股票估值网 研究部

       巴菲特曾说：“人生就像滚雪球，关键是找到足够湿的雪和足够长的坡”，但很多人只知其语不知其意，在笔者看来，巴老这句话浓缩了他的投资思想精华，值得每一位投资者仔细品味。首先，对于股票投资而言，足够湿的雪就是要找到足够优秀的公司，只有足够湿的雪才能凝结成雪球，同样也只有优秀的公司才能成长为巨头，优秀公司的特质包括具有远见和强执行力的管理层、持续的技术领先优势、良好的商业模式及强大的品牌等等。其次，足够长的坡代表公司未来成长空间要足够大，如果坡不长公司还没发展也就到头了，这就要求公司所处行业天花板要高，行业也还未形成垄断（最好是新生行业），而且行业要具备形成垄断的条件等等。简单而言，股票投资应该尽可能找到那些有能力、也有空间保持快速持久增长的公司，并在价格偏低的时候买入，耐心等待公司的雪球越滚越大，只有这样才能使你的初始投资增长10倍甚至100倍。

      我们本期《成长性评级最优的股票分屏》共有109家公司，这些公司均是我们股票估值网覆盖股票中成长属性最优秀的，其中预计未来3年扣非后净利润复合增长率能保持在30%以上的有16家，在20%-30%之间的有43家，在10%-20%之间的有44家，10%以下的仅有6家。在本期成长性评级最优股票中，如果筛选出未来3年扣非后净利润年复合增长有望保持在20%以上的公司将有59家。再从估值角度分析，这59家公司中目前市盈率（PE）处于20倍以下仅剩21家，包括启迪桑德、生物股份、世联行等，这些公司不仅自身管理优秀，而且未来行业还具备相当大的成长空间，目前估值也相对便宜，值得重点关注，我们的会员读者可以下载本期分屏认真挑选，找到这些优秀股票，以加入投资备选名单。

      以启迪桑德为例，公司是国内最大的综合性环保企业，近10年营收复合增长率高达39%，扣非后净利润复合增长率高达31%，成长非常迅速，公司主营业务包括固废产业、环卫业务、可再生资源回收利用、水务和环保设备制造安装五大板块。环卫业务是公司近年成长最快的业务，营收从2015年的不足3亿元增长到目前的18亿元，3年增长6倍，目前已成长为国内最大的环卫企业（市场占有率约14%），截止2017年底公司项目运营期的合约总额高达313亿元，此外公司还依托环卫业务进行创新，建立了融合垃圾分类、快递服务、资源回收、广告投放的好嘞社区小屋，有望扩展环卫业务的附加值。2016年公司大力涉入再生资源回收业务，当年实现营收14亿元，2017年增长到17亿元，增长21%，公司目前共运营再生资源项目15个，拥有2300万台/年的电子废弃物回收处理能力，排名全国第一，目前还有6个在建项目，后续优势还将进一步扩大。

      固废是公司的传统业务，主要包括固废处置服务和固废市政项目施工建设，近年受建设订单减少影响，公司市政施工业务增长有所放缓，不过公司目前环境服务收入已超过工程建设收入，未来施工项目营收占比或进一步缩小。根据我们最新研究报告，公司未来3年营收和扣非后净利润复合增长率均有望保持在28%左右，以现在股价计算，公司的市盈率仅为18倍，低于过往31倍的中位PE水平；PEG也仅为0.51（理论上低于1认为股票估值偏低）。同时公司的ROE也达14.02%，说明公司的净资产盈利能力非常优秀，随着公司未来业绩增长，目前的估值水平还将继续下移，或有不错布局良机，但投资者也要留意大环境变化，注意规避系统性风险。

      关于本期《成长性评级最优的股票》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。