的产品价格在28-35万左右,成像质量接近日韩企业,主要针对民营市场。目前国内民营口腔医院和诊所超过8万家,而国内CBCT保有量在5000台-10000台之间,市场保有量较低,公司产品凭借高性价比优势,未来有望抢占更多市场份额。与此同时,公司在立足CBCT的基础上,开始进入牙科椅旁修复系统领域,椅旁修复系统价值量更高,目前单套设备价格在百万元以上,椅旁修复系统由口内扫描仪、CAD(计算机辅助设计)和CAM(计算机辅助制造)三部分组成,公司的CAD/CAM已准备完毕,正处于预热宣传阶段,未来上市进展值得关注。(2019-7-11)
    公司概况
    公司及经营概况:
        2000年成立,2012年上市。公司是一家专注于光电识别核心技术与产品研发的高新技术企业,主营产品包括人工智能色选机、X射线检测设备和高端医疗设备等,广泛应用于农产品加工、工业检测及医疗卫生等领域,市场占有率多年保持世界领先。2018年公司色选机、口腔X射线CT检测机、X射线工业检测机营收占比分别为65%、30%和4%。控股股东:拉萨欣导创业投资有限公司(持股31.09%);实际控制人、董事长兼总经理:田明(持股61.45%);员工:1118人。地址:安徽省合肥市蜀山区高新区望江西路668号;电话:86-0551-65305898;传真:86-0551-65305898;网址: www.chinameyer.com。
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