建设银行：业绩稳步增长，息差短期维稳

要点：
    1、业绩保持平稳增长。2019年前3季度公司实现营收5396.35亿元，同比增长7.66%；实现扣非后净利润2252.55亿元，同比增长5.56%。其中，3季度单季实现营收1781.64亿元，同比增长11.03%；实现扣非后净利润711.46亿元，同比增长6.05%。业绩保持平稳增长，预计主要得益于：a）生息资产规模提升；b）3季度净息差与上半年持平；c）非息收入快速增长。
    2、单季净息差维稳，未来仍面临下行压力。2019年前3季度公司净息差为2.27%，与上半年持平，同比下降0.07个百分点。同期利息净收入为3795.22亿元，同比增长3.77%。在市场利率下行的背景下，公司净息差保持上半年水平，预计主要得益于资产配置调整及存款结构优化。今年3季度公司加配贷款和投资类资产，其中新增贷款中个人贷款增量占比54%。截止2019年9月末，公司发放贷款和垫款总额达到14.87万亿元，较年初增长7.9%，较上半年有所提速，同期的存款结构也有所优化，存款增量主要来自活期存款和个人存款，定期存款规模压缩，活期、定期存款规模分别较上季度+3.5%、-1.9%。不过，由于新投放贷款利率已开始下行，大行存款成本或呈向上趋势，未来净息差仍面临下行压力。
    3、非息收入保持较快增长。期内公司手续费及佣金收入为1089.68亿元，同比增长12.89%，增速较上半年增长1.7个百分点。主要是银行卡（信用卡收入）和电子银行业务、理财业务较快增长所致。其他非息收入同比增速由上半年的6.4%提升至前三季度的31.2%，主要得益于资本市场回暖以及上年同期低基数。其中，前三季度公司投资收益为150.07亿元，同比增长45.49%；公允价值变动收益为29.44亿元，上年同期为9.05亿元。
    4、不良率和拨备覆盖率均保持稳定。2019年前三季度公司不良贷款率为1.43%，与上半年持平；不良贷款余额为2113.99亿元，较上半年微增33.3亿元。据测算，期内公司加强核销及转出，今年前三季度不良净生成率为0.76%，较上半年下降了0.66个百分点，预计未来不良压力或有所减轻。此外，期末公司拨备覆盖率为218.28%，较上半年微增0.25个百分点，整体风险抵御能力较强。（2019-11-14）

公司及经营概况：
    建设银行成立于1954年，于2007年上市，是国有五大商业银行之一，在中国五大国有商业银行中排名第二。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务。建设银行在中国内地设有分支机构14977个，拥有34.6万名员工，服务于亿万个人和公司客户。控股股东中央汇金投资有限责任公司持股57.11%。董事长：田国立；行长：刘桂平。地址：北京市西城区金融大街25号；电话：010-66215533；传真：010-66218888。网址：www.ccb.com。