股票估值网 何剑伟

      国人较为浮躁，喜欢走捷径，赚快钱，而这一特点在投机氛围浓厚的A股市场中表现的更是淋漓淋漓尽致。大多数投资者都怀着一夜暴富的心态进入股市，往往刚买入股票就开始幻想其能快速涨停，甚至连续涨停，而期望每一天或每一笔交易赚一两个点就跑的投资者仍认为自己是“不贪心”，最终结果呢？自然是被市场当韭菜给收割了。我们认为，他们最终以亏损收场，有专业知识缺乏及相关经验不足的因素，但也与他们定下不切实际的盈利目标息息相关。市场瞬息万变难以预测，行情什么时候会来，有多大的涨幅，事前没有人可以确定，且即使行情来了，也有错过或做错的可能，单从这一点来看，事前定下盈利目标尤其是过高的目标，是不太明智的。更糟糕的是，目标定下后，由于担心难以达到该目标，往往会在没有出现合适的交易机会仍勉强出手，在做错并已触及到止损线时，仍不肯轻易认输离场，最终结果可想而知。

      我们祖宗留下的《孙子兵法》有云：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜”，即善于打仗的人，先使自己不可被战胜，以等待战胜敌人的机会，强调的是先让自己立于不败之地，然后才是打败敌人。巴菲特表示“投资第一条原则是不亏损，第二条是永远记住第一条”，他老人家更看重的是如何才能保住本金，而非盈利，但最终他成为举世公认的“股神”，并曾问鼎世界首富的宝座。而大多数投资者恰恰与他们背道而驰，他们所看所想更多的是利润，而非市场存在的风险，这也是他们最终被市场所淘汰的重要因素。因而笔者认为，投资者应抛弃某一笔交易，或一段时间要达到多少收益的幻想，将关注点集中在交易规则或交易系统的执行上，并将获利视执行规则获得的奖赏，也唯有这样才避免贪婪、恐惧情绪的困扰，才有望保持一致性获利。

      成功地转移注意力后，接下来要做就是如何判断一家公司基本面的优劣及估值的高低，这也正“股票估值网”致力解决的问题，读者可以参照其所提供的服务。以本期更新的“58家成长最快的大盘股”分屏为例，58家公司成长性评级均为1，安全稳定性评级为1-2，均属于成长性最好，稳定性和可预测性较强的公司，表明屏内公司基本面均相对优秀。与此同时，58家公司中，有20家公司股价处于估值充分甚至偏高的C/D位置，这20家公司估值后续上涨的空间有限甚至存在下滑的风险，读者需谨慎对待；与此同时，有38家公司股价处于估值合理甚至偏低的A/B位置，屏内公司整体估值仍具备优势。我们根据成长性评级、业绩增速、估值提升空间等条件，从屏内筛选出清新环境、复星医药和中国平安3家公司。

      其中，复星医药是我们长期关注的优质个股，并已入选《2016年，我们最该关注的88只股票》。资料显示：复星医药主营医药实业投资和PE投资，旗下产业涉及医药工业、医疗诊断及医疗服务三大领域（2015年收入占比各为70.86%，17.88%，10.94%），下属10家控股制药企业在肝病药物、妇科药物、糖尿病药物、临床诊断产品、口腔治疗机等细分市场取得领先地位。自2007年以来，公司业绩保持平稳较快增长，其中2015年实现扣非后净利润16.56亿元，同比增长24.43%，如剔除出售医药商业和零售业务的影响，2015年营收增速也达15.07%为126.09亿元。具体到各项业务来看：医药工业2015年实现收入89.35亿元，同比增长21.78%；医疗服务业务实现收入13.79亿元，同比增长16.26%，各业务增长的势头依旧良好。

      且与一般医药类企业不同，公司作为复星集团的医药产业整合平台，专注于医药投资，在资本市场运作活跃，持续的投资收益是公司业绩增长的最大动力，相比之下，主要业务的营业利润占比不足公司利润总额的三分之一。2015年公司投资收益达23.47亿元，同比增长21.9%，其中对联营企业投资收益为11.07亿元，同比增长21.64%。2015年全年公司共完成22项重大股权投资，作为以投资见长的集团，公司或将在医药产业的持续增长中不断受益。市场预计，公司2015-18年扣非后净利润复合增速为19%，成长性依旧良好，写作本文时，公司PE为24倍，处于公司历史较低水平，且显著低于37倍的过往中位，未来估值或有上移的空间。

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