中新赛克:业绩高速增长,行业景气度有望持续提升
“中新赛克” 的分类与估值
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报告日期: | 2020-02-15 |
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最新简述
要点:1、全年业绩保持高增长,符合市场预期。近期公司发布2019年业绩预告,预计全年实现净利润在2.66亿元至3.27亿元之间,同比增长30%至60%。其中非经常性损益对净利润的影响较小,影响金额约在300至800万元之间。粗略计算,四季度单季实现净利润8998.31万元至15140.96万元之间,同比增长86%至213%。公司业绩保持高速增长,主要得益于:1、公司中标电信侧配套工程项目(4.96亿元,2019年上半年确认1.43亿元),预计下半年大部分订单得到验收,宽带网产品收入大幅提升;2、公司积极发展后端业务,网络内容安全产品和大数据运营产品销售收入保持较快增长,且其毛利率较高,未来随着占比提升,有望带动毛利率继续提升;3、公司加大精细化管理,2019年前三季度期间费用率为47.89%,同比下降4.07个百分点。此外,由于公司总部位于江苏地区,且客户主要为政府和运营商,预计后续招标受疫情的影响相对有限。
回顾2019年前三季度公司业绩表现,前三季度公司实现营收6.1亿元和扣非后净利润1.73亿元,同比增长28.51%和14.79%。其中三季度单季实现营收和扣非后净利润2.76亿元和1.08亿元,同比增长31.52%和16.38%。此外,截至2019年三季度末公司预收账款余额为4.02亿元,相较二季度末的5.71亿元减少了1.7亿元。预计此次预收账款的变化主要是电信项目收入确认。
2、推出股权激励计划,绑定核心员工利益。2019年12月公司发布限制性股权激励计划,拟授予限制性股票320万股,占公告时公司总股本的3%,首次授予激励对象378人,主要为公司董事、高管及核心骨干,首次授予价格为58.43元/股。业绩考核条件为:第一限售期:2020年ROE不低于13%,2019~2020两年利润平均值相较2018年增速不低于40%;第二限售期:2021年ROE不低于13.5%,2019~2021三年利润平均值相较2018年增速不低于50%;第三限售期:2022年ROE不低于14%,2019~2022四年利润平均值相较2018年增速不低于65%。且解锁期内公司ROE不低于同期同业40家上市公司75分位水平。参考2013-2018年历史数据,公司ROE仅略高于样本75分位。解锁条件较为严苛,体现管理层对公司经营的信心以及未来三年较高增长的预期。股权激励费用按5年摊销,预计2020年将摊销约4373万元。
3、网络可视化行业东风将至。网络可视化又称为流量数据监控,即通过网
络流量的采集与深度检测为基本手段,对互联网的流量行为进行监控、挖掘、分
析、记录和统计等。在互联网流量大幅增加、网络协议复杂化、网络安全要求提
升等利好因素的带动下,近年来网络可视化需求持续增加。随着未来5G商用、云
计算普及,网络可视化行业成长有望进一步加速。根据观研天下的数据,预计
2019年国内网络可视化市场规模可达到239.4亿元,到2024年可达到561.8亿元,
CAGR达到23.77%。公司作为国内网络可视化龙头,未来成长值得期待。(2020/2/13)
回顾2019年前三季度公司业绩表现,前三季度公司实现营收6.1亿元和扣非后净利润1.73亿元,同比增长28.51%和14.79%。其中三季度单季实现营收和扣非后净利润2.76亿元和1.08亿元,同比增长31.52%和16.38%。此外,截至2019年三季度末公司预收账款余额为4.02亿元,相较二季度末的5.71亿元减少了1.7亿元。预计此次预收账款的变化主要是电信项目收入确认。
2、推出股权激励计划,绑定核心员工利益。2019年12月公司发布限制性股权激励计划,拟授予限制性股票320万股,占公告时公司总股本的3%,首次授予激励对象378人,主要为公司董事、高管及核心骨干,首次授予价格为58.43元/股。业绩考核条件为:第一限售期:2020年ROE不低于13%,2019~2020两年利润平均值相较2018年增速不低于40%;第二限售期:2021年ROE不低于13.5%,2019~2021三年利润平均值相较2018年增速不低于50%;第三限售期:2022年ROE不低于14%,2019~2022四年利润平均值相较2018年增速不低于65%。且解锁期内公司ROE不低于同期同业40家上市公司75分位水平。参考2013-2018年历史数据,公司ROE仅略高于样本75分位。解锁条件较为严苛,体现管理层对公司经营的信心以及未来三年较高增长的预期。股权激励费用按5年摊销,预计2020年将摊销约4373万元。
3、网络可视化行业东风将至。网络可视化又称为流量数据监控,即通过网
络流量的采集与深度检测为基本手段,对互联网的流量行为进行监控、挖掘、分
析、记录和统计等。在互联网流量大幅增加、网络协议复杂化、网络安全要求提
升等利好因素的带动下,近年来网络可视化需求持续增加。随着未来5G商用、云
计算普及,网络可视化行业成长有望进一步加速。根据观研天下的数据,预计
2019年国内网络可视化市场规模可达到239.4亿元,到2024年可达到561.8亿元,
CAGR达到23.77%。公司作为国内网络可视化龙头,未来成长值得期待。(2020/2/13)
公司概况
公司及经营概况:成立于2003年,2017年上市,是一家致力于通信网络和信息网络智能管理和安全防护、企业商业智能服务的高新企业。主要产品包括:网络与机器数据可视化采集平台(包括宽带互联网数据汇聚分发管理产品、移动接入网数据采集分析产品、机器数据采集产品)、网络内容安全产品(用于国际市场)、大数据运营平台等。2019年上半年宽带网产品、移动网产品、网络内容安全产品营收占比分别为68.64%、19.47%和6.84%。实际控制人为深圳国资委(间接持股13.8%)。董事长:李守宇;总经理:凌东胜;地址:深圳南山粤海街高新南一道021号思创科技大厦。电话0755-22676016;传真0755-86963774;网站:www.sinovatio.com。
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