沪电股份:上半年业绩略低预期,下半年汽车板有望回暖
“沪电股份” 的分类与估值
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报告日期: | 2022-09-30 |
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最新简述
要点:1、上半年业绩略低于预期,营收增速明显放缓。2022年上半年公司实现营收37.36亿元,同比增长5.46%;实现净利润5.34亿元,同比增长11.16%;实现扣非后净利润5.06亿元,同比增长15.02%。其中,二季度单季实现营收18.18亿元,同比增长1.27%;实现扣非后净利润2.71亿元,同比增长12.98%。二季度营收增速放缓,主要是受国内疫情反复及国际通胀影响,其中以汽车PCB生产为主的沪利微电停工一个月左右,导致公司整体稼动率有所下滑。而净利润增速高于营收,主要得益于海外高速通讯板需求回升,产品结构优化带动毛利率回升,2022年上半年公司综合毛利率为29.19%,同比增长0.81个百分点。同时,海外收入增长叠加汇率波动影响,使得上半年公司汇兑损益由去年同期损失约60万元变为收益1730万元,带着整体期间费用率下降0.67个百分点至9.38%。
此外,PCB主要原材料铜箔、玻纤布和树脂等价格从今年3月末开始逐渐回落(LME铜:由今年3月末的10450下降至8月中旬的8100美元/吨;加工费:5.85→4.15万元/吨),预计PCB厂商成本压力将逐渐放缓,公司盈利能力有望企稳回升。
2、通讯板:海外服务器需求释放,弥补国内基站业务下滑。受国内疫情反复、全球芯片供应短缺、行业竞争加剧等因素影响,国内5G基站对PCB的需求持续收缩。但同期全球仍在加速数字化转型,Intel和AMD宣布下一代将推出Eagle和Zen4平台,交换机由100G升级至400G,对PCB的需求快速提升,带动高速PCB板龙头业绩增长。目前公司黄石一厂在第五代服务器方面的生能不断提升,上半年实现扭亏为盈,弥补了5G基站建设放缓带动的不利影响,并带动整体盈利能力提升。但公司也指出,由于疫情等因素的持续影响,通讯板增长需求依然受到较大抑制。在此背景下,2022年上半年公司通讯板实现营收23.72亿元,同比增长5.1%,毛利率为33.62%,同比增长2.35个百分点。
3、汽车板:疫情影响较大,下半年表现有望回升。2022上半年沪利微电受疫情、原材料价格高位运行等因素影响,生产经营短期承压。期内公司汽车板实现营收8.92亿元,同比下降0.76%,毛利率为22.38%,同比下降2.33个百分点。毛利率大幅下滑,主要是疫情导致沪利微电近一个月的停工,对汽车供应链产生较大的影响,公司汽车板产能稼动率也因此下滑。不过,进入下半年以来,我国汽车产销量重回增长,根据中汽协数据显示,2022年1-8月我国汽车产销分别完成1696.7万
辆和1686万辆,同比分别增长4.8%和1.7%,是二季度以来首次产销双增长。其中,
1-8月新能源汽车产销分别为397万辆和386万辆,同比分别增长1.2倍和1.1倍。加
之上海疫情转好,预计下半年公司汽车板业务表现将明显改善。此外,基于现有的
产能规划,沪利微电的中低阶汽车板产品正加速向黄石二厂转移,汽车板专线新增
产能持续释放,黄石二厂收入今年上半年实现营收3.2亿元,同比增长78%。
(2022-9-29)
此外,PCB主要原材料铜箔、玻纤布和树脂等价格从今年3月末开始逐渐回落(LME铜:由今年3月末的10450下降至8月中旬的8100美元/吨;加工费:5.85→4.15万元/吨),预计PCB厂商成本压力将逐渐放缓,公司盈利能力有望企稳回升。
2、通讯板:海外服务器需求释放,弥补国内基站业务下滑。受国内疫情反复、全球芯片供应短缺、行业竞争加剧等因素影响,国内5G基站对PCB的需求持续收缩。但同期全球仍在加速数字化转型,Intel和AMD宣布下一代将推出Eagle和Zen4平台,交换机由100G升级至400G,对PCB的需求快速提升,带动高速PCB板龙头业绩增长。目前公司黄石一厂在第五代服务器方面的生能不断提升,上半年实现扭亏为盈,弥补了5G基站建设放缓带动的不利影响,并带动整体盈利能力提升。但公司也指出,由于疫情等因素的持续影响,通讯板增长需求依然受到较大抑制。在此背景下,2022年上半年公司通讯板实现营收23.72亿元,同比增长5.1%,毛利率为33.62%,同比增长2.35个百分点。
3、汽车板:疫情影响较大,下半年表现有望回升。2022上半年沪利微电受疫情、原材料价格高位运行等因素影响,生产经营短期承压。期内公司汽车板实现营收8.92亿元,同比下降0.76%,毛利率为22.38%,同比下降2.33个百分点。毛利率大幅下滑,主要是疫情导致沪利微电近一个月的停工,对汽车供应链产生较大的影响,公司汽车板产能稼动率也因此下滑。不过,进入下半年以来,我国汽车产销量重回增长,根据中汽协数据显示,2022年1-8月我国汽车产销分别完成1696.7万
辆和1686万辆,同比分别增长4.8%和1.7%,是二季度以来首次产销双增长。其中,
1-8月新能源汽车产销分别为397万辆和386万辆,同比分别增长1.2倍和1.1倍。加
之上海疫情转好,预计下半年公司汽车板业务表现将明显改善。此外,基于现有的
产能规划,沪利微电的中低阶汽车板产品正加速向黄石二厂转移,汽车板专线新增
产能持续释放,黄石二厂收入今年上半年实现营收3.2亿元,同比增长78%。
(2022-9-29)
公司概况
公司及经营概况:成立于1992年,2010年上市,一直立足于印制电路板的研发设计和生产制造。目前公司主导产品为应用于通讯、通信设备以及汽车的印制电路板。2022年上半年公司企业通讯市场板、办公工业设备板、汽车板和消费电子板营收占比分别为63.49%、6.85%、23.89%和0.2%。实际控制人为董事长吴礼淦及其家族成员,共间接持有20.4%股权;电话:0512-57356148;传真:0512-57356030;网址:www.wuscn.com。
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