万丰奥威：业绩恢复快速增长，汽车轻量化业务加速放量

评述：1、业绩恢复快速增长，盈利水平大幅回升。2022年前三季度公司实现营收116.76亿元、扣非后净利润5.46亿元，分别同比增长37.05%和317.99%。其中，三季度单季实现营收44.52亿元、扣非后净利润2.35亿元，分别同比增长49.76%和770.03%，环比增长19.26%和56.91%。公司前三季度营收持续快速增长，一方面得益于国内汽车产销回暖和新能源汽车渗透率提升，以及镁铝合金价格同比大幅上涨，带动公司汽车金属部件轻量化业务收入快速增长；另一方面系今年以来国外对于疫情管控持续放松，公司通航飞机业务收入实现稳健增长。公司利润端爆发式增长，盈利水平较去年大幅回升，主要是因为：a）公司优化价格联动结算机制以应对原材料价格上涨压力，毛利率同比提升2.15个百分点至18.16%；b）规模扩张下的摊薄效应，使得期间费用率同比下降2.2个百分点至10.15%；c）去年同期低基数。
    2、铝合金轮毂业务：汽车+摩托车双轮驱动，全球布局持续推进。铝合金轮毂业务是公司的起家业务，主要服务于全球汽车和摩托车主机厂商，目前年产能4000多万套，制造规模全球领先。汽车铝合金轮毂方面，公司拥有浙江新昌、宁波、威海、吉林、重庆五大生产制造基地，构建了“25317+N”（2个美系：通用、福特；5大欧系：大众、奔驰、宝马、STELLANTIS、路虎；3个日系：丰田、本田、日产雷诺三菱；1个韩系：现代-起亚；7个国产：中国奇瑞、比亚迪、长城、长安、红旗、吉利、蔚来；N个为以新能源为主的核心客户）市场布局。目前公司已成为比亚迪的铝合金车轮供应商，并与蔚来、小鹏、理想等造车新势力达成了铝合金的基本配套合作，前三季度公司汽车铝合金轮毂营收同比增长44.75%。摩托车铝合金轮毂方面，公司目前在浙江新昌、广东、印度设有三大生产制造基地，以“两印+两巴+一中”为主导市场，以“本田+雅马哈”为长期战略合作伙伴，客户以大长江、铃木、HERO等为主体，宝马、哈雷、杜卡蒂等高端客户为辅。未来公司将持续构建“1+1+3”市场格局，以中国市场为基础、印度市场为核心，发力拓展日本、东南亚和欧美市场，成效值得关注。
    3、镁合金轻量化业务：市场空间广阔，加速拓展新能源客户。镁是一种优质的轻金属材料，其比重只有铝的2/3、钛的2/5、钢的1/4，应用于汽车的减重比例可以达到20%-70%，是最有效的汽车轻量化材料。《节能与新能源汽车技术路线图》指出，到2025年国内汽车产销规模将达3500万辆，单车含镁量达25kg，镁合金市场空间广阔。根据佐思汽研测算，预计到2030年中国汽车市场对
镁合金压铸件需求量将达到131万吨，10年间的复合增长率达13.2%。2015年公司收购全球最大的镁
合金压铸零部件供应商镁瑞丁，成为全球镁合金压铸领域领军者，2021年占据全球市场40%的份额，
北美市场65%的份额。目前公司拥有镁合金轻量化年产能1800多万套，在美国、加拿大、英国、墨
西哥和中国拥有7个生产制造基地、4个研发中心，并有超过60台420吨-4400吨涵盖大、中、小吨位
的高压压铸设备。传统车企方面，公司搭建了“T3+1”（一汽、东风及长安简称“T3”）的战略合
作平台；新能源车企方面，公司已同蔚来、比亚迪、小鹏等代表性企业形成了有效合作，如与蔚来
汽车合作产品包括仪表盘支架、方向盘、转向轴壳体等轻量化压铸产品。受益新能源汽车配套率提
升，2022年前三季度公司镁合金轻量化业务同比增长67.44%。后续随着随着客户的持续开拓，公司
镁合金业务营收有望维持高速增长态势。
    4、通航飞机业务：持续平稳增长，打造第二成长曲线。受疫情等因素影响，我国通航机队规
模近年增速放缓，2021年增速仅为4.36%，创近十年最低点。随着《“十四五”民用航空发展规划
》等一系列政策颁布，全国诸多省市如江苏、浙江、广东、重庆等纷纷出台深化低空空域管理改革
、加快发展通航产业的具体实施政策，通用航空产业发展开始提速。根据中国航空工业发展研究中
心，未来5年我国通航市场将恢复快速增长，年均增速保持在13.1%，到2025年我国通用航空器保有
量预计将达到5343架。2020年公司通过收购万丰航空股权正式进入通航飞机领域，2021年公司的通
航飞机出货量位列全球前三。2022年前三季度公司通航飞机制造业务实现营收14.61亿元，同比增
长21.27%，未来有望打成为公司第二成长曲线。（2023-1-3）

公司及经营概况：2001年成立，2006年上市。公司主要业务有两大板块，分别为以“铝合金-镁合金-高强度钢”为主线的汽车金属部件轻量化业务，以及集自主研发、设计、 制造、销售服务等于一体的专业通用飞机制造业务。其中，汽车金属部件轻量化业务包括轻量化镁合金业务、轻量化铝合金轮毂业务（汽车+摩托车）、高强度钢模具冲压部件业务和环保达克罗涂覆业务。目前公司已成为全球最大铝合金轮毂供应商之一、全球最大镁合金零部件供应商之一、全球前三大通航飞机制造商。2022年前三季度公司汽车金属轻量化零部件和通航飞机制造的收入占比分别为87%和13%。控股股东：万丰奥特控股集团有限公司（持股33.37%）；实际控制人：陈爱莲，吴捷，吴良定（合计持股25.79%）；董事长：赵亚红；总经理：董瑞平；员工：11360人。地址：浙江省绍兴市新昌县工业区；电话：0575-86298339；传真：0575-86298339；网址：www.wfaw.com.cn。