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智飞生物:业绩符合预期,保持增长可望

文章来源:陈娅妮2023-03-24成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2023-03-24
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    最新简述
    评述:1、新冠疫苗需求回落影响表观业绩,2023年有望修复。2022年公司实现营收382.64亿元,同比增长24.83%;实现扣非后净利润75.1亿元,同比下降26.26%。其中,四季度单季公司实现营收104.41亿元,同比增长18.33%;实现扣非后净利润19.2亿元,同比增长8.71%。公司全年营收增速放缓、利润较大幅度下滑,主要是因为2021年3月公司自主产品新冠疫苗在国内上市后迅速放量,同期基数较高;而随着2022年新冠疫苗接种的需求回落,公司高毛利的新冠疫苗产品销量随之减少,导致毛利率同比下降15.4个百分点至37.3%,影响公司表观业绩表现。四季度公司利润增速转正,主要系上年同期新冠疫苗接种量下滑,高基数影响逐步减弱。根据我国新冠疫苗接种时间和接种率推测,预计2023年该影响将大幅减弱,加之公司常规产品快速发展,业绩有望迎来修复。此外,2022年公司利润分配方案为每10股送4股转增1股派5元(含税)。
        2、代理HPV疫苗续签落地,自主结核产品有望快速放量。代理产品方面,2022年公司九价HPV疫苗批签发约1548万支,同比增长51.65%;四价HPV疫苗批签发约1403万支,同比增长59.37%,维持高速增长态势。2023年1月,公司与默沙东续签落地,协议产品合计基础采购金额超过千亿元,较2020年续约协议增加695亿元,其中,HPV疫苗2023-2026年的基础采购金额分别为214、326、260、179亿元,为公司未来业绩增长奠定基础。自主产品方面,2022年公司常规自主产品实现收入17.6亿元,同比增长35.82%,其中AC结合疫苗批签发约686万支,同比增长77.31%;AC多糖疫苗批签发约107万支,同比增长381.23%。2022年9月,WHO发布最新结核病综合指南和结核感染诊断检测操作手册,公司微卡产品被推荐用于诊断结核感染;2023年1月,公司宜卡产品纳入国家医保目录,进一步扩大受众群体。目前微卡和宜卡已在我国大陆地区87%以上的省级单位中标挂网,2023年有望快速放量。
        3、九价HPV疫苗扩龄,进一步打开市场空间。根据我国药品监督管理局2022年8月30日批文信息,默沙东九价HPV疫苗适用人群由此前的16-26岁拓展至9-45岁适龄女性。当前我国16-26岁女性人群约为1.1亿人(HPV疫苗渗透率7%),9-16岁和26-45岁女性人群约为2.2亿人,若渗透率分别达到10%和5%,预计市场空间将提高400亿元至1500亿元。据中检院数据,2017-2021年我国HPV疫苗每年批签发量从146万支增至3249万支,年复合增长率为160.65%
    。目前中国市场上市HPV疫苗共有5种,包括国产2款(厦门万泰-二价、玉溪泽润-二价)、
    进口3款(葛兰素史克-二价、默沙东-四价+九价)。在国内四价和九价HPV疫苗领域,公司
    独家代理的默沙东处于完全垄断地位,进展最快的国产四价HPV疫苗预计在2024年上市,国
    产九价HPV疫苗则预计到2025年上市。在市场供不应求的情况下,此次拓展适用年龄将进一
    步提高公司代理产品的市场空间。不过,2022年4月份世卫组织发布消息称,单剂HPV疫苗与
    目前主流的2/3剂接种方案效力相当,若HPV接种免疫程序因此改变,整个HPV疫苗市场或将
    大幅缩水,相关变动值得重点关注。
        4、产品管线丰富,多款在研产品即将进入收获期。截止2022年底,公司自主研发项目
    共计28项,覆盖预防结核病、肺炎、脑膜炎、流感、狂犬病等传染病的人用疫苗、生物制品
    项目,研发管线渐次丰富。其中,处于临床试验及申请注册阶段的项目16个,多款重磅在研
    产品即将步入收获期:23价肺炎球菌多糖疫苗申请生产注册获得受理;冻干人用狂犬病疫苗
    (MRC-5细胞)、四价流感疫苗、流感病毒裂解疫苗完成临床试验,报产在即;15价肺炎疫
    苗处于临床收尾阶段,预计今年申报上市;福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗、ACYW135群流脑
    结合疫苗等4个项目进入临床III期,未来上市进展值得关注。(2023-3-22)
    公司概况
    公司及经营概况:1995年成立,2002年进入生物制品行业,2009年上市。公司主要从事疫苗研发、生产和销售,以及代理进口疫苗销售,在售6个自主产品包括:微卡疫苗(辅助治疗肺结核)、宜卡(EC)诊断试剂(筛查肺结核)、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、AC群脑膜炎球菌结合疫苗、Hib(B型流感嗜血杆菌疫苗,脑膜炎和肺炎相关)、重组新冠疫苗;默沙东授权的5个代理产品包括:23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗、四价HPV疫苗、九价HPV疫苗(宫颈癌相关)、五价轮状疫苗(儿童腹泻相关)。2022年公司代理产品和自主产品的收入占比为91.4%和8.6%。控股股东、实际控制人、董事长兼总经理:蒋仁生(持股48.32%);员工:5735人;地址:重庆市江北区云路1号50层;电话:023-86358226;传真:023-86358685;网址www.zhifeishengwu.com。
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