中旗股份：汇兑损益拖累短期业绩表现，产能扩张不断

评述：1、业绩保持稳定增长，财务费用大增拖累三季度利润表现。2020年1-9月公司实现营收14.24亿元，同比增长18.29%；实现扣非后净利润1.39亿元，同比增长16.64%。其中，三季度作为农药销售淡季，公司实现营收4.18亿元，同比增长32.25%；实现扣非后净利润2394万元，同比增长10.32%。受汇率影响，三季度季财务费用由去年同期的-193万元飙升至1591万元，是当季扣非后净利润增速远低于营收增速的主要原因。
    2、拟扩建新型农药原药产能，实现跨越式发展。公司拟投资20亿元在安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地设立新的生产基地，建设年产15500吨新型农药原药及相关产品项目，建设期六年，计划分两期建设。其中一期项目包括除草剂氯氟吡氧乙酸异辛酯3000吨、丙炔氟草胺1000吨、杀虫剂虱螨脲3000吨、螺虫乙酯1000吨，计划建设期2.5年；二期项目在一期项目建成投产半年后开建，包括除草剂苯嘧磺草胺1000吨、苯唑草酮500吨、精f囘蚋什莅1500范帧⒁靽f唑草酮1000吨、唑草酮500吨、杀虫剂噻虫胺3000吨，计划建设期3.5年。公司目前拥有农药原药及中间体产能约7400吨，淮北项目投产后，公司原药产能将增加两倍，届时公司盈利空间将得以大幅提升，公司预计完全投产后正常年份销售收入为41.14亿元（其中一期收入13.99亿元，二期收入27.15亿元），经济寿命周期内年均销售收入27.98亿元、年均利润总额5.47亿元，进展值得关注。
    3、与国际农化巨头战略合作，未来业绩确定性较强。在全球农药市场增速放缓，以及上市新品种的数量逐渐减少的背景下，非专利农药市场份额持续提升。在非专利农药领域，公司核心产品氟草烟、虱螨脲、噻虫胺、炔草酯等规模均为全球最大，且公司已成为科迪华、拜耳、先正达、巴斯夫等跨国农药企业的战略供应商，未来有望通过增加其他新产品的合作来强化合作关系，承接更多的跨国企业原药订单。今年上半年我国农药总出口金额达到44.6亿美元，同比增长4.2%，除草剂、杀虫剂和杀菌剂增幅分别为3.5%、2.1%和10.1%，出口量上半年国内合计出口87.9万吨，同比增长16.5%。同期公司境外销售创造营收5.19亿元，同比增长41.59%，远超行业平均表现，境外销售收入占比提升10.29个百分点至51.58%，成为公司首要收入来源。此外，公司为跨国公司生产定制原药，使得产品售价相对市场价格较为稳定，在整体农药价格下行的背景下，公司境内销售的毛利率为22.11%，境外销售毛利率为27.52%，业绩稳定性相对更强。（2020-10-22）

公司及经营概况：成立于2003年8月，并于2016年12月上市。公司主要业务为新型高效低毒农药的研发、生产和销售,在氯氟吡氧乙酸、噻虫胺、虱螨脲等诸多细分产品市场上占据领先地位。2020年上半年农药系列产品营收占公司总营收的99.14%,境内销售和境外销售的营收占比分别为48.42%和51.58%。控股股东及实际控制人：吴耀军、张骥(合计持股34.52%)；董事长兼总经理：吴耀军；在职员工：1379人。地址：南京化学工业园区长丰河路309号；电话：025-58375015；传真：025-58375450；网址：www.flagchem.com。