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177家上市公司进入暴利线软件开发行业最赚钱

文章来源：证券日报2014-04-10成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：文中所说的“暴利线”，只是作者对于50%以上毛利率的一种说法。事实上，高毛利并不一定代表高盈利，因为从公司的毛利润到最后的净利润之间，还需要扣除三项费用、资产减值损失、税费等主要会计支出科目，一家毛利率超过90%的公司，最后的净利润率可能不足10%，也是有可能的。
所以单靠一项指标是难以衡量上市公司的盈利能力的，即便把50%以上的毛利率换成50%以上的净利润率，也不能说该公司的盈利能力很强，因为它可能是难以持续，或者由非经常性损益撑起来的。上市公司是赚钱还是败家，关乎投资者的切身利益，希望每个人睁大双眼，看透财务数据背后的故事。

      一般来说，利率越高的公司意味着公司越容易获得暴利。毛利率则是通过计算上市公司的(主营收入-主营成本)/主营收入得来，基本上能够体现一家公司主营业务的盈利空间和变化趋势。如果我们将毛利率超过50%定义为暴利的话，在排除金融类上市公司后，已经披露2013年年报的1443家上市公司中，久其软件等177家公司进入了“暴利线”，这些公司主要分布在软件开发、生物医药、互联网、道路运输等行业。

      根据wind数据显示，根据2013年年报披露，销售毛利率排名前三的30家上市公司中，有九家公司属于软件开发行业，可谓是来钱“最快、最多、最猛“的行业。

      随着年报披露进入密集期，市场对上市公司盈利能力的重视程度也越来越高。然而高毛利的背后却并非就是高收益，部分上市公司毛利畸高盈利却很少、甚至部分公司毛利率犹如打摆子极不稳定。

      一般而言，上市公司毛利率与净利率之间存在正相关关系，然而上半年多家公司的毛利率与净利率呈现出两极分化。如久其软件2013年年毛利率高达97.29%，但净利率只有20.42%。上海新梅则表现更为明显，其2013年毛利率高达62.68%，然而其净利率为-154.29%。

      高毛利与盈利能力低下并存，这在医药、软件行业中表现得尤为突出。

      为何毛利率高企但是净利率却不如人意？这要从上市公司利润表的编制角度来说，营业收入和最终的净利润之间有三费(管理费用、财务费用、营业费用)及所得税，当公司通过调节利润等手段操纵三费和税务支出时，就会出现毛利率与净利率两极分化的现象。

      上述现象的可怕之处在于单从毛利率或营业的角度进行分析，会发现有些上市公司产品畅销、经营良好，但实际上，这些公司往往布满雷区。拙劣的费用控制能力是这些公司净利率远不及毛利率的“头号杀手”。

      除此之外，虽然受到三公消费下降因素的影响，但是白酒板块仍是毛利率最高的行业之一，例如贵州茅台、山西汾酒的销售毛利率分别为92.9%、75.07%，作为传统行业，其依靠品牌黏性实现“暴利”，虽然受到市场环境影响，但整体毛利率水平变化不大。

      上市公司是赚钱还是败家，关于投资者的切身利益，以某一指标衡量上市公司的盈利能力时，也要睁大双眼，看透财务数据背后的故事。

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