洲明科技:小间距LED维持高景气,照明业务订单充裕
“洲明科技” 的分类与估值
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报告日期: | 2019-09-06 |
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最新简述
要点:1、成本费用增加,2季度业绩增速显著放缓。2019年上半年公司实现营收25.42亿元,同比增长24.91%;实现扣非后净利润2.34亿元,同比增长20.64%。其中,2季度单季实现营收14.24亿元,同比增长21.13%;实现扣非后净利润1.61亿元,同比增长9.9%。2季度净利润增速较过往显著放缓,主要是期间费用快速增加,以及毛利率有所下滑所致。今年上半年公司期间费用率同比增长2.37个百分点至18.88%,主要是公司加强销售渠道建设,发行可转债导致利息支出大增,以及研发高端LED产品使得研发费用快速增长所致。此外,虽然今年上半年公司综合毛利率同比增长1.05个百分点至31.68%。但由于专业照明和景观照明业务毛利率在2季度出现下滑,当季毛利率同比下降0.64个百分点至32.34%,部分拖累利润表现。
2、显示屏业务保持快速增长,小间距LED渗透率持续提升。受益于国内的智慧城市、平安城市建设热潮,公司显示业务增长势头良好,2019年上半年LED显示屏业务实现营收18.77亿元,同比增长15%,毛利率达到30.45%,同比增长3.2个百分点。盈利能力大幅提升,主要是由于公司产品结构调整,高端产品的占比提升,市场预计今年上半年小间距产品实现营收在12亿元左右,同比增长约24%。目前公司正在建设大亚湾二期生产基地,预计2019年底有望建成投产,届时公司LED显示屏产能可扩大40%,抢占更多市场份额。
小间距LED显示屏主要指LED点间距在2.5mm以下的显示屏,灯珠之间的间距越小,显示屏的分辨率越高,技术难度越大。根据奥维云网数据显示,2018年中国商用显示市场规模预计达766.4亿元,同比增长39.1%,其中小间距LED的渗透率仅为8.7%,但增速高达76%。同时,随着消费者对显示效果要求的提升,以及生产成本的进一步下降,未来P1.1以下的产品具备较大的市场拓展空间。公司2019年初实现4K162寸Mini LED产品量产,在2019年上半年率先完成Mini LED领域先进的AM驱动技术研发,可批量化实现尺寸小于50微米的Mini-LED芯片的装配。通过多技术整合,公司现已为像素间距P0.9-P0.4系列MiniLED产品的开发和量产做好准备。今年上半年公司P1.0以下显示屏实现销售收入0.25亿元,同比大增210.92%,未来成长可期。
3、照明业务订单充裕,盈利能力有所下降。今年上半年公司LED专业照明和景观照明业务各实现营收1.98亿元、4.51亿元,同比增长44%、83%,业务毛利率分别
为33.11%和35.92%,同比分别下降2.86个百分点和11.86个百分点。照明板块营收
快速增长,主要是子公司清华康利去年和今年上半年新签的政府订单陆续落地所致。
其中,景观照明整体需求依然旺盛,未来在建国70周年、抗战胜利75周年等大事件
驱动下,有望继续维持高景气。照明板块的盈利能力出现下滑,主要是上半年项目
筛选严格,淘汰了部分毛利和风险双高的项目,同时部分政府订单毛利率下滑所致。
预计未来照明业务盈利能力仍面临下行压力。(2019-9-6)
2、显示屏业务保持快速增长,小间距LED渗透率持续提升。受益于国内的智慧城市、平安城市建设热潮,公司显示业务增长势头良好,2019年上半年LED显示屏业务实现营收18.77亿元,同比增长15%,毛利率达到30.45%,同比增长3.2个百分点。盈利能力大幅提升,主要是由于公司产品结构调整,高端产品的占比提升,市场预计今年上半年小间距产品实现营收在12亿元左右,同比增长约24%。目前公司正在建设大亚湾二期生产基地,预计2019年底有望建成投产,届时公司LED显示屏产能可扩大40%,抢占更多市场份额。
小间距LED显示屏主要指LED点间距在2.5mm以下的显示屏,灯珠之间的间距越小,显示屏的分辨率越高,技术难度越大。根据奥维云网数据显示,2018年中国商用显示市场规模预计达766.4亿元,同比增长39.1%,其中小间距LED的渗透率仅为8.7%,但增速高达76%。同时,随着消费者对显示效果要求的提升,以及生产成本的进一步下降,未来P1.1以下的产品具备较大的市场拓展空间。公司2019年初实现4K162寸Mini LED产品量产,在2019年上半年率先完成Mini LED领域先进的AM驱动技术研发,可批量化实现尺寸小于50微米的Mini-LED芯片的装配。通过多技术整合,公司现已为像素间距P0.9-P0.4系列MiniLED产品的开发和量产做好准备。今年上半年公司P1.0以下显示屏实现销售收入0.25亿元,同比大增210.92%,未来成长可期。
3、照明业务订单充裕,盈利能力有所下降。今年上半年公司LED专业照明和景观照明业务各实现营收1.98亿元、4.51亿元,同比增长44%、83%,业务毛利率分别
为33.11%和35.92%,同比分别下降2.86个百分点和11.86个百分点。照明板块营收
快速增长,主要是子公司清华康利去年和今年上半年新签的政府订单陆续落地所致。
其中,景观照明整体需求依然旺盛,未来在建国70周年、抗战胜利75周年等大事件
驱动下,有望继续维持高景气。照明板块的盈利能力出现下滑,主要是上半年项目
筛选严格,淘汰了部分毛利和风险双高的项目,同时部分政府订单毛利率下滑所致。
预计未来照明业务盈利能力仍面临下行压力。(2019-9-6)
公司概况
公司及经营概况:成立于2004年,2011年上市,是一家集LED产品研发、制造、销售及服务一体的国家级高新技术民营企业,是国内领先的LED应用产品与解决方案供应商。公司目前产品主要分为LED显示屏、LED专业照明和LED景观照明三大系列,2019年上半年业务收入占比分为73.81%、7.79%和17.73%。员工2361人。实际控制人为林洺锋(董事长兼总经理)持有公司40.12%股权;地址:广东省深圳市宝安区福永街道桥头社区永福路112号;电话:0755-89318939;传真:0755-29912092;网址:www.unilumin.com。
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