美的集团：业绩好于预期，发布新一轮激励计划

要点：1、一季度盈利能力回升，业绩好于预期。2022年一季度公司实现营收909.34亿元，同比增长9.54%；实现扣非后净利润69.93亿元，同比增长5.17%。在家电市场遇冷的背景下，公司一季度营收仍实现逆势增长，预计主要是C端业务维持稳定增长态势，B端业务快速成长所致。此外，2021年公司受原材料成本上涨影响，全年毛利率下降2.55个百分点至22.96%，而一季度毛利率22.66%，同比下降0.82个百分点，预计主要是会计准则变更，运输成本由销售费用转至营业成本所致，若在同一口径下，预计实际盈利能力已有明显改善。预计主要是得益于公司通过调节价格、优化产品结构以及降本提效所致。
    回顾2021年全年业绩表现，2021年全年公司实现营收3412.33亿元，同比增长20.06%；实现净利润285.74亿元，同比增长4.96%；实现扣非后净利润259.29亿元，同比增长5.34%。营收维持较快增长，主要得益于B端业务快速增长以及海外订单增加所致。而净利润增速明显低于营收，主要原材料成本上升导致盈利能力大幅下降。此外，2021年公司利润分配方案为每10股派17元（含税）。
    2、家电业务市场地位领先，空调保持领域地位。空调行业在双寡头的市场格局下，随着直营零售变革的推进，线下渠道垂直效率持续提升，美的集团空调的市场份额提高。根据奥维云网数据，美的集团空调线上和线下的市场份额双双名列第一，线上和线下市场份额分别为34.6%和36.0%。根据产业在线数据，2021年公司空调出货量同比增长12%，好于行业出货量增速8%。受益于此，2021年公司暖通空调业务实现营收1419亿元，同比增长17.05%。而公司冰洗业务保持市场相对领先地位，2021年公司冰箱、洗衣机、空调线上市场份额分别为18.2%、33.7%，线下市场份额分别为14.5%、27.4%。受益于此，2021年公司消费电器业务实现营收1319亿元，同比增长15.78%。
    3、B端占比持续提升，库卡增长较快。2021年受益于机器人及自动化系统快速增长以及空调压缩机等TOB业务拓展，2021年公司B端业务收入同比增长38.97%，收入比重相比2020年提升3.6个百分点至23.81%。其中，2021年美的家用空调压缩机销量达到1亿台以上，全球市场份额提升至42%。而库卡业务方面：根据库卡一季度报显示，2022年一季度库卡营收同比增长18.3%，成本影响单季毛利率同比下降1.3pct。不过，受益于应收账款减值冲回等因素影响，税后利润1810万欧元，同比
增长174.3%。其中一季度中国区订单同比增长97.5%（增长来自机器人、系统集成
业务），收入同比增长61.2%、EBIT为430万欧元（上年同期EBIT为-180万欧元）。
长期而言，市场普遍看好机器人产业发展前景，KUKA国内生产后，有望在中国市场
快速增长。
    4、拟推行新一轮股权激励计划，绑定核心员工。近期公司推出第九期股票期
权激励计划（拟授予股票占总股本1.56%）、2022年限制性股票激励计划（拟授予
股票占总股本0.18%）、第八期全球合伙人持股计划（计提专项资金2.1亿元用于激
励）与第五期事业合伙人持股计划（计提专项资金1.6亿元），绑定核心高管与业
务骨干利益，推动长期发展。（2022-5-7）

公司及经营概况：美的集团成立于1968年，于2013年整体上市，是一家以消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统、智能供应链（物流）为主营业务的全球化科技集团。目前主营产品包括：空调、消费电器和机器人及工业自动化系统，2021年营收占比分别为41.58%、38.64%和7.99%。美的全球拥有约13万名员工，拥有约200家子公司及11个战略业务单位。实际控制人为何享健（间接持股29.54%）；董事长及总裁：方洪波（持股13.7万股）；办公地址：广东省佛山市顺德区北滘镇美的大道6号美的总部大楼；电话：0757-22607708；传真：0757-26605456；网址：www.midea.com。