46只股基错失“喝酒吃药”行情

      据《证券日报》基金周刊记者观察，截至上周末，7月以来大盘累计下跌4.91%，加权平均股价逆市上涨的行业板块有10个，食品饮料以8.48%的涨幅遥遥领先，医药生物也表现可圈可点，股价重心上移3.59%。“喝酒吃药”行情演绎 得淋漓尽致。超配这两个行业的偏股基金，业绩却出现明显分化，其中有46只基金业绩落后，无福享受“喝酒吃药”的快感。 
　　“市场持续低迷，对基金这样的大资金来说，取得超额收益变得难上加难，部分基金开始铤而走险，通过提升资产配置的集中度，意图取得超配的收益。但结果却往往得不偿失，增加了基金的净值波动风险。”北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，“上对花轿嫁错郎，基金曾经上演过这种悲剧，但均未有今年三季度这般如此突出。显示出在市场持续低迷的背景下，基金经理选股能力的分化。”
　　
“上对轿”
基金超配行业走牛
　　基金取得超额收益策略主要有三种，超配权益类资产、行业、个股，而由于契约规定的限制，超配行业往往是基金最常用的策略。据基金二季报披露数据，与沪深A股总市值的行业分布相比，基金的前三大超配行业分别为机械设备、食品饮料、医药生物，超配比例依次为6.0%、5.6%、4.6%。基金行业配置增持前三大行业分别为食品饮料、房地产和医药生物，占持股市值比分别增加1.1%、0.8%和0.5%。
　　截至8月5日收盘，上证指数7月以来累计下跌4.91%，但在23个申万一级行业中，逆市上涨的行业板块有10个。基金超配的前三行业中，除机械设备加权平均股价下跌2.24%外，食品饮料、医药生物均实现了逆市上涨，其涨幅分别为8.48%、3.59%，分别位居行业涨幅排行榜第一、第五名。显然，基金在二季度末上对了轿子，食品饮料、医药生物的逆市大涨令“喝酒吃药”的基金偷着乐了一把。
　　据财汇资讯统计显示，有166只主动管理型偏股基金超配食品饮料行业超过5个百分点。兴全有机增长、长城消费增值、天弘精选、易方达消费行业、金元比联消费主题5只基金最看重食品饮料股，二季度末持股市值占基金净值比分别为28.25%、28.97%、30.94%、34.81%、26.15%，占基金股票投资市值的比例分别为46.31%、42.33%、41.99%、39.60%、34.96%，与股票市场标准行业配置比例4.50%相比，三只基金分别超配41.82%、37.83%、37.49%、35.10%、30.47%。此外，还有长城久富、泰达宏利稳定、兴全绿色投资、工银瑞信消费服务、鹏华消费优选、广发聚瑞、广发核心精选等10只基金超配食品饮料20个百分点以上。
　　医药生物方面，有125只偏股基金超配5个百分点以上。汇添富医药保健、易方达医疗保健两只主题基金，二季度末持股市值分别为23.41亿元、14.71亿元，持股市值占基金净值比分别为64.61%、45.12%，占该基金股票投资市值的比例分别为84.59%、83.52%，与股票市场标准行业配置比例3.82%相比，两只基金分别超配80.77%、79.70%。此外，还有信诚盛世蓝筹、信诚精萃成长、信诚深度价值、长城久富、银河竞争优势成长、泰达宏利成长、汇添富社会责任等10只基金超配医药生物20个百分点以上。
　　
“嫁错郎”
基金重仓股跌破眼镜
　　值得注意的是，虽然食品饮料、医药生物7月以来牛气十足，但有不少超配这两个行业的基金，其重仓股却快速下跌。选对板块却踏错股票，这种“杯具”在下半年基金中频频上演！
　　7月以来，虽然食品饮料板块逆市大涨8.48%，但国投中鲁却下跌17.76%。重仓国投中鲁的上海某基金，二季度末持有食品饮料股市值19641.63万元，市值环比增长率40.34%；持食品饮料股市值占基金净值比15.91%，占基金股票投资市值的比例分别为20.78%，相对标准行业配置比例超出16.28个百分点。该基金持有国投中鲁市值5992.1万元，持仓市值占基金净值比例4.85%。接近18%的跌幅，令该基金浮亏1064.2万元。
　　在医药生物行业，基金重仓股同样存在这种悲剧。虽然医药生物板块二季度以来累计上涨3.59%%，但基金重仓股华兰生物却下跌25.87%。华兰生物进入9只偏股基金的前10重仓股名单里，其中汇添富旗下有4只基金重仓该股，分别是汇添富优势精选混合、汇添富医药保健股票、汇添富成长焦点股票、汇添富均衡增长股票，4只基金期末持仓市值分别为1.58亿元、1.65亿元、3.44亿元、6.28亿元。华兰生物的此次下跌，令4只基金分别浮亏4086.99万元、4265.07万元、8906.25万元、16250.05万元。据二季报数据，汇添富优势精选混合、汇添富医药保健股票、汇添富成长焦点股票、汇添富均衡增长股票4只基金期末持有医药生物股市值占基金净值比分别为12.96%、64.61%、7.18%、11.72%，占基金股票投资市值的比例分别为15.85%、84.59%、9.07%、14.22%，相对标准行业配置比例分别超出12.03个百分点、80.77个百分点、5.25个百分点、10.40个百分点。
　　基金重仓的鑫富药业、天茂集团，7月以来分别下跌13.18%、12.47%，令重仓基金措手不及。
　　
“不幸福”
46只股基业绩落后
　　基金重仓股不尽人意的表现，挫伤重配基金业绩。据《证券日报》基金周刊记者观察，超配食品饮料、医药生物这两个行业的偏股基金，业绩却出现明显分化，其中有46只基金业绩落后，无福享受“喝酒吃药”的快感，占超配两行业基金数的20.72%。
　　据财汇资讯统计显示，超配两大行业的基金合计222只（有69只基金同时超配两大行业）。7月以来，回报率最高的基金是刘明月执掌的广发聚瑞股票，回报率9.40%，位居全部偏股基金排行榜第一名；而业绩最差的基金是应帅、陈键联合执掌的南方成份精选股票，回报率为-4.16%。两只基金业绩相差13.55个百分点，相当于具有144.23%的差距。共有46只基金业绩落后偏股基金业绩排名后1/3，成为无福享受“喝酒吃药”行情的基金。
　　69只同时超配两大行业的基金中，有17只净值下滑，其有6只基金业绩排名同类基金榜单后1/3区域。资产配置的“双保险”也未能让这些基金脱离苦海。
　　值得注意的是，不少基金业绩落后，并非受累于食品饮料、医药生物个股，换句话说，食品饮料、医药生物个股的上涨所带来的收益并未磨平基金业绩的亏损。比如施永辉执掌的大成蓝筹稳健混合，7月以来回报率-3.56%，居同类后20名。该基金二季度末超配食品饮料6.32个百分点，超配医药生物15.44个百分点。重仓股一半是海水一半是海水，上涨的5只股票医药生物占3席，食品饮料占1席；且下跌的5只重仓股均非食品饮料、医药生物行业。
　　“可能在7月份，有些基金已经减持食品饮料、医药生物个股，致使重仓股的表面繁荣，但其回报率却依然落后。”北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊采访时分析道，基金曾经上演过“上对花轿嫁错郎”的悲剧，但今年三季度尤其突出，显示出在市场持续低迷的背景下，基金经理选股能力的分化。还需要提醒的是，由于市场往往有热点转换的特征，因此过高的行业集中度也使得基金业绩波动的风险陡增。

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