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广和通:盈利能力短期承压,车载模组需求仍旺盛

文章来源:刘悠悠2022-08-12成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-08-12
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    最新简述
    要点:1、盈利能力有所下降,二季度业绩不及预期。2022年上半年公司实现营收24.18亿元,同比增长32.71%;实现净利润2.04亿元,同比增长0.56%;实现扣非后净利润1.96亿元,同比增长10.48%。其中,二季度单季营收为12.39亿元,同比增长28.89%;实现扣非后净利润9719万元,同比下降9.33%。二季度呈现增收不增利情况,主要是当季综合毛利率为20.81%,同比下降5个百分点,环比下降1.2个百分点,主因是上游原材料涨价,以及毛利率较高的笔电业务占比下降。公司笔电整机代工厂集中在上海及昆山等长三角地区,二季度受国内疫情影响较大。根据产业链调研,目前物联网模组上游原材料价格逐步降低,加之下半年长三角疫情影响减弱,预计下半年毛利率将逐渐回升。
        2、物联网景气度维持高位,带动通信模组需求增长。受益于通信技术的发展,全球物联网连接数快速增长。根据TSR数据,2021年全球蜂窝通信模组出货量达到3.9亿片,2013-2021年复合增长达到25%,同时由于通信制式从2G、3G向4G、5G升级,综合单价有所提升,因此出货金额增速更快。Counterpoint预计到2025年全球蜂窝通信模组出货量将达到9.5亿片,未来四年复合增速为22%,仍然维持高景气度。目前公司全球市占率约11%,居蜂窝通信模组行业全球第二位(仅次于移远通信),将充分受益于物联网行业成长。
        3、笔电需求短期承压,车载模组需求旺盛。公司根据下游应用场景的不同划分为M2M(机器间通信)和MI(移动互联网)两个业务板块进行运营。其中,MI对应移动智能终端领域,包括笔记本电脑、平板电脑等。根据Trendforce数据,2021年全球笔电出货2.46亿台(含Chromebook),同比增长19.4%,连续两年快速增长,主要受益于疫情期间在线教育、远程办公需求。不过,随着国外疫情防控政策放开,海外企业陆续回归正常办公状态,笔电市场增速自2021年三季度起放缓,叠加俄乌战争、国内疫情、通胀等负面影响,Trendforce预计2022年全球笔电出货量约2.25亿台,同比下降8.5%。不过,从长远来看,2021年蜂窝笔电渗透率仅为4.9%,同比提升0.7个百分点,未来随着运营商数据流量资费水平的持续下降、eSIM等应用普及,蜂窝笔电渗透率将持续提升,打开笔电市场新成长空间。
        M2M业务方面:公司M2M业务对应车联网、智能电网、移动支付、安防监控等应用领域,其中车联网是重点布局领域。2021年公司5G车规级模组AN958-AE获得中国CCC、SRRC、
    NAL三项关键认证,已具备量产出货资质。在国产替代化的趋势下,公司车载前装模组产
    能快速释放。目前公司专注车载前装市场的子公司广通远驰已是国内最大的车载智能模
    组供应商,2021年子公司业绩开始放量,预计今年仍有望维持翻倍增长。公司通过收购
    Sierra Wireless车载通信模组业务,在车联网领域合计份额跃居全球第一。同时,公司
    收购锐凌无线剩余51%股权事项正在推进中,完成收购后,锐凌无线将转为公司全资子公
    司并表,成为公司海外车载业务主体,完善车联网布局。
        除了汽车通信模组需求快速增长外,FWA(固定无线接入)由于可以更好的连接室内
    (桌面和窗户)和室外(屋顶和壁挂式)的客户端设备,其有望成为传统宽带技术(光
    纤、DSL、Cable)的重要补充方案,目前在海外市场发展迅猛。根据Omdia预测,FWA用
    户2021年约为3430万户,将在2026年达到8000万户,其中超过1/3为5G用户,年复合增速
    将达17%,远超光纤(6%)、Cable(-2%)和DSL(-9%)。根据Ericsson数据,2022年
    FWA数据流量将占移动网络数据总流量的20%。公司于去年开始进入FWA领域,推出基于
    联发科T750的5G模组FG360,目前其量产数位居全球第一,在手订单充裕,业绩贡献可期。
    (2022-8-10)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1999年,2017年上市。公司是国内领先的无线通信模组供应商,致力于为全球客户提供行业领先的无线通信模组产品及IoT物联网应用解决方案。公司产品全面覆盖5G、LTE等无线通信模组,应用于电子消费类终端、POS、家电等领域。2022年上半年公司IOT无线通信业务营收占比达到97.37%。员工:1275人;实际控制人为董事长张天瑜,持股41.58%。办公地址:深圳市南山区科技大厦二期A栋5楼;电话:0755-26520587;传真:0755-26887626;网址:www.fibocom.com。
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