股票估值网 何剑伟

      A股市场上业绩连续10年以上保持正增长的公司很少，宇通客车是其中一家。公司自1997年上市以来业绩连已续18年实现正增长，市场预计公司未来三年净利润复合增速为13%，增长势头仍有望延续。与此同时，公司自上市以来保持持续分红的优良传统，累计分红82.87亿元，分红率超过50%，其中2015年分红达33.21亿元，占到当年净利润的93.9%，按股权登记日的21.81元计算，股息率高达6.88%，颇为诱人。有市场分析人士指出，由于公司已经度过2010-14年间的新建新能源工厂、研发中心等高资本投入期，预计未来几年大概率持续高比率分红，值得关注。

      从具体车型来看，公司大型客车2016年以来销量出现较大的波动，但整体而言仍处于下滑态势，2016年1-10月其累计销量为1.85万辆，同比下滑3.29%（2015年为-1.55%），考虑至近几年高速铁路的大规模投入运营，以及国家对中长途公路客运监管力度加大等因素的影响，公司大型客车未来的销售增长空间将受到限制。中型客车、轻型客车今年前三季度累计销量为2.52万辆和6301辆，同比增长50.09%和0.51%，两者增速差距明显，主要是由于今年6-8米客车的补贴下滑明显（新能源客车产品以8-10米为主）。

      其中，中型客车今年3季度销量增速为24%，较上半年50.09%的增速显著放缓，2016年10月销量增速进一步放缓至11.64%，短期而言，其后续的增长主要取决于补贴政策能否如期落地。此外，有市场分析人士指出，2016年以来，我国不断加大整治新能源汽车行业的力度，尤其是暂停了新能源客车销量排在前五位（2015年以及2016年上半年数据）的苏州金龙申报新能源汽车推广应用推荐车型资质，并责成其进行为期6个月的整改，将使新能源汽车行业集中进一步提升，公司作为行业龙头将从中受益。此外，本周市盈率最低的股票的分屏中也有所提及，汽车板块可以说是A股市场中低估值、高分红的典型代表。而宇通客车在股票估值网股票评级系统中被归为价值股，成长性评级为1，安全性评级为2，目前股价处于较为合理的买入区域B点，未来股价有一定上升空间。

      在《2016年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为宇通客车梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、行业竞争格局稳定，公司产品竞争力强。客车行业集中度较高，销量前5位的宇通客车、金龙集团、中通客车、东风襄阳、安凯汽车合计市场占有率超过64%，行业竞争格局相对稳定。其中，宇通客车主要产品为 7 米以上的大中型客车及 5.5 米以上的轻型校车，按此口径统计，公司在国内市场占有率为 31.6%，出口市场占有率33.1%，行业地位突出。值得一提的是，若以行业销量前5位公司为一个整体为参照，宇通客车的销量和营收分别占5家公司总销量和营收的35.2%和43.8%，但净利润占比却达72%，凸显了公司产品的竞争力。

      2、将受益于新能源汽车补贴政策的落地。由于国家新的新能源汽车补贴方案一直没有出台，在抑制客户部分需求的同时，车企在销售新能源客车时也趋于谨慎，使得2016年以来新能源汽车销量增速持续放缓，据中汽协数据，2016年1-10月，我国新能源汽车累计销售33.7万辆，同比增长82.2%，其中10月份销量仅有4.4万辆，同比增长8.1%。公司作为新能源客车领域的龙头同样受到冲击，其2016年3季度单季度新能源客车销量同比下滑3%，导致当季营收出现小幅下滑。不过，为实现节能减排、产业升级和能源安全等诉求，政府推动新能源汽车的发展是势在必行的，市场预计在相关政策明朗后，新能源汽车行业有望再次迎来爆发，公司作为新能源客车的龙头（2015年公司新能源客车销量为2.04万量，占总销量的30%,根据规划2016年新能源客车销量为2.5万台），将受益于此。

      3、宇通客车在股票估值网股票评级系统中被归为价值股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较高的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往宇通客车的个股报告。

      ......

      更多宇通客车的详细关注理由以及《2016年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。