中航光电：军民双轮驱动，上半年业绩超预期

要点：1、军民双轮驱动业绩增长，表现好于市场预期。2022年上半年公司实现营收81.91亿元，同比增长22.93%；实现净利润15.09亿元，同比增长35.45%；实现扣非后净利润14.73亿元，同比增长34.95%。其中，二季度单季实现营收42.25亿元，同比增长28.92%；实现扣非后净利润7.46亿元，同比增长56.53%。虽然上半年国内受到疫情反复影响，但由于军品业务与新能源汽车等民用领域需求旺盛，公司业绩仍实现超预期增长。此外，由于美元汇率上行，上半年公司汇兑收益达到9829万元，使得财务费用率同比下降1.81个百分点至-1.46%，并带动期间费用率同比下降2.07个百分点至15.02%，是利润增速超过收入增速的主要原因。
    2、军品景气度延续，上调全年关联交易预计额。受地缘冲突加剧影响，今年国内军工电子需求持续旺盛。市场预计“十四五”期间，我国军费开支增速将维持在6%-9%，装备费用占比在41%的基础上或将进一步提高。公司背靠航空工业集团，在部分军用连接器领域占据相对垄断地位，将持续受益于此。根据中报显示，公司将与航空工业下属单位的全年关联交易预计额度由26.67亿元上调至31.42亿元，调整后较2021年实际发生额增长62.05%。截止到8月31日，公司关联交易发生金额已经达到18.28亿元，即将追平2021年全年关联交易销售额19.39亿元，预计2022年完成31.42亿元的预计额概率较大，并带动全年业绩增长。此外，公司公告与航空工业拟向沈阳兴华增资，其中公司拟按同比例向沈阳兴华增资1.63亿元（持股62.87%，增资后保持不变）。本次增资沈阳兴华可进一步提升公司航发线束、风机、电机业务的批量生产能力，进一步完善军品产业布局。
    3、新能源汽车连接器需求旺盛，带动民品业务高速增长。据公司公告显示，公司在国内新能源汽车电连接器市场份额第一，受益于上半年新能源汽车行业的快速发展，公司在2021年新能源业务订货翻倍增长的基础上，2022年上半年收入继续翻倍增长。目前公司客户除了国内新能源汽车龙头比亚迪、奇瑞、长安等，近期已在德系、法系、美系等主流车厂实现了定点，部分项目已陆续进入批产交付，将带动民用连接器业务继续高速增长。此外，公司拟与洪都航空共同投资设立中航光电互连科技（南昌）有限公司，主营EWIS（电气线路互联系统）线缆组件业务。通过本次合作，公司与主机单位业务往来进一步加强，有利于公司全面提升EWIS领域的竞争力，加速向专业化EWIS供应商转型升级。
    4、产能利用率维持高位，募投扩产项目进展值得关注。根据投资者关系活动披露，公
司各业务领域的生产任务均比较饱满，产能利用率在90%左右。目前公司正推进产能扩建，
随着光电技术产业基地（二期）A7、A8楼以及C6楼建成投入使用，产能紧张情况将得以缓解。
去年公司定增募投34亿元用于建设华南产业基地和基础元器件产业园及补充流动资金。其中，
华南产业基地项目一期已于今年8月完成主体结构封顶，预计将于年底正式竣工并交付使用；
二期将于2024年底建成，达产后预计年产值约55亿元。洛阳项目预计在2024年实现投产，项
目建成达产后，预计可新增销售收入36亿元，相关项目进展值得关注。（2022-9-8）

公司及经营概况：成立于2002年，2007年在深交所上市，是国内专业研制和生产光、电、线缆组件连接器产品的企业;是目前最大的军用连接器制造商，在国内光器件细分市场处于领先地位。主营业务有连接器及集成组件、光器件及光电设备和流体等其他产品，2022年上半年营收占比分别为77.51%、16.5%和5.99%。公司自主研发各类连接器300多个系列、23万多个品种。员工11589人。控股股东是中国航空科技工业股份有限公司，持股37.68%。董事长：郭泽义；总经理：赵勇；地址：洛阳高新技术开发区周山路10号；电话：0379-64326068；传真：0379-64316068；网址：www.jonhon.cn。