天润乳业：盈利能力环比提升，疆外市场发展迅速

评述：1、营收稳步增长，盈利能力环比提升。2022年上半年公司实现营收12.33亿元，同比增长16.86%；实现扣非后净利润0.97亿元，同比增长25.09%。其中，二季度实现营收6.90亿元，同比增长16.50%；扣非后净利润0.65亿元，同比增长37.03%。得益于疆外市场的迅速发展，上半年公司营收实现稳步增长。二季度利润增长环比提速，主要源于外购原料奶成本有所降低，以及部分产品小幅提价，毛利率环比增长1.64个百分点至18.86%，以及二季度期间费用率环比下降2.04个百分点至7.71%，盈利能力环比提升。
    2、疆外市场发展迅速，山东工厂建设落地。公司在2020年末对疆外市场进行重新划分，区分出重点市场（山东、广东、浙江、江苏、福建）、潜力市场（川渝、两湖、京津冀、陕西）、培育市场，集中拓展重点市场，给予政策倾斜与费用支持，推动疆外市场规模快速增长。上半年疆外市场营收实现同比增长35.53%至5.13亿元，其中，二季度同比增长39.78%，显著高于2020年调整前的个位数增速。2022年4月公司公告的山东工厂年产15万吨乳制品加工项目已开工建设，预计明年四季度可以进行试生产。此前公司所有的乳制品加工厂均位于新疆地区，距离疆外市场运距较远，公司需承担较高的物流运输和库存周转成本，且现有工厂为多品种小批量生产，产能效率受限。山东产能的拓张标志着公司在疆外市场的扩张迈出关键一步，未来借此覆盖更多疆外市场，推动重点市场扩张。
    3、高奶源自给保证品质，乳制品销量稳步增长。近年来公司持续扩大标准化奶牛养殖基地规模，通过现代化的养殖保障奶源供应。截至2021年末，公司奶源自给率约67％。2022年上半年南疆与巴楚县合作的5000头标准牛场已投入运营，2021年公司定增项目之一的天润北亭万头牧场也在建设中。未来伴随山东产能的建设，公司也将在山东规划自有牧场，保持高原奶自给率。目前公司拥有18个牛场，3.76万头存栏，上半年自产鲜奶8.28万吨，是奶源品质及供给稳定性的重要保障。2022年上半年公司乳制品实现销量同比增长13.23%至13.72万吨。其中，常温乳制品、低温乳制品分别实现营收同比增长21.67%、9.22%至6.48、5.35亿元。在国家呼吁增加牛奶摄入量以及行业常温奶普遍扩容的背景下，公司的常温奶产品将延续快速增长，低温奶业务借助产品推新及渠道扩张有望抢占更多市场。（2022-9-27）

公司及经营概况：成立于1999年，上市于2001年。公司主要从事乳制品制造、销售及畜牧业，2022年上半年公司主营产品常温乳制品、低温乳制品、畜牧业产品分别实现营收占比52.53%、43.33%、3.55%。控股股东：新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营（集团）有限责任公司（持股比例：31.1%）；实际控制人：新疆维吾尔自治区生产建设兵团第十二师国有资产监督管理委员会（持股比例：34.35%）；在职员工：2391名；董事长：刘让；总经理：胡刚；地址：新疆乌鲁木齐市经济技术开发区(头屯河区)乌昌公路2702号；电话：0991-3960621；传真：0991-3930013；网址：www.xjtrry.com。