长青股份:农药价格高位落霞,产能扩张持续推进
“长青股份” 的分类与估值
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报告日期: | 2022-09-30 |
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最新简述
评述:1、主营产品价格上涨,业绩保持平稳快速增长。2022年上半年公司实现营收21.29亿元,同比增长15.46%;扣非后净利润2.02亿元,同比增长28.64%。其中,二季度公司实现营收12.16亿元,同比增长9.60%,环比增长33.02%;扣非后净利润1.21亿元,同比增长20%,环比增长49.33%。得益于主营产品价格上涨和新增农药产能放量,上半年公司业绩保持平稳快速增长,综合毛利率同比上涨1.28个百分点至20.64%,叠加期间费用率同比下降1.02个百分点至9.28%,盈利能力提升并使得利润增速超过收入增速。另外,二季度公司业绩环比增长幅度较大,主要和我国农药的生产和使用周期有关,每年的上半年是我国农药生产的高峰期,3-9月则是农药使用的高峰期。
2、农药价格高位震荡,未来走势值得关注。2021年我国农药价格显著上涨,尤其是9月份之后,在能耗双控等因素的影响下,农药产品生产和运输成本增加,供需偏紧带动农药价格大幅上涨,例如除草剂草甘膦、杀虫剂吡虫啉、杀菌剂丙环唑价格分别同比大幅上涨198.15%、133.16%、160%。2022年农药产品价格有所回落,1-6月农药及三大类(杀虫剂、杀菌剂和除草剂)价格指数逐月下跌,但相较去年同期涨幅仍在30%以上。根据百川盈孚数据,2022年上半年公司的主营产品麦草畏、吡虫啉、氟磺胺草醚的市场均价同比分别增长0.3%、45.7%、42.6%至7.6、17.2、13.5万元/吨。受益于此,公司上半年主营产品当中的除草剂、杀虫剂、杀菌剂毛利率分别同比增长2.65、4.39、2.11个百分点至16.14%、24.74%、17.88%,叠加新项目产能释放,营收分别实现同比增长29.49%、6.79%、6.79%至9.83、8.83、2.12亿元。进入下半年,农药价格指数继续小跌,未来变化值得关注。
3、国际粮价上行,带动出口大幅增长。我国农药出口比例高,国际粮食价格上涨对我国农药出口需求形成支撑。以草甘膦为例,2017-2021年我国草甘膦出口量占草甘膦产量比例均超过89%。2021年玉米、小麦、大豆价格分别同比上涨22%、10%、31%。2022年受地缘冲突影响,农作物价格仍延续上涨趋势。高粮价背景下,全球农户种植意愿普遍增强,将带动全球农药需求增长。受益于此,2022年上半年公司直接出口实现营收10.28亿元,同比增长65.87%。
4、产能持续扩张,奠定未来成长基础。截至2021年底,公司拥有原药产能22060吨/年
,制剂产能13000吨/年,年产2000吨2,6-二异丙基苯胺化工产品、2000 吨功夫菊酯原药项
目、600吨氟虫腈原药项目则于今年上半年陆续投产。与此同时,公司仍在不断扩充农药产
能:a)年产3000吨噻虫嗪原药项目已进入调试阶段,计划四季度建成投入生产;b)年产
1000吨联苯菊酯及年产10000吨S-异丙甲草胺项目已进入设备安装阶段;c)年产3500吨草铵
膦原药项目预计于2022年下半年开工建设。2022年公司预计共新增12600吨/年原药产能。另
外,公司陆续推出研发新品,包括氯虫苯甲酰胺原药、麦草畏原药、肟菌酯原药、氟啶胺原
药等,未来有望逐步贡献业绩。(2022-9-29)
2、农药价格高位震荡,未来走势值得关注。2021年我国农药价格显著上涨,尤其是9月份之后,在能耗双控等因素的影响下,农药产品生产和运输成本增加,供需偏紧带动农药价格大幅上涨,例如除草剂草甘膦、杀虫剂吡虫啉、杀菌剂丙环唑价格分别同比大幅上涨198.15%、133.16%、160%。2022年农药产品价格有所回落,1-6月农药及三大类(杀虫剂、杀菌剂和除草剂)价格指数逐月下跌,但相较去年同期涨幅仍在30%以上。根据百川盈孚数据,2022年上半年公司的主营产品麦草畏、吡虫啉、氟磺胺草醚的市场均价同比分别增长0.3%、45.7%、42.6%至7.6、17.2、13.5万元/吨。受益于此,公司上半年主营产品当中的除草剂、杀虫剂、杀菌剂毛利率分别同比增长2.65、4.39、2.11个百分点至16.14%、24.74%、17.88%,叠加新项目产能释放,营收分别实现同比增长29.49%、6.79%、6.79%至9.83、8.83、2.12亿元。进入下半年,农药价格指数继续小跌,未来变化值得关注。
3、国际粮价上行,带动出口大幅增长。我国农药出口比例高,国际粮食价格上涨对我国农药出口需求形成支撑。以草甘膦为例,2017-2021年我国草甘膦出口量占草甘膦产量比例均超过89%。2021年玉米、小麦、大豆价格分别同比上涨22%、10%、31%。2022年受地缘冲突影响,农作物价格仍延续上涨趋势。高粮价背景下,全球农户种植意愿普遍增强,将带动全球农药需求增长。受益于此,2022年上半年公司直接出口实现营收10.28亿元,同比增长65.87%。
4、产能持续扩张,奠定未来成长基础。截至2021年底,公司拥有原药产能22060吨/年
,制剂产能13000吨/年,年产2000吨2,6-二异丙基苯胺化工产品、2000 吨功夫菊酯原药项
目、600吨氟虫腈原药项目则于今年上半年陆续投产。与此同时,公司仍在不断扩充农药产
能:a)年产3000吨噻虫嗪原药项目已进入调试阶段,计划四季度建成投入生产;b)年产
1000吨联苯菊酯及年产10000吨S-异丙甲草胺项目已进入设备安装阶段;c)年产3500吨草铵
膦原药项目预计于2022年下半年开工建设。2022年公司预计共新增12600吨/年原药产能。另
外,公司陆续推出研发新品,包括氯虫苯甲酰胺原药、麦草畏原药、肟菌酯原药、氟啶胺原
药等,未来有望逐步贡献业绩。(2022-9-29)
公司概况
公司及经营概况:成立于2001年,上市于2010年。公司是国内主要的化学农药生产商之一,一直致力于原药、制剂的研发、生产与销售业务,产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列共30余种原药、120余种制剂,主要产品均是高效、低毒、低残留农药产品。2022年上半年公司主营产品除草剂、杀虫剂、杀菌剂、服务业、调节剂分别实现营收占比46.15%、41.49%、9.97%、1.10%、0.24%。控股股东、实际控制人:于国权(持股比例:25.41%);在职员工:2076名;董事长:于国权;总经理:孙霞林;地址:江苏省扬州市江都区文昌东路1006号;电话:0514-86424918;传真:0514-86421039;网址:www.jscq.com。
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