启明星辰：行业景气度较高，四季度业绩超预期增长

要点：1、2020年业绩实现较快增长，四季度表现超出市场预期。根据近期发布的2020年快报显示，2020年公司实现营收36.5亿元，同比增长18.16%；实现净利润7.93亿元，同比增长15.19%；实现扣非后净利润7.02亿元，同比增长22.28%。从单季数据来看，1-4季度公司营收同比增速分别为-33.81%、-1.89%、-1.76%和46.51%。前三季度公司收入恢复速度较慢，主要是公司以政府、特殊行业客户为主，相对其他同业，公司主业所受影响较大。不过，受益于下半年网络安全行业需求的持续释放，以及年底政府订单的集中落地，四季度公司业绩重回高增长，当季实现净利润和扣非后净利润分别为7.24亿元和6.74亿元，同比增长22.5%和35.61%，好于市场预期。
    2、新业务转型初具成效，或成为未来主要看点。由于云计算技术的持续普及，新增网络安全漏洞持续增加。根据CNCERT共监测数据显示，2020年国家信息安全漏洞共享平台收集整理信息系统安全漏洞20721个，较2019年同期(16193个)增长28.0%。其中，收集整理信息系统高危漏洞7422个，较2019年同期(4877个)增长52.2%。据赛迪顾问预测，2021年我国工业信息安全市场空间将超过120亿元，2019-21年复合增速达40%，云安全市场规模将超100亿元，2019-21年复合增速超30%。公司近两年加大投入，发展安全运营、工业互联网安全和云安全三大战略新业务，快报显示2020年新业务销售额已达到10亿元，同比增长66.67%。其中，安全运营业务：截止2020年三季度末，公司在全国各地建设了成都、青岛、郑州、天津等60个以上的独立第三方城市级安全运营中心，全年有望完成80个安全运营中心目标。此外，去年公司中标多个工信部工业互联网安全领域项目，云安全资源池产品的销售相比2019年同期也有较大幅度增长。公司三大战略业务快速发展，或是未来业绩成长的主要驱动力，可持续关注。
    3、政策带动信息安全行业景气度提升，龙头企业有望持续分享发展红利。在最新发布的 《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》中，网络安全已经确定成为未来中国发展建设工作的重点之一，网安支出渗透率的提升将驱动行业中长期维持高景气度。同时，随着等保2.0的正式落地，云计算平台、大数据平台、移动互联、物联网和工业控制系统等新增拓展作为等级保护对象，在原有通用安全要求的基础上新增了安全扩展要求，有望带动信息安全市场需求的整体增加。公司作为信息安全领域
的龙头，有望持续分享行业发展红利。（2021-3-18）

公司及经营概况：1996年成立，2010年上市，是一家拥有自主知识产权的网络安全科技企业，主要从事信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务，为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务。2020年上半年主要业务安全产品和安全运营与服务的占比分别为67.69%和31.25%。员工3781人。实际控制人为董事长兼总经理王佳女士（持股24.47%）。地址：北京市海淀区中关村启明星辰大厦；电话：010-82779006；传真：010-82779010；网址：www.venustech.com.cn。