每周日上午10点发布2014年3月9日 星期日 总第216期 查看往期
伟大的投资者系列（十四）——托马斯•罗•普莱斯
股票估值网 编译：君亮 孙洁
个人简介
托马斯·罗·普莱斯的成长期是在经济大萧条的挣扎中度过的，当他从中学到的东西是，人不该试图逃离股市，而应该投身于其中。普莱斯认为金融市场是周期性的。作为一个反潮流的特立独行者，他在那个年代率先提出长期价值投资，在当时几乎是前所未闻的。他的投资理念是，投资者应该把精力放在挑选值得长期持有的股票上。自律、过程的一致以及基本面研究是他投资生涯获得巨大成功的原因所在。
1919年，普莱斯毕业于斯沃斯莫尔学院，获化学学位。毕业后，他发现自己对数字比对那些化学药品更感兴趣，因此改行进入投资领域，开始在巴尔地摩一家名为麦克宾·古德里奇的公司做股票经纪工作，即美盛集团的前身，并最终成为它的首席投资官。
工作一段时间之后，普莱斯因公司不能完全理解他提出的成长型股票的概念而感到沮丧，并因此在1937年创立了托马斯·罗·普莱斯联合公司。在当时，他不像其他公司那样按老办法收取客户的佣金，而是根据客户在公司的投资额提成，并始终“把客户的利益放在第一位”。普莱斯相信，只有客户赚到了钱，公司才能赚钱。
1950年，他推出了他的第一只共同基金--托马斯·罗·普莱斯成长型股票基金，直到60年代末退休一直担任公司的CEO。70年代初，他卖掉了公司，但公司的名称得以保留，即使今天，这家公司仍是美国首屈一指的投资公司之一。
投资风格
托马斯·罗·普莱斯的投资管理哲学建立在投资纪律、过程一致性以及基本面分析的基础上。他开创了成长型投资方法，专注于在发展较快的行业里挑选那些管理良好、收益和股息的预期增长率均高于通货膨胀或者经济整体增长的公司。《金钱大师》的作者约翰·特瑞恩曾这样描述普莱斯挑选成长型公司的标准：
• 优秀的研发能力和市场开拓能力。
• 没有激烈的竞争。
• 相对不受政府的管制。
• 劳动力成本较低，但员工有不错的报酬。
• 资本投资回报率在10%以上，保持高利润率以及每股收益的快速增长。
通过投资成长型股票，普莱斯以及他的公司获得了极大的成功。到1965年，他已亲身实践自己的投资策略差不多30年的时间。当时，他选中的许多股票在市场中被称为“托马斯·罗·普莱斯股票”。到了60年代后期，他开始对市场中追捧成长型股票的热潮感到厌倦--他觉得投资者改变投资导向的时机已经到来。他认为，当时的价格乘数已变得不合理，并认定长期的牛市已经结束。之后，普莱斯开始出售自己在托马斯·罗·普莱斯联合公司的股份。
1973年至1974年，普莱斯的预言不幸言中，那些成长型股票都开始快速地大幅下跌。让普来斯更感沮丧的是，以他的名字命名的公司也险些没能逃过这一劫。尽管“非理性繁荣”这个词当时还没有提出，但普莱斯已经预见了它的破坏力。
语录
“一个旧时代正在消逝，老的投资取向正在变得过时，一个给投资者带来机遇的新时代马上就要到来，要尽早认识到这一点，否则就会为时太晚。”
“如果我们能照顾好客户，将来就会受到客户的照顾。”
“投资者可以唯一确定的就是变化。”
“没有人能预见到三年后会发生什么，更别说五年或十年了。竞争、新发明，所有这些都可能在十二个月的时间内改变市场格局。”
要成为一个成功的投资者，需要教育、耐心，甚至可能还需要一点运气。
纵观历史，市场年平均回报率大约为12%。我们将为您介绍的这些偶像们，位处金融世界之顶峰，每一位都有远超市场的表现。他们都在成功中赚得了自己的财富，而且在许多情况下，他们也帮助数以百万计的人们实现了类似的回报。
在投资理念和交易策略上，这些投资者各不同，一些人善用创新的方法来分析他们的投资，而有一些人则几乎完全依靠直觉来挑选股票，但他们持续战胜市场的能力却并没有差别。
阅读本系列文章，可以更多地了解这些出色的投资者，以及他们是如何获得财富的。