哪些股票才能穿越牛熊？
股票估值网 研究部
今年A股表现不甚理想，于是总有朋友问我：“有没有可以不随市场下跌甚至还能逆势上涨的股票？”，我理解他的意思是：有没有这样的股票——熊市别人亏钱的时候，让我能赚钱；牛市别人赚钱的时候，我还能赚更多？想必这也是各位投资者朋友孜孜不倦的追求，那么纵观A股3千多只股票，有没有这样的好股票呢？
答案是确实有，以近3年恒瑞医药（600276）、海天味业（603288）和海康威视（002415）的市场表现为例，2015年6月-2016年2月A股市场迎来熊市，沪深300指数大幅下挫40.83%，同期恒瑞医药、海天味业的下跌幅度仅为7.59%和28.86%，下跌幅度显著低于市场，海康威视的跌幅为40.97%，与大市跌幅相当。2016年3月至今A股逐渐回升，沪深300指数上涨了35.57%，恒瑞医药、海天味业和海康威视的期间涨幅则分别高达209.79%、202.34%和266.40%，涨幅是同期市场涨幅的6倍以上。这些股票就是我们所说的能穿越熊市和牛市，股价始终昂扬向上的好股票，
那么，这些能够穿越牛熊的好股票有什么特点呢？是什么促使其股价始终能昂扬向上呢？若仔细来看，我们可以发现这些公司都是业绩平稳快速增长，并且市场预计能够持续增长下去的好公司，例如海康威视近三年的收入增速分别为46.64%、26.32%和31.22%，扣非后净利润增速分别为25.25%、29.72%和26.22%，目前已成长为世界最大的安防公司之一，未来还将继续受益安防市场增长。这些公司就像弹簧一样，熊市时市场整体估值均在下修，但公司业绩还在快速增长，因此能缓冲估值下修的压力；牛市的乐观情绪导致市场整体估值水平上移，同时这部分公司的业绩也还在继续增长，此前被被压抑的估值修复需求在市场整体估值水平上移的外力拉动下，得以更充分释放，并带动股价获得更大的上涨空间。目前市场上还有没有类似的好好股票呢？又要怎样去找到这些股票呢？我们本期的《成长最快的大盘股》分屏或许能帮到您。
本期《成长最快的大盘股》分屏共有58家公司，这些公司均是其所处行业的龙头，市值均在200亿元人民币以上，更重要的是这58家公司成长性评级均为最优的1，表明公司未来成长前景优良。如果在这58家公司中筛选出估值处偏低的股票，将会得到一份包含13家公司的子名单，包括瑞康医药、中国平安、圆通速递等公司。这些公司不仅成长性评级为最优的1，而且估值处于偏低的A点，是兼具高成长和低估值的各行业龙头，值得投资者多多关注。
以瑞康医药为例，公司长期占据山东地区医药流通企业第一位置，目前已基本完成全国性布局，此外公司还是我国三大医疗器械流通龙头之一（另外两家为九州通和嘉事堂）。近5年公司收入年均复合增速为38%，扣非后净利润年均复合增长高达53%，成长异常优秀。公司所处的医药流通市场是指药品从上游药品生产企业到下游零售商之间的流通环节，近年来受“两票制”影响，医药流通企业毛利率均在下滑，这也是医药流通企业股价普遍表现低迷的原因。不过我们认为“两票制”淘汰的是竞争力较弱的中小企业，市场份额有望加速将向公司这样的龙头企业集中，为此公司也借机加速跨省收购，在国内医药流通企业中率先完成全国布局。
公司近年来的扩张并购积累了大量的商誉，截止2018年1季度末公司商誉高达39.33亿元，这也是市场对公司的顾虑之一。我们认为，国内各省份的医药流通市场进入壁垒很高，通过并购当地的企业是进入本地市场的必经之路，而且参考美国等成熟市场的经验，医药流通企业谁最先扩大规模谁占据的优势就越大。此外，公司还是我国主要医疗器械流通企业之一，2017年该业务实现营收73.33亿元，占总营收的31.48%，2016年我国医疗器械占药品销售比重仅为20%，而同期全球的医疗器械和药品销售比例为1:1，未来国内的医疗器械市场还有较大的成长空间。根据我们最新报告显示，公司未来3年扣非后净利润年复合增长有望保持在34%左右，以目前股价计算，公司市盈率为20倍，低于28.1倍的过往中位水平，PEG仅为0.59。未来随着公司业绩的增长，估值有望得到上修，向中位PE附近滑动。
关于本期《成长最快的大盘股》更详细的信息和数据，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。
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