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越剑智能:纺织行业发展持续放缓,产能释放进展值得关注

文章来源:陈娅妮2022-09-30成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2022-09-30
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    最新简述
    评述:1、疫情扰动+需求减弱,业绩增速放缓。2022年上半年公司实现营收7.66亿元,同比增长5.3%;实现扣非后净利润1.14亿元,同比增长15.65%。其中,二季度实现营收4.32亿元,同比增长4.15%;实现扣非后净利润0.67亿元,同比增长30.72%。公司上半年业绩增速较去年明显放缓,一方面是去年同期高基数(2021年纺织行业景气指数持续处于50以上的扩张区间);另一方面是全球经济复苏进程放缓和国内疫情扰动下,今年我国纺织行业景气度显著下滑,拖累公司所属上游纺织机械行业需求减弱,叠加原材料成本上涨影响,公司上半年综合毛利率同比下降1.14个百分点至21.64%。二季度盈利能力有所改善,主要得益于产能释放和产品提价效应显现。此外,公司上半年期间费用率同比下降1.03个百分点至1.16%,主要系会计政策变动(运输费用调整至营业成本)和利息收入增加。
        2、加弹机主业表现稳健,产能释放进展值得关注。公司核心产品加弹机产销量在国内已多年排名第一,2022年上半年公司加弹机大、小型号分别实现营收4.24亿元和3.3亿元,同比增长14.45%和4.42%,表现较为稳健;加弹机业务合计超过7亿元,贡献公司98.56%的收入。加弹机是将POY(涤纶预取向丝)拉伸变形成DTY(涤纶低弹丝)的化纤机械,后者蓬松有弹性,保暖性良好。2021年公司加弹机业务爆发式增长,一方面是POY的产量增大,产能增速较高,需要更多的加弹机去消化;另一方面是近几年DTY的利润较好,下游像桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化等大型聚酯企业有完善产业链布局需求,增添了织造和加弹环节,也带动加弹机的需求增长。2020年公司上市募集资金7.8亿元,主要用于加码产品多元化发展。其中,智能纺机生产基地及研究院项目已于2022年5月底达到预定可使用状态并投入试生产,预计将新增经编机产能300台/年,年产值1.5亿元;新增剑织机产能700台/年,年产值1.1亿元;另新增弹机产能200台/年,年产值4亿元,有望成为明后两年业绩增长主要动力,后续产能释放情况值得关注。另外,公司在建的500台/年的智能验布机产能项目,由于原项目建设地区拆迁,已转移至新的地区建设,预计项目将延后至2025年4月投产,项目达产后可新增年产值1.25亿元。
        3、纺织行业投资增速放缓,公司订单需求或将承压。据中国工业和信息化部数
    据,2022年1-8月我国规模以上纺织企业工业增加值同比下降0.2%,营业收入34016亿
    元,同比增长3.9%;利润总额1183亿元,同比下降24.1%;行业亏损面24.5%,同比扩
    大2.6个百分点。规模以上企业纱、布、服装、化纤产量同比分别下降6.7%、5.0%、
    1.4%、1.2%。投资方面,1-8月地区纺织行业完成投资55.58亿元,增长28.8%,增速
    较1-7月回落49.1个百分点。其中,纺织业投资增长46.0%,增速较1-月回落58.4个百
    分点;纺织服装服饰业投资下降98.8%,降幅较1-7月扩大0.7个百分点,行业发展呈
    现持续放缓态势。此外,三季度江浙地区实施高温限电政策,作为高耗能产业的纺织
    行业属于重点目标,多家纺企被要求严格落实高耗能企业停检修,预计聚酯、织造环
    节负荷将大幅下降,影响上游机械订单需求。不过,从9月初开始,金九银十行情开
    启,聚酯市场需求小幅增长,原料、坯布走货好转,织机开工也呈现出明显的回升,
    后续改善情况仍需持续关注。(2022-9-29)
    公司概况
    公司及经营概况:2000年成立,2020年上市,主要从事纺织机械的研发、生产和销售,产品主要包括加弹机系列、空气包覆丝机系列及经编机系列,其中加弹机和空气包覆丝机属于化纤机械,经编机属于针织机械。公司是中国纺织机械行业重点骨干企业,加弹机在国内市场占有率第一。2022年上半年公司大加弹机、小加弹机、经编机、空气包覆丝机的收入占比为55%、43%、1%和1%。控股股东:浙江越剑控股有限公司(持股34.98%);实际控制人:孙剑华、孙文娟、孙建萍、王伟良、马红光、韩明海、王君垚 (分别持股47.02%、8.57%、8.55%、2.97%、1.7%、1.43%和1.43%);董事长:孙剑华;总经理:马红光;员工:702人。地址:浙江省绍兴市柯桥区齐贤街道壶瓶山路688号;电话:0575-85579980;传真:0575-85188323;网址:www.yuejian.com.cn。
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