久立特材：投资收益增厚利润，高端产品占比持续扩大

评述：1、收入增速放缓，投资收益增厚利润。2022年上半年公司实现营收29.85亿元，同比增长0.84%；实现扣非后净利润4.86亿元，同比增长38.03%。其中，二季度实现营收16.66亿元，同比减少0.30%；实现扣非后净利润3.02亿元，同比增长38.73%。受出口退税政策调整和俄乌冲突、国内疫情等因素影响，期内公司营收增速明显放缓，但由于来自永兴材料（股票代码002756，公司持股8.87%）的投资收益同比增长287.64%至1.99亿元，其中二季度同比增长307.34%至1.24亿元，是公司盈利保持快速增长的主要原因。
    2、高油价或带动油企资本开支增加，公司将充分受益。2022年上半年公司来自石油、化工、天然气行业的收入同比增长5.06%至16.56亿
元。油气化工用管的需求主要来源于油气公司资本开支，与原油价格的变化高度相关。受地缘冲突等因素影响，2022年国际油价持续上行，布伦特原油价格由年初的78.91美元/桶最高上涨至129.18美元/桶。截至2022年7月底，布伦特原油期货价格为103.89美元/桶，仍处于历史相对高位。据中石油、中石化年报披露，2022年的资本开支计划同比增长5%，其中勘探与生产环节同比增6.6%。公司作为国内油气化工管道龙头，预计将充分受益于高油价带来的油气资本开支增加。
    3、高端产品占比扩大，利润水平随之提升。得益于高端产品（售价>10万元/吨且毛利率>30%）销售放量，2022年上半年高端产品收入占比为20%，较2021年和2020年的19%、16%进一步提升。其中，去年下半年投产的工业自动化与智能制造项目、年产1000吨航空航天材料项目分别于今年上半年贡献收入2300万元、398万元，且公司完成卡塔尔大型液化天然气北油气田项目第一批管道的交付，再次获得国际客户认可。伴随产品结构升级，公司销售净利率从2019年以来的4%-8%区间提升至10%-15%区间。除了上述投产的项目外，公司与永兴材料合资设立的合金公司二期项目已进入投产阶段（上半年合金公司实现营收2.16亿元），另有年产5000吨特种合金管道预制件、年产15000吨油气输送特种合金焊接管材项目在建，截至6月末的进度分别为35%、70%。未来随着公司更多高端产品投放，特别是海外市场打开，公司产品平均售价和整体利润水平有望进一步提升。（2022-8-9）

公司及经营概况：成立于2004年，上市于2009年。公司的主导产品大类主要分无缝管、焊接管、复合管及管件、法兰，是国内规模最大的工业用不锈钢管专业生产企业。2022年上半年公司主营产品无缝管、焊接管、管件实现营收占比分别为50.76%、33.31%、5.92%。控股股东：久立集团股份有限公司（持股比例：34.4%）；实际控制人：周志江（持股比例：17.23%）；董事长：李郑周；总经理：王长城；在职员工：3190名；地址：浙江省湖州市中兴大道1899号；电话：0572-2539041；传真：0572-2539799；网址：www.jiuli.com。