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文章来源：股票估值网2011-01-04成为付费会员|欢迎免费试用

烟台氨纶
公司成立于93年，08年上市，是国内氨纶行业的龙头企业及国内最大的芳纶纤维制造企业，主要产品有氨纶和间位芳纶，2010年上半年各贡献主营业务收入的71.28%和25.9%，目前氨纶年产能22000吨，间位芳纶年产能4300吨，公司近年的研发费用占营业收入比重保持在5%左右。

氨纶和芳纶是公司两大主营业务。氨纶方面，去年上半年完成销售收入5.03亿元，同比增长32.25%，毛利率同比提高27.04个百分点至32.45%，盈利能力大幅上升，一方面是去年1-6月氨纶均价同比提高25.7%至5.38万元/吨，另一方面是同期主要原材料PTMEG价格上涨幅度为14%，纯MDI略有下滑。公司现有5000吨/年医用氨纶（其中2000吨于今年3月投产）和7000吨/年舒适氨纶项目在建，两者分别有望于今年上半年以前建成，届时公司氨纶产能将增加至3.5万吨。09年公司氨纶产量1.9万吨，与08年持平，预计2010-2012年氨纶产量将分别达到2.2、2.8和3.2万吨。由于下游织造业需求逐渐恢复，氨纶市场延续自09年2季度以来的回暖势头，价格从去年年初的4.8万元/吨上涨至2季度最高的5.8万元/吨，3季度有所回落，而进入传统旺季的4季度以来，氨纶价格快速上涨，目前已突破7万元/吨，预计2010年全年在5.7万元/吨左右，同比增长27%，公司氨纶业务收入超过12亿元，毛利率保持在30%左右。

芳纶方面，公司目前芳纶业务主要是间位芳纶产品，大部分销往海外。受出口市场恢复的带动，去年春节后芳纶的需求量明显增加，虽然价格仍未恢复到危机前的水平，但产销量同比大幅提高，上半年实现销售收入1.83亿元，同比增长47.26%，毛利率同比提高2.35个百分点至36.88%。目前间位芳纶产能4600吨，在经济复苏、订单恢复的背景下，产能利用率将获得较大提高，预计2010年产量由09年的2270吨增加至2700吨。另外，公司正在实施1000吨/年的对位芳纶产业化项目，计划于2011年5月底投产，2012年完全达产后将贡献收入约2.4亿元，超过40%的毛利率将使其成为公司的重要业绩增长点。

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