安琪酵母：、营收保持较快增长，汇兑收益增厚利润

评述：1、营收保持较快增长，汇兑收益增厚利润。2022年上半年公司实现营收60.90亿元，同比增长16.36%，实现扣非后净利润5.95亿元，同比下降17.96%。其中，二季度实现营收30.59亿元，扣非后净利润3.31亿元，各同比增长18.66%、6.14%。营收保持较快增长，一方面是由于海运费用下行及人民币贬值利好出口业务，二季度海外市场收入同比增长52.2%至10.8亿元，另一方面是4-5月国内疫情使得小包装产品销售放量。原材料糖蜜价格上涨和海运费增加，导致上半年综合毛利率同比下降5.13个百分点至26.71%，是公司增收不增利的主要原因。不过，二季度美元和卢布升值产生汇兑收益5536万元，使得财务费用率同比下降2.36个百分点至-1.49%，当季扣非后净利润增速也得以转正，扭转了此前四个季度的盈利下滑趋势。
    2、酵母主业上半年增长明显放缓，下半年或提速。公司上半年酵母及深加工产品实现收入43.9亿元，同比增长6.35%，增速较过去两年明显放缓，一方面是由于下游生猪养殖业普遍亏损，动物营养需求走弱，另一方面是保健品消费受疫情影响。不过，由于疫情小包装产品销售增长和竞争环境改善，二季度酵母及深加工产品实现收入21.83亿元，同比增长8.67%，较一季度提升4.51个百分点。未来随着新产能陆续释放、成本压力缓解以及疫情影响消退，预计公司酵母主业增长有望提速，2022年全年增速或保持在10%左右。
    3、扩大糖蜜收储+水解糖替代，降低原料成本扰动。糖蜜是酵母生产最核心的原材料，占酵母生产成本比重约45%。2020年以来糖蜜价格持续走高，导致公司酵母业务的原材料成本占比由2019年的51.3%增长至2021年的59.9%，业务毛利率也由原来的40%左右降至2021年的33%。2022年上半年糖蜜价格仍维持高位，为缓解成本压力，公司一方面扩大糖蜜收储规模，如去年10月公司公告称赤峰公司将新建4万吨糖蜜储罐及仓储配套，另一方面，公司使用水解糖替换糖蜜，2022年上半年宜昌、崇左、柳州各年产15万吨的水解糖项目已进入设备安装阶段。自产水解糖产能落地后，公司可择水解糖、糖蜜价格低者使用，可有效降低糖蜜价格波动的负面影响。
    4、产能持续扩张，奠定成长基础。截至今年6月末，全球酵母总产能约为190万吨，乐斯福、安琪、英联马利分列行业前三位，其中公司酵母发酵产能为35万吨，在全球占比超过15%，在国内市场占比近60%。目前公司仍在持续扩大产能，以巩固行业优势地位，并奠定未来成长基础：上半年滨州年产5000吨酵母抽
提物绿色制造项目正式投产，宜昌年产4.15万吨酵母绿色制造项目、睢县年产
1.1万吨特种酵母扩建项目、滨州年产1.1万吨高核酸酵母绿色制造项目进入现场
调试阶段。（2022-8-12）

公司及经营概况：成立于1998年，上市于2000年。公司主要从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。公司是亚洲第一、全球第二大酵母公司、全球最大的酵母抽提物（YE）供应商和第二大干酵母供应商。2022年上半年公司酵母及相关行业、包装物分别实现营收占比91.01%、5.55%。控股股东：湖北安琪生物集团有限公司（持股比例：38.02%）；实际控制人：宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会（持股比例：38.02%）；董事长：熊涛；总经理：肖明华；在职员工：11074名；地址：湖北省宜昌市城东大道168号；电话：0717-6369865；传真：0717-6369865；网址：www.angelyeast.com。