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顺丰控股:业绩符合市场预期,业务维持较快成长

文章来源:刘悠悠2022-05-20成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-05-20
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    最新简述
    要点:1、嘉里物流并表叠加盈利改善,业绩同比实现扭亏。2022年一季度公司实现营收629.84亿元,同比增长47.78%;实现净利润10.22亿元,同比增长203.35%;实现扣非后净利润9.12亿元,同比增长180.42%。一季度业绩大幅,主要是嘉里物流并表(去年四季度并表)、优化产品结构以降低低毛利产品占比,以及实施四网融通战略,通过网络资源整合和中转自动化设备升级等举措,提升整体运营效率和盈利水平。2022年一季度公司综合毛利率为12.26%,同比增长5.09个百分点。不过,值得注意的是,由于3月以来上海、深圳等核心城市因疫情实施封控,造成快递公司经营效率降低,业务量下滑。而上海疫情爆发对4月业务量存在较大影响,目前物流节点逐步疏通,上海地区快递网点将开始恢复运营,市场预计6月份业务量恢复正常增长态势。
        回顾2021年业绩表现,全年公司实现营收2071.87亿元,同比增长34.55%;实现净利润42.69亿元,同比下降41.73%;实现扣非后净利润18.34亿元,同比下降70.09%。业绩大幅下滑,主要原因为:a)年初为应对件量高增长、缓解产能瓶颈,加大了对场地、设备、运力等网络资源投入;b)年初疫情期间响应春节原地过年号召,留岗员工人数和补贴增加导致人工成本上升,以及2020年国家抗疫相关税费减免优惠陆续结束;c)单价较低的特惠专配等产品收入占比提升等因素影响。2021年公司综合毛利率为12.37%,同比下滑3.98个百分点。但从单季角度来看,2021年 Q1-Q4实现的扣非归母净利润分别为-11.3亿元、6.6亿元、8.1亿元和15亿元。预计主要是公司积极采取经营举措,前期投入陆续摊薄,业绩持续回暖。2021年公司利润分配方案为:每10股派1.8元(含税)。
        2、时效业务仍是核心,经济快递延续高增长趋势。顺丰凭借第一大的货运机队、强管控的直营网络等优势,在中国时效快递市场占据绝对领先的份额。2021年,公司时效快递业务实现营收961.6亿元,同比增长7.3%,2017-2021年CAGR为16%。未来伴随着鄂州机场投入运营后,鄂州机场枢纽功能完备以及更强的中转操作能力,将进一步提升中转效率,有利于公司时效件竞争力提升。2021年公司进一步聚焦电商平台和商家,采用直营网络“顺丰速运”和加盟网络“丰网速运”双品牌运营,加码电商客户群体影响力,覆盖客户多层次需求,助力经济快递实现快速增长,2021年公司经济快递业务实现营收322.7亿元,同比增长54.7%,2017-2021年CAGR为17%。
        3、消费升级带动冷链消费需求,嘉里物流收购落地国际业务起航。随着人们
    对食品质量的重视和生活水平的日益提高,冷链市场需求将进一步扩大,前瞻产业研究
    院预测,至2025年我国冷链物流市场规模将突破5500亿元。目前国内农产品冷链物流市
    场主要由顺丰和京东两大龙头占据,而医药物流顺丰维持领先地位。受益于市场需求的
    增长,2021年,公司冷运及医药业务实现营收78亿元,同比增长20.1%, 2017-2021年
    CAGR为28%。此外,去年四季度公司成功并表亚洲领先的物流服务供应商——嘉里物流,
    进一步扩大公司国际业务及综合物流业务规模(详情可参见上期报告)。受益于此,
    2021年,公司供应链及国际业务实现营收392亿元,同比增长199.8%,2017-2021年CAGR
    为81%。
        4、顺丰控股披露股权激励计划,坚定长期发展信心。近期公司公布2022年股权激
    励计划,拟向激励对象授予的股票期权数量不超过6000万份;授予的股票期权(含预留)
    的行权价格为42.61元/股。业绩考核目标:2022至2025年营收分别不低于2700、3150、
    3700、4350亿元,或归母净利润率分别不低于2.1%、2.6%、2.9%、3.3%。本次激励计划
    有利公司长期发展,绑定核心员工利益。(2022-5-19)
    公司概况
    公司及经营概况:1993年成立,2017年借壳鼎泰新材上市。公司的业务主要包括:时效件、经济件、快运业务、冷运业务、同城业务、国际业务、供应链业务等多种快递业务,是国内领先的快递物流服务商。2021年时效快递、经济快递和快运服务的营收占比分别为46.41%、15.58%和11.22%。控股股东:深圳明德控股发展有限公司(持股55.07%);实际控制人:王卫(持股55.01%);董事长兼总经理:王卫;员工:177129人。地址:广东省深圳市南山区科技南一路深投控创智天地大厦B座;电话:0755-36395338;传真:0755-36646688;网址:www.sf-express.com
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