广和通：业绩超预期增长，拟收购Sierra车载前装业务

要点：1、产品需求旺盛，业绩超预期增长。公司是专门从事无线通信模块及解决方案的供应商，目前主要产品包括2G、3G、4G和5G技术的无线通信模块，通过集成到各类物联网和移动互联网设备使其实现数据的互联互通和智能化。公司根据下游应用场景的不同划分为M2M（机器间通信）和MI（移动互联网）两个业务板块进行运营，其中，M2M对应车联网、智能电网、移动支付、安防监控等应用领域，MI对应移动智能终端领域，包括笔记本电脑、平板电脑等。2020年上半年公司实现营收12.66亿元，同比增长47.42%；实现净利润1.38亿元，同比增长70.78%；实现扣非后净利润1.26亿元，同比增长76.1%。其中，二季度单季实现营收实现营收7.45亿元，同比增长68%；实现扣非后净利润7857.05万元，同比增长92.4%。业绩超预期增长，主要得益于物联网行业景气度提升，公司产品需求旺盛。
    2、PC端需求释放，MI业务快速增长。过去几年随着流量资费的进一步下调以及蜂窝上网用户习惯的培养，无线通信模组在平板和笔记本电脑内置率快速提升。公司作为马逊、惠普、联想、戴尔等PC端的无线通信模组产品的主要供应商，近两年MI业务持续高增长，2020年上半年公司海外业务的营收占比已超过50%。根据Gartner数据，2020年二季度全球PC出货量总计6480万台，同比增长2.8%，经历一季度新冠疫情相关的供应链中断导致出货量大幅下滑之后，随着供应商补库存以及移动PC需求释放，PC市场重新恢复增长。同时，受疫情影响，远程办公和在线教育等需求大幅增长，海外PC模块市场需求持续旺盛，有望带动公司MI业务维持高增长。不过，由于中美贸易战带来的不确定性，未来公司海外订单或受到影响，需持续关注。此外，由于PC业务的毛利率较高，2020年上半年公司综合毛利率为28.4%，同比增长1.3个百分点。
    3、拟收购Sierra Wireless车载前装模组，迈入全球车联网模组龙头行列。7月底公司公告将与深创投、红土并购基金及建信华讯签署增资协议，对参股公司锐凌无线增资3.67亿元。增资完成后，凌锐无线的注册资本将由1.02亿元增加至4.69亿元，广和通持有其49%股权。同时，通过锐凌无线收购Sierra Wireless车载前装模组业务所涉及的相关资产，交易基础对价为1.44亿美元(约10.07亿元人民币)。据悉，Sierra Wireless在嵌入式车载前装蜂窝模块领域已经积累l15年的行业经验，拥有众多成功的汽车前装市场长期服务项目，其车载前装通信模块安装量在全
球位居前列，主要客户包括大众集团、标致雪铁龙、菲亚特克莱斯勒等全球知名整
车厂商，净资产为0.63亿美金，2019年主营业务收入为1.66亿美金。此前，广和通
成立全资子公司远驰科技，主要发展壁垒较低和导入周期较短的后装车模组市场。
而本次收购车载前装通信模组技术壁垒较高，研发周期长（Sierra Wireless为2-3
年，对新进入者可能更长），供应链相对封闭。通过本次收购，公司将进一步拓展
车联网以及海外市场，获得更多投资收益。此外，根据赛迪顾问数据，2018年我国
车联网市场规模486亿元，得益于5G技术的推广应用、V2X技术发展、用户增值付费
提升等因素，市场将迎来快速发展期，预计到2021年市场规模将达到1150亿元，年
复合增速约28.1%，带动公司M2M业务实现快速增长。（2020-8-5）

公司及经营概况：成立于1999年，2017年上市。公司是国内领先的无线通信模组供应商，致力于为全球客户提供行业领先的无线通信模组产品及IoT物联网应用解决方案。公司产品全面覆盖5G、LTE等无线通信模组，应用于电子消费类终端、POS、家电等领域。2020年上半年公司IOT无线通信业务营收占比达到99.79%。员工：567人；实际控制人为董事长张天瑜，持股44.77%。办公地址：深圳市南山区科技大厦二期A栋5楼；电话：0755-26520587；传真：0755-26887626；网址：www.fibocom.com。