宁波华翔：持续快速成长的汽配龙头
———每周低估值股票
宁波华翔：2014年1月20日的股价：8.56元 — 买入
买入理由：
1、重要指标
2、关键数据
2.1、营收、盈利及盈利能力：
注：10-12年为历史财务数据，13-15年为预测数据
|
指标名称 |
10年 |
11年 |
12年 |
13年 |
14年 |
15年 |
评价 |
|
营收（百万） |
3333 |
3682 |
5600 |
7414 |
9007 |
10761 |
快速增长 |
|
盈利（百万） |
418 |
271 |
214 |
305 |
379 |
470 |
企稳增长 |
|
净利润率（%） |
12.6 |
7.4 |
3.8 |
4.1 |
4.2 |
4.4 |
企稳提升 |
|
净资产收益率（%） |
20.6 |
10.2 |
8.0 |
10.9 |
12.2 |
13.5 |
企稳提升 |
年度数据点评：宁波华翔是国内优秀汽车内饰件供应商之一，其市场地位居全国领先水平，且通过前期收购德国Sellner（主营天然桃木和塑料内饰件业务）和德国HIB Trim（主营高档汽车内饰件）全部股权，进入了德国宝马、奔驰以及美国通用等世界知名汽车品牌配套体系，未来随着欧美车市景气回升，海外资产改善将大幅改善公司业绩。
另外，前期宁波华翔还收购了主营电子产品的德国HELBAKO公司30%的股权，进军汽车电子领域，并合资在国内建立生产基地，开拓国内汽车电子市场，主要生产报警器、燃油泵控制模块以及无匙进入系统等高附加值产品。鉴于目前我国汽车电子市场技术水平较低且应用前景广阔，未来汽车电子业务或将成为公司新的业绩增长点。
2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：
|
指标名称 |
11Y4Q /12Y4Q |
12Y1Q /13Y1Q |
12Y2Q /13Y2Q |
12Y3Q /13Y3Q |
评价 |
|
营收（百万） |
998/1700 |
1127/1482 |
1306/1751 |
1468/2024 |
快速增长 |
|
盈利（百万） |
42 / 64 |
61 / 71 |
33 / 92 |
55 / 70 |
快速增长 |
季度数据点评：受益于汽车行业景气回升以及下游客户一汽大众、上海大众、华晨宝马等销量大幅增长拉动公司配套产品放量增长，2013年前3季度，公司实现营收52.58亿元，扣非后净利润2.33亿元，分别同比增长34.83%和55.7%。其中，三季度公司实现收入20.25亿元，同比增长37.94%，扣非后净利润则同比增长25.85%至6960万元，较上半年增速有所放缓，主要是因为HIB并表导致公司坏账和存货减值损失增加，3季度公司计提了4100万元的资产减值损失所致。同时，公司预计2013年归属于上市公司股东的净利润约在2.51-3.26亿元之间，同比增长约0-30%。
3、市场预期及估值
3.1、公司的营收在2013年3季度继续呈高速增长态势，主要是因为公司自2010年以来紧随整车客户在全国加速布局的生产基地现阶段已陆续进入产能释放周期，产销量增长以及德国HIB并表所致。随着新产能陆续释放，预计未来1-2年内公司国内业务仍将保持快速增长。
3.2、公司于去年11月18日同意以现金方式对“宁波华翔研发”进行增资，增资后宁波华翔研发注册资本将由1000万增至5000万，体现出在市场竞争日趋激烈之时，公司对研发工作的重视，此举或有助于提升公司研发实力，提升未来公司市场竞争力。
3.3、目前，宁波华翔在本站的成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最优、安全稳定性较强的公司，股价处于估值评级的B点位置，即估值合理区域。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期宁波华翔的个股报告。
归档文章/报告：
- • 海康威视：高清化、海外业务快速发展，助业绩持续超预期2014年12月15日
- • 立讯精密：外延并购仍在继续，大客户发力带动业绩持续高增长2014年12月08日
- • 长城汽车：汽车销量持续上升且迎来产品集投放，或迎来业绩拐点2014年12月01日
- • 桑德环境：订单充足，业绩增长有保障2014年11月24日
- • 云南白药：收入增速回升及费用控制带动业绩增长2014年11月10日
- 更多
- • 通化东宝：业绩增速放缓，短期存估值下移风险2014年11月14日
- • 瑞康医药：业绩增速呈下滑的趋势，目前估值偏高2014年11月07日
- • 威海广泰：成长前景良好，但当前股价已透支未来的成长性2014年10月31日
- • 汉威电子：智能家居及物联网仍处于起步阶段，短期或难有业绩贡献2014年10月24日
- • 国方同蕊：成长空间依旧充足，但目前估值过高2014年10月17日
- 更多
