已贬值4% 美元牛市真的结束了？

      据Market Watch文章，即使在日新月异的外汇世界里，投资者仍可以依靠过去两年中美国央行的货币政策，因该政策将是货币波动的主要推动力。所谓的贸易分歧主要铰接于美联储相对紧缩的货币偏差以及欧洲央行和日本央行相对宽松的货币偏差，同时对于外汇投资者而言，该贸易分歧又是一种相对可靠的组织原则。在贸易加权的基础上，美元于2014年中期至2016年1月份升值约19.3%。

      继近十年来美联储首次加息的短短数月之后，货币规则已经发生偏转。目前日本和欧央行仍处在宽松的模式之中，瑞士信贷汇率分析师称，在过去的数月里，美元兑欧元是贬值的，预计在未来的一年里，美元兑日元、其它亚洲国家的货币、兑东欧国家、中东国家以及非洲国家的货币都会出现贬值的情况。在贸易加权汇率的基础上，瑞士信贷的分析师预计在未来三个月内，美元将贬值1%。

      根据瑞士信贷的外汇分析师，自从新年伊始，美元在贸易加权汇率的基础上已经贬值4.4%，近来美元贬值的部分原因是投资者对央行可以实现提高通货膨胀率的目标不再信服。虽然宽松的货币政策压低了日本和欧洲的银行利率，但是它们仍未能够大幅削弱该国货币。

      已贬值4% 美元牛市真的结束了？

      的确事情出现了相反的结果：自从3月10日，欧洲央行实施宽松的货币政策之后，银行利率已经转为负值，并宣布对商业银行实行第二次长期的再融资操作，美元兑欧元贬值2%。自从日本银行于1月29日宣布实施负利率政策之后，美元兑日元已经贬值5%。美元贸易加权指数与1月20日的高点相比，下跌4%，与去年同期相比下跌1%。

      与此同时，美联储在3月份的会议上出人意料地采用了温和措施、英国将对是否退出欧盟一事于6月份举行全民公投且美国处于一个特备混乱的选举总统季，瑞士信贷分析师怀疑不久世界上部分国家的事情将变得更加复杂。银行的观点是至少至9月份，联邦公开市场委员会才会加息，从而它将对美元施加一些下行压力。目前美联储的政策不仅没有分化，反而都向鸽派方向统一。瑞士信贷的外汇分析师们认为，川普当选总统将带来一些政治风险。美国大选的风险可能会威胁现在强势的美元。

      另外，欧央行决定继续小幅下调利率同时提供给商业银行非常慷慨的贷款便利（提高商业银行从央行那里的贷款量，同时央行还提供给商业银行利润），它将对欧洲经济产生积极的影响，欧洲的资产也会扩张。欧洲央行的行长里奥•德拉吉(Mario Draghi)提供了另一项刺激措施并称在不久的将来，银行不会削减利率，他向投资者保证货币疲软并非央行的主要目标。瑞士信贷的外汇分析师在最近的一份报告中表示，组合措施更能吸引外国的投资者投资欧洲资产，然而欧洲的投资者对外国的投资并不会增长。

      至于日元，民意调查显示日本人们对负利率政策并未抱有多大信心，严厉质问日本央行行长并表明立法者也应该实施谨慎的政策。它可能进一步遏制日本负利率政策的实施。瑞士信贷的分析师也表明随着美国与英国政治风险的加剧，全球的投资者可能转而将日元作为安全避险资产。

      长期看来，在今年下半年，美联储可能再次加息。针对美联储2%的加息目标，核心通货膨胀率正在上升，同时就业稳步改善，投资风险情绪正在从今年早些时候的恐慌中恢复过来。瑞士信贷的分析师认为在未来一年内，美元将会在贸易加权的基础上上涨3%。在未来三个月内，贸易分歧可能维持不变，但从长期看来，贸易分歧将长期存在。

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