金螳螂:年度业绩扭亏为盈,公装行业供需格局改善
“金螳螂” 的分类与估值
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报告日期: | 2023-02-03 |
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最新简述
评述:1、减值计提减少,业绩转亏为盈。根据业绩预告,2022年公司实现扣非后净利润9-11亿元,相较2021年亏损49.76亿元转亏为盈。其中,四季度扣非后净利润1.63-3.63亿元,相较2021年同期的-63.39亿元转亏为盈。业绩变动较大,主要是由于2021年因客户资金周转困难,出现商业承兑汇票逾期未支付情况,公司对应项目等计提资产减值准备,2022年无上述大额减值计提影响。回顾2022年前三季度业绩,公司实现营业收入175.03亿元、扣非后净利润7.37亿元,各同比下降11.60%、45.93%。其中,三季度公司实现营业收入61.97亿元,同比增长1.09%;扣非后净利润1.26亿元,同比下滑60.76%。预计主要是疫情影响公司工程项目开工,加上经营成本相对刚性,盈利能力下降所致。
2、新签订单降幅收窄,发力拓展公装市场。2022年公司新签订单221.68亿元,同比下降28.03%。其中四季度新签订单50元,同比下降12.7%,相较三季度的-35%降幅收窄。分业务来看,2022年公司公装、住宅、设计分别新签180.67亿元、24.97亿元、16.04亿元,各同比下降23.95%、50.40%、20.24%。为应对房地产政策调控风险,近年来公司持续发力拓展公装市场,减少住宅类订单承接。新签公装订单占比由2018年的54%提升至2022年的82%,新签住宅订单占比由40%下降至11%。截至2022年末,公司累计已签约未完工订单248.36亿元,同比下降21.38%。
3、公装行业竞争格局改善,需求拐点有望显现。近两年受地产企业信用风险冲击,装饰行业剧烈洗牌,抗风险能力差的中小企业大量退出市场。上市装饰公司作为行业龙头,多数在2021-2022年业绩也出现大额亏损,经营困难开始转让股权或谋求转型,收缩或退出装饰主业,行业竞争格局明显改善。从公装下游三大需求看,短期拐点有望逐步显现:1)基建领域:2022年在稳增长背景下,基建投资景气度上行。根据国家统计局数据,2022年广义基建、狭义基建投资完成额累计同比分别为11.52%、9.40%。2023年基建投资预计仍将保持较高增速,助力扩大内需,驱动民生基建装饰需求增长;2)地产领域:受益于“三支箭”、保交楼政策,项目竣工加速有望带动住宅精装修景气修复;3)商业领域:防疫政策优化后线下购物、旅游、酒店、餐饮等需求有望加速复苏,带动商业新建及更新改造需求释放。
4、坏账风险值得留意,诉讼恒大进行中。2021年12月3日,公司公告称因恒大未如
期支付工程款等款项向法院提起诉讼,涉及诉讼案件共694件,合计金额8.82亿元。截至
2021年12月31日,公司及子公司涉及与恒大集团及其成员企业的诉讼案件共337件,合计
16.41亿元,目前相关案件仍在审理中。截至2022年6月30日,金螳螂对恒大的应收款项
总敞口(含应收账款、应收票据及合同资产等)合计82.4亿元,累计计提各类减值损失
57.89亿元,应收款项敞口净额仍有24.51亿元,坏账计提风险仍然较大。(2023-2-3)
2、新签订单降幅收窄,发力拓展公装市场。2022年公司新签订单221.68亿元,同比下降28.03%。其中四季度新签订单50元,同比下降12.7%,相较三季度的-35%降幅收窄。分业务来看,2022年公司公装、住宅、设计分别新签180.67亿元、24.97亿元、16.04亿元,各同比下降23.95%、50.40%、20.24%。为应对房地产政策调控风险,近年来公司持续发力拓展公装市场,减少住宅类订单承接。新签公装订单占比由2018年的54%提升至2022年的82%,新签住宅订单占比由40%下降至11%。截至2022年末,公司累计已签约未完工订单248.36亿元,同比下降21.38%。
3、公装行业竞争格局改善,需求拐点有望显现。近两年受地产企业信用风险冲击,装饰行业剧烈洗牌,抗风险能力差的中小企业大量退出市场。上市装饰公司作为行业龙头,多数在2021-2022年业绩也出现大额亏损,经营困难开始转让股权或谋求转型,收缩或退出装饰主业,行业竞争格局明显改善。从公装下游三大需求看,短期拐点有望逐步显现:1)基建领域:2022年在稳增长背景下,基建投资景气度上行。根据国家统计局数据,2022年广义基建、狭义基建投资完成额累计同比分别为11.52%、9.40%。2023年基建投资预计仍将保持较高增速,助力扩大内需,驱动民生基建装饰需求增长;2)地产领域:受益于“三支箭”、保交楼政策,项目竣工加速有望带动住宅精装修景气修复;3)商业领域:防疫政策优化后线下购物、旅游、酒店、餐饮等需求有望加速复苏,带动商业新建及更新改造需求释放。
4、坏账风险值得留意,诉讼恒大进行中。2021年12月3日,公司公告称因恒大未如
期支付工程款等款项向法院提起诉讼,涉及诉讼案件共694件,合计金额8.82亿元。截至
2021年12月31日,公司及子公司涉及与恒大集团及其成员企业的诉讼案件共337件,合计
16.41亿元,目前相关案件仍在审理中。截至2022年6月30日,金螳螂对恒大的应收款项
总敞口(含应收账款、应收票据及合同资产等)合计82.4亿元,累计计提各类减值损失
57.89亿元,应收款项敞口净额仍有24.51亿元,坏账计提风险仍然较大。(2023-2-3)
公司概况
公司及经营概况:成立于1993年,上市于2006年。公司是综合建筑装饰工程承建商,主要从事建筑装饰工程的设计、施工,具备室内装饰、幕墙、景观、软装、家具、机电设备安装等全产业链设计施工服务能力。2022年上半年公司主营产品装饰、幕墙、设计分别实现营收占比84.74%、7.90%、5.46%。控股股东:苏州金螳螂企业(集团)有限公司(持股比例:24.58%);实际控制人:朱兴良(持股比例:37.35%);在职员工:14493名;董事长、总经理:张新宏;地址:江苏省苏州市西环路888号;电话、传真:0512-68660622;网址:www.goldmantis.com。
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