生益科技:业绩维持高增长,下游需求旺盛
“生益科技” 的分类与估值
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报告日期: | 2020-08-14 |
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最新简述
要点:1、疫情不改5G景气,上半年业绩符合市场预期。2020年上半年公司实现营收68.79亿元,同比增长15.16%;实现净利润8.26亿元,同比增长31.33%;实现扣非后净利润8.25亿元,同比增长39.32%。其中,二季度单季实现营收38.07亿元,同比增长17.58%;实现扣非后4.82亿元,同比增长30.88%。上半年公司在疫情的影响下仍维持高增长,主要得益于5G建设带动下游的基站、数据中心等市场需求增加。公司5G相关订单充裕,随着产能利用率提升以及产品结构优化,2020年上半年综合毛利率同比增长2.82个百分点至28.68%。
2、数据中心+5G建设,带动覆铜板和PCB需求放量增长。覆铜板的下游PCB是电子零部件必不可少的部分,受益于数据中心、5G等高端通讯板市场扩容,上游覆铜板需求持续增加。5G方面:根据工信部的数据显示,2020年我国将规划建设5G基站约55万个,较2019年的13万大幅增长。而根据中国铁塔中报显示,铁塔目前总共承接了59.3万个5G基站建设任务。截至6月底,铁塔完成交付38万,交付率达108%,超额完成任务,共建成5G基站21.5万个,预计全年完成55万个5G基站建设是大概率事件。数据中心方面:受益于云计算的数据需求增长以及政策推动,截止目前全国各地已有逾40万个数据中心。而根据DellOro Group最新报告显示,数据中心交换机市场预计将在2019-2024年以4%的年复合增长率增长,到预测期结束时将接近170亿美元。公司与子公司生益电子作为覆铜板和PCB行业龙头,市场份额领先,可充分分享5G和数据中心的发展红利。
覆铜板方面:2020年上半年公司共销售覆铜板4404万平方米,同比增长1.6%;半固化片6126.5万米,同比增长5.16%。覆铜板和粘结片业务实现营收49.13亿元,同比增长5.91%。销量增速放缓,主要是受疫情影响。由于覆铜板产品结构变化,上半年覆铜板和粘结片业务毛利率同比增长4.33个百分点至27.29%。覆铜板子公司方面,江苏生益一期和江西生益一期分别于2019年6月与今年2月开始投产,高端覆铜板出货量稳步提升,今年有望维持高增长态势。上半年苏州、陕西、江西和江苏特材(高频高速工厂)各自净利润为9148、6497、203和-1938 万元,因疫情影响开工和高端产线固定成本较高,江苏特材仍处于亏损状态。
PCB方面:2020年上半年生益电子实现PCB销售39.2万平方米,同比增长16.2%;实现营收19.1亿元,同比增长48.6%;实现净利润3亿元,同比增长55.2%。
目前子公司生益电子PCB产品已进入华为、中兴、三星电子、诺基亚、烽火通信等
头部厂商供应链,未来成长可期。公司于2020年2月底发布公告,宣布拟分拆子公
司生益电子(目前持股78.67%)至科创板上市,若能成功分拆上市,将有助于生
益电子在PCB领域的快速扩张。此外,因为中美关系的问题,华为、中兴、烽火等
国产厂商的供应链均受到一定影响,增加了上游电子元器件行业发展的不确定性,
值得留意。(2020-8-12)
2、数据中心+5G建设,带动覆铜板和PCB需求放量增长。覆铜板的下游PCB是电子零部件必不可少的部分,受益于数据中心、5G等高端通讯板市场扩容,上游覆铜板需求持续增加。5G方面:根据工信部的数据显示,2020年我国将规划建设5G基站约55万个,较2019年的13万大幅增长。而根据中国铁塔中报显示,铁塔目前总共承接了59.3万个5G基站建设任务。截至6月底,铁塔完成交付38万,交付率达108%,超额完成任务,共建成5G基站21.5万个,预计全年完成55万个5G基站建设是大概率事件。数据中心方面:受益于云计算的数据需求增长以及政策推动,截止目前全国各地已有逾40万个数据中心。而根据DellOro Group最新报告显示,数据中心交换机市场预计将在2019-2024年以4%的年复合增长率增长,到预测期结束时将接近170亿美元。公司与子公司生益电子作为覆铜板和PCB行业龙头,市场份额领先,可充分分享5G和数据中心的发展红利。
覆铜板方面:2020年上半年公司共销售覆铜板4404万平方米,同比增长1.6%;半固化片6126.5万米,同比增长5.16%。覆铜板和粘结片业务实现营收49.13亿元,同比增长5.91%。销量增速放缓,主要是受疫情影响。由于覆铜板产品结构变化,上半年覆铜板和粘结片业务毛利率同比增长4.33个百分点至27.29%。覆铜板子公司方面,江苏生益一期和江西生益一期分别于2019年6月与今年2月开始投产,高端覆铜板出货量稳步提升,今年有望维持高增长态势。上半年苏州、陕西、江西和江苏特材(高频高速工厂)各自净利润为9148、6497、203和-1938 万元,因疫情影响开工和高端产线固定成本较高,江苏特材仍处于亏损状态。
PCB方面:2020年上半年生益电子实现PCB销售39.2万平方米,同比增长16.2%;实现营收19.1亿元,同比增长48.6%;实现净利润3亿元,同比增长55.2%。
目前子公司生益电子PCB产品已进入华为、中兴、三星电子、诺基亚、烽火通信等
头部厂商供应链,未来成长可期。公司于2020年2月底发布公告,宣布拟分拆子公
司生益电子(目前持股78.67%)至科创板上市,若能成功分拆上市,将有助于生
益电子在PCB领域的快速扩张。此外,因为中美关系的问题,华为、中兴、烽火等
国产厂商的供应链均受到一定影响,增加了上游电子元器件行业发展的不确定性,
值得留意。(2020-8-12)
公司概况
公司及经营概况:成立于1985年,1998年上市,公司是国内最大的覆铜板专业生产商。目前产品主要供制作单、双面及多层线路板,广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中。主营业务包括生产销售覆铜板和粘结片、印制线路板,2020年上半年各贡献收入的71.42%、27.23%。公司有12.51%的收入来源于外销。员工10325人。目前公司无控股股东及实际控制人,大股东为广东省广新控股集团有限公司(持股22.18%)。董事长:刘述峰;总经理:陈仁喜;地址:广东省东莞市万江区莞穗大道411号;电话:0769-22271828-8225;传真:0769-22780280;网址:www.syst.com.cn。
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