佳发教育：上半年业绩保持高增长，行业需求旺盛

要点：1、业绩保持高速增长，行业需求旺盛。根据半年报预告，2019年上半年公司净利润在9250万元至9650万元之间，同比增长87.76%至95.88%。即2季度单季净利润在7400万元至8100万元之间，同比增长76%至93%。业绩保持高速增长，主要得益于：a）教育考试信息化行业市场需求增加，智慧招考系列产品收入快速增长；b）2017年公司收购成都环博和上海好学后，智慧教育业务拓展顺利。回顾2019年1季度业绩表现，期内公司实现营收7522.67万元，同比增长88.18%；实现扣非后净利润1565.25万元，同比增长113.11%。
    2、规模效应显现，期间费用率明显下降。今年1季度公司净利润增速高于营收，主要得益于期间费用率大幅下降。具体来看，今年1季度公司销售、管理、研发费用率分别为12.1%、12.5%和7.7%，分别同比下降3.7个百分点、4.6个百分点和9.6个百分点，仅有财务费用率同比增长0.6个百分点至-0.2%，总期间费用率下降了17.2个百分点，预计主要原因是规模效应显现、运营效率提升。此外，今年1季度公司毛利率同比下降6.2个百分点至52.8%，预计主要是毛利率较低的标考设备业务大幅增长，产品结构变化所致。
    3、新一轮标考设备更新周期到来，核心业务重回高增长通道。2017年教育部考试中心提出到2020年，建成覆盖国家、省、地、县区等各级考试机构的管理与服务信息化支撑平台，标志着国家第二轮标准化考点建设正式开始。从政府采购网等公示的招标来看，2018年以来各地国家教育标准化考点建设项目需求井喷，预计新一轮标准化考点项目的教室建设数量将从上一轮的50多万间扩展到100万间以上，增量教室主要在部分高中（包括职高）、初中。另外，受益于扩建项目的增加，单个教室的客单价也有望提升。2015年公司率先推出考试综合管理平台，并成功在河南省试点运行，在国内市场具备较大的领先优势。同时，为了节省置换设备的成本，市场预计多数省市更新设备时将首选第一轮中标企业，公司目前拥有60%左右的市场份额，预计将成为第二轮设备更新需求的最大受益者。
    4、新高考政策持续推行，智慧教育产品有望快速发展。新高考改革进入集中落地期，截止去年底，全国已有14个省、直辖市启动了新高考改革。2019年4月湖南、江苏等八个省份陆续发布新高考改革实施方案，并确定“3+1+2”选课模式以及综合考评、多元录取的招生标准，全国新高考改革正式进入第四批项目落地阶段。新高考改革涉及的走班排课和综合素质考评信息化
建设将向以上8个省市拓展，为公司新高考信息化业务带来更多增量需求。
2018年公司业务已覆盖300所学校，计划2019/2020年分别覆盖1300/5000所，
未来增长值得期待。（2019-7-16）

公司及经营概况：成立于2002年，2016年上市，是国内领先的教育信息化解决方案提供商。核心业务涵盖了教育信息化“智慧招考”和 “智慧教育”两大领域，公司是最早从事国家教育考试信息化建设的企业之一，也是业内唯一提供标准化考点完整解决方案和核心设备的厂商。2018年主营业务标准化考点设备、智慧教育产品及整体解决方案的营收占比分别为74.67%和17.4%。员工：647人；实际控制人为董事长袁斌及总经理寇健，持股33.44%。办公地址：成都市武侯区武科西二路188号佳发科技大厦；电话：028-65293708；传真：028-85925610；网址：www.jf-r.com。