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海昌新材:业绩短期承压,深度绑定全球电动工具头部厂商

文章来源:陈娅妮2022-09-30成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-09-30
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    最新简述
    评述:1、疫情扰动+成本抬升,业绩短期承压下行。2022年上半年公司实现营收1.4亿元,同比下降12.95%;实现扣非后净利润0.37亿元,同比下降12.79%。其中,二季度实现营收0.57亿元,同比下降36.5%;实现扣非后净利润0.18亿元,同比下降16.84%。公司上半年业绩下滑,主要原因是二季度上海、苏州及周边疫情频发,导致公司及客户供应链受到了不同程度的影响,主营业务收入有所下降;同时由于原材料及人工成本的上涨,公司综合毛利率同比下降4.73个百分点至37.66%。另外,公司境外销售收入占比约75%(主要是欧美国家),需留意国际形势变动对公司经营的影响。
        2、电动工具市场规模持续增长,深度绑定全球头部厂商。公司粉末冶金零部件主要应用于电动工具领域,2022年上半年电动工具零部件业务实现营收1.33亿元,占比高达95.14%。目前公司专注中高端电动工具零部件市场,已进入全球一流企业供应体系,与三大龙头史丹利百得(Stanley Black&Decker)、德国博世(BOSCH)、创科实业(TTI),以及国际知名企业牧田(Makita)、日立(Hitachi)等建立了长期稳定的业务合作关系。2021年公司前三大客户销售额占比达到56.38%、11.79%和10.4%,是最主要的收入来源。随着无绳电动工具的渗透率持续攀升,近年来全球电动工具市场规模重回快速增长,根据EVTank统计数据显示,2019-2021年全球电工工具出货量分别为4.6、4.9和5.8亿只,同比增长-1.5%、5.3%和19%。据弗若斯特沙利文测算,2021年全球电动工具市场规模达到343亿美元,2026年预计达到452亿美元,年复合增长率为5.7%,公司通过绑定全球头部厂商,将伴随行业持续快速发展。
        3、PM产品市占率仍有提升空间,持续开拓MIM产品市场。从全球粉末冶金行业看,目前粉末冶金主流技术方向依然为压制成形(PM),正快速增长的技术方向为金属注射成形(MIM),潜在的新兴技术方向为增材制造(AM)。公司目前以PM产品为主,正加紧布局开拓MIM产品市场。据新材料在线数据,目前全球PM粉末冶金市场规模近700亿元,其中中国市场规模超过70亿元,用于电动工具领域的PM超过5亿元。公司在国内电动工具PM的市场占有率约40%,随着电动工具应用领域的不断拓宽,未来还有一定提升空间。相对于传统的PM市场,MIM市场近年来在全球的发展十分迅速,据Maximize Market Research数据,2016年全球MIM市场规模为24.6亿美元,2021年市场规模增至28.7亿美元,预计2026年将达到52.6亿
    美元,对应2019-2026年复合年均增长率为7.87%。受益于此,2021年公司MIM产品实现营收
    820.44万元,同比增长59.12%。目前公司正加大MIM高端人才和设备的投入,并以独立事业
    部运作,有望开拓更大市场。 
        4、布局新能源汽车领域,关注后续产品放量情况。据粉末治金协会数据,我国的粉末
    冶金PM市场应用领域主要为汽车零部件和家电零部件,2021年市场占比达到62.4%和14.9%,
    而公司所属电动工具领域占比仅为6.48%。国内像东睦股份、扬州宝来得、江苏鹰球等粉末
    冶金头部企业,在汽车和家电领域已有较高市场占有率。目前公司在汽车领域已为宜宾天工、
    京西重工、上海拓绅、塞夫华兰德、华德控股、凯迪拉克、吉利汽车、华菱星马、理想汽车、
    极氪汽车等多个企业开发配套多个车型的产品;在家电领域已为艾默生(Emerson)、西门
    子、美的等提供办公及家电用粉末冶金零部件。此外,公司新能源车用粉末冶金零部件个别
    产品已开始量产供货,扬州三期工程预计2022年10月底正式投产,主要提供新能源汽车软磁
    产品,后续产品放量情况值得关注。(2022-9-28)
    公司概况
    公司及经营简介:始建于2001年,2020年上市,主要从事粉末冶金制品的研发、生产和销售,产品主要包括齿轮、轴承、齿轮箱、结构件等粉末冶金零部件,主要应用于电动工具、汽车(含新能源汽车)、办公设备、家电等领域。2021年公司综合排名位列粉末冶金行业第八名,其中电动工具零部件领域排名位列第一。2021年公司电动工具零部件、办公/家电零部件、汽车零部件收入占比为95.62%、2.82%和1.54%,境内境外收入占比为25.52%和74.46%。控股股东、实际控制人:周光荣、徐晓玉夫妇 (分别持股43.75%、18.04%);董事长:周光荣;总经理:徐继平;员工:312人。地址:江苏省扬州市邗江区维扬经济开发区新甘泉西路71号;电话:0514-85826165;传真:0514-85823208;网址:www.seashinepm.com。
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