格林美:去库存影响短期业绩,三元前驱体需求仍旺
“格林美” 的分类与估值
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报告日期: | 2023-06-02 |
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最新简述
场景:1、行业去库存影响短期业绩表现。2023年一季度公司实现营业收入61.29亿元,同比下降12.03%;扣非后净利润0.87亿元,同比下降72.53%。一季度业绩下降主要是受国内新能源行业的短期去库存影响,三元前驱体价格下行,当季公司综合毛利率同比下降3.48个百分点至12.87%。回顾2022年业绩,公司实现营业收入293.92亿元,同比增长52.28%;扣非后净利润12.09亿元,同比增长67.40%。得益于汇兑收益增加,期间费用率同比下降3.41个百分点至8.02%,是利润增速大于营收增速的主要原因。去年公司综合毛利率同比下降2.69个百分点至14.54%,预计是由于原料价格上涨。此外,2022年公司分红预案是每10股派0.50元(含税)。
2、新能源汽车销量快速增长,三元前驱体需求仍旺。根据中国汽车工业协会数据,2023年1-4月我国新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆,同比均增42.8%;新能源汽车出口34.8万辆,同比增长1.7倍。在此背景下,电池企业随之快速发展。今年1-4月中国动力电池累计装车量91.0GWh,同比增长41.0%。受益于下游电池产能快速扩张,上游三元前驱体出货量迅速增长。2022年公司三元前驱体材料出货15.23万吨,同比增长67.28%;实现营业收入161.47亿元,同比增长71.33%;出口8.54万吨,同比增长近150%,占总出货数量的56.07%。进入2023年以来,受锂价下行和汽车行业价格战影响,中国新能源市场进入短期去库存阶段,公司一季度前驱体国内销售同比下降22%至约2.39吨,但出口量仍保持增长。从二季度的情况来看,随着锂价回升和新能源汽车产销两旺持续,行业或已重新开始补库存,公司预计二季度前驱体销量将达到4.5万吨以上,全年目标实现20万吨前驱体总销量。此外,今年一季度公司印尼青美邦镍资源项目完成调试,进入产能爬坡阶段,当季实现出货4500余吨金属镍的MHP(氢氧化镍钴),实现销售收入8335.49万美元,项目毛利率超过30%,全年预计出货26000余吨金属镍的MHP,并同步产出钴2200 吨,印尼镍资源项目也将成为公司2023年的利润增长极之一。印尼二期4.3万吨金属镍/年项目正在建设中,未来将进一步提升公司原料自给率。
3、动力电池回收业务快速发展,市场空间巨大。2023年第一季度公司动力电池回收0.62万吨,同比增长97%,实现销售收入1.94亿元,同比增长149%,净利润同比增长317%,全年计划回收动力电池3.5万吨,实现销售收入20亿元以上。
公司计划到2026年动力电池回收量将达到30万吨。根据Frost&Sullivan数据,预
计到2026年,中国电子废弃物、报废汽车、动力电池等主要城市矿山业务价值将
超过2.1万亿元的市场规模,年复合增长率高达89.71%,市场空间巨大。
(2023-5-31)
2、新能源汽车销量快速增长,三元前驱体需求仍旺。根据中国汽车工业协会数据,2023年1-4月我国新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆,同比均增42.8%;新能源汽车出口34.8万辆,同比增长1.7倍。在此背景下,电池企业随之快速发展。今年1-4月中国动力电池累计装车量91.0GWh,同比增长41.0%。受益于下游电池产能快速扩张,上游三元前驱体出货量迅速增长。2022年公司三元前驱体材料出货15.23万吨,同比增长67.28%;实现营业收入161.47亿元,同比增长71.33%;出口8.54万吨,同比增长近150%,占总出货数量的56.07%。进入2023年以来,受锂价下行和汽车行业价格战影响,中国新能源市场进入短期去库存阶段,公司一季度前驱体国内销售同比下降22%至约2.39吨,但出口量仍保持增长。从二季度的情况来看,随着锂价回升和新能源汽车产销两旺持续,行业或已重新开始补库存,公司预计二季度前驱体销量将达到4.5万吨以上,全年目标实现20万吨前驱体总销量。此外,今年一季度公司印尼青美邦镍资源项目完成调试,进入产能爬坡阶段,当季实现出货4500余吨金属镍的MHP(氢氧化镍钴),实现销售收入8335.49万美元,项目毛利率超过30%,全年预计出货26000余吨金属镍的MHP,并同步产出钴2200 吨,印尼镍资源项目也将成为公司2023年的利润增长极之一。印尼二期4.3万吨金属镍/年项目正在建设中,未来将进一步提升公司原料自给率。
3、动力电池回收业务快速发展,市场空间巨大。2023年第一季度公司动力电池回收0.62万吨,同比增长97%,实现销售收入1.94亿元,同比增长149%,净利润同比增长317%,全年计划回收动力电池3.5万吨,实现销售收入20亿元以上。
公司计划到2026年动力电池回收量将达到30万吨。根据Frost&Sullivan数据,预
计到2026年,中国电子废弃物、报废汽车、动力电池等主要城市矿山业务价值将
超过2.1万亿元的市场规模,年复合增长率高达89.71%,市场空间巨大。
(2023-5-31)
公司概况
公司及经营概况:成立于2001年,上市于2010年。公司主营业务是新能源材料制造与城市矿山开采,形成了“新能源材料制造+城市矿山开采”双轨驱动业务的产业体系。2022年公司新能源电池材料、废弃资源综合利用业分别实现营收占比74.16%、25.84%。控股股东:深圳市汇丰源投资有限公司(持股比例:8.43%);实际控制人、董事长、总经理:许开华(持股比例:5.24%);在职员工:10372名;地址:广东省深圳市宝安区宝安中心区兴华路南侧荣超滨海大厦A栋20层;电话:0755-33386666;传真:0755-33895777;网址:www.gem.com.cn。
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