股票估值网 王喜

      比尔•米勒是美盛价值信托基金的投资组合经理，在其管理下，这只基金创造了共同基金历史上最长的“连胜”记录。从1991年到2005年，该基金的总回报率连续15年超过标准普尔500指数。2006年，米勒的基金从1990年的7.5亿美元增长到超过200亿美元。（点击查看比尔•米勒的更多信息）

      比尔•米勒自称价值投资者，但他对价值投资的定义让一些传统的价值投资者（集中投资于较低估值的股票）颇为不安。米勒认为，任何股票如果能以低于其内在价值的价格进行交易，那它就是价值型股票。我们认为，为了进一步规避非系统性风险，投资者若在成长质地优良的好公司当中，采用米勒的投资原则，买入价格低于其内在价值的股票，获得超过基准水平的收益必将不再是难以实现的梦想。

      那么，对于中国A股投资者来说，怎么才能找到成长质地优良的公司，把握米勒的投资原则呢？我们可以很自信地讲，我们股票估值网提供的研究服务和内容，就能够帮助投资者做到：我们的成长性评级可以帮助投资者识别成长质地优良的公司，我们的估值评级可以为投资者提供价格是否低于其内在价值的参考。从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有91只，除了中南传媒、平安银行、中兴通讯等9家公司外，市场预期其他82家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

      其中，在15%-25%这一组有31家，25%-35%这一组有32家，35%及以上的公司则有19家，包括康得新、碧水源、众信旅游等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。比如康得新作为国际光学膜主流供应商之一，近年来充分受益于光学膜需求的快速提升，过往3年营收与扣非后净利润复合增速分别高达49和46%，其中2015年营收与扣除后净利润分别同比增长43.23%和41.3%，业绩成长异常亮丽。2016年1季度公司营收和扣非后净利润继续同比快速增长33.81%和36.25%，同时得益于光学膜产能的提升和大屏触控量产、裸眼3D销售增长，公司预计2016年上半年实现净利润8.9亿元-9.56亿元，同比增长35%-45%。

      目前公司的光学膜年产能为2.4亿平米，产品质量达到国际一流水平，已与国内外一、二线200余家客户实现全面量产供货。去年公司窗膜产品打破国外品牌的垄断，销售增长超过60%，国内市场份额超过13%，成为国内主流窗膜品牌。在智能新兴显示板块，公司涉及领域包括裸眼3D、大屏触控、VR/AR等。从公司对今年上半年的业绩预期说明来看，裸眼3D和大屏触控产品已经开始量产，成为新的利润增长点。此外，在新能源汽车板块，公司也有望在今年进入收获期，年产1.25万吨工业化4.0碳纤维部件生产基地预计于2016年4季度建成投产。市场普遍预期公司在未来三年净利润年复合增速在37%左右，出现业绩地雷的概率较小，符合同时兼具业绩优良、高成长和低风险的白马股特点。以最新股价计算，公司对应动态PE为34倍，与历史中位水平基本相当，相对未来成长预期，目前估值较为合理，投资价值值得关注。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如棕榈股份、大智慧、好想你等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。