航天发展：下半年业绩亏损，表现不及预期

要点：1、下半年出现亏损，业绩不及预期。公司2022年业绩预告显示，2022年公司实现净利润9700万元至12600万元，同比下降80.44%至84.94%；实现扣非后净利润7000万元至9900万元，同比下降80.28%至86.05%。粗略计算，即四季度净利润亏损5730.33万元至8630.33万元，上年同期为盈利19346万元；扣非后净利润亏损469.92万元至3369.92万元，上年同期为盈利14450万元。业绩大幅下挫，主要是受行业客户采购波动、疫情及高温限电政策、生产要素成本上涨等因素影响，重要控股及参股公司新签合同金额较上年下降，生产、交付及回款进度未达预期，营业收入确认推迟、毛利下降、资产减值损失增加。此外，公司所持证券资产的股价下降，也进一步影响了利润表现。
    回顾2022年前三季度业绩表现，前三季度公司实现营收24.7亿元，同比下降22.97%；实现净利润1.83亿元，同比下降59.33%；实现扣非后净利润1.04亿元，同比下降70.99%。其中，三季度实现营收6.06亿元，同比下降38.5%；实现净利润1180.39万元，同比下降91.34%；扣非后净利润为亏损6060.42万元，上年同期为盈利7484.16万元。盈利能力方面，虽然毛利率保持稳定，但在营收下滑、费用支出刚性增长的背景下，前三季度公司期间费用率达到26.63%，同比增长8.68个百分点，整体盈利能力明显下滑。
    2、2022年蓝军装备业务有所下滑，持续受益于“十四五”国防信息化。相较公司其他板块业务营收下滑的趋势，公司数字蓝军与蓝军装备产品在2022年上半年仍保持增长，实现营收10.27亿元，同比增长6.37%。不过，进入下半年后，受国内疫情反复、政府和军方资金拨付延后影响，公司整体项目回款随之延后，使得全年电子蓝军业务有所下滑。不过，随着国内疫情政策放开以及大国间竞争加剧，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。目前我国国防总体信息化程度与西方国家各类武器系统的信息技术含量比较相距甚远，信息化水平提升空间巨大。根据商务部投资促进事务局发布的报告，预计到2025年，国防信息化开支可能会达到2513亿元，占国防装备支出的40%，其中核心领域有望保持20%以上的复合增长。目前公司主营业务为电子蓝军为主的电磁科技产品（还包括军用仿真和电磁安防）。电子蓝军主要用于模拟战场电磁态势和敌我双方的电磁对抗行动，在近似于实战的攻防作战和对抗
演练中为受训部队提供“假想敌”，随着国防支出增加以及国防信息化的推进，预
计今年公司主营业务有望快速回暖。
    3、短期或面临商誉减值风险。截止2022年三季度末，航天发展合并财务报表
中商誉账面净值为21.93亿元，其中主要是来源于收购南京长峰（电子蓝军业务）
产生的20.45亿元商誉、航天开元1334.08万元、江苏大洋563.8万元及南京壹进制
12909.88万元。由于2022年公司各业务均受到较大冲击，年末或存在较大的商誉减
值风险，值得留意。（2023-1-31）

公司及经营概况：前身是国营福州发电设备厂，1993年上市，2015年反向收购航天科工集团旗下南京长峰，更名为航天发展，是航天科工集团第7家上市公司。目前主要产品为数字蓝军与蓝军装备产品、海洋信息装备产品、新一代通信与指控装备产品和网络空间安全产品，2022年上半年营收占比分别为55.07%、14.41%、18.36%和6.09%。控股股东为中国航天系统工程有限公司（持股12.13%）；实际控制人为国资委（间接持股4.42%）；董事长：胡庆荣；总经理：梁东宇；地址：福州市台江区工行五一支行13层；电话：0591-83283128；传真：0591-83296358；网址：www.casic-addsino.com。