股票估值网 研究部

     因为美国总统特朗普一条推特，本周一A股上演千股跌停，上证指数下跌5.58%，深证指数下跌7.56%，创下三年来最大单日跌幅，但目前下跌并没有停止迹象，昨天沪深两市再双双下挫1%。虽然谈判在本周四继续进行，但裂缝已经出现，美方已放出消息“如果周五（美东时间，北京时间应该是收市后）0时01分仍未达成协议，将对2000亿美元商品关税由10%增至25%”，目前A股面临的风险因素陡然增加，如未达成协议，此前市场的乐观预期将消失，预计股市将会加速下探。从过往谈判过程来看，“一拖再拖”和“空头支票”似乎成了惯用伎俩，投资者不能寄希望于别人，否则只会沦为双方交手的炮灰，能救我们的只有自己的股票和仓位，正如巴菲特所说：“投资记住，第一不要亏损，第二记住第一条”，我们何不等风险因子落地，再去寻找有没有遗漏的宝贝。

      我们本期《成长最快的中小盘股》分屏共有22家公司，其中处于估值偏低A点位置的有2家，估值合理B点位置的有16家，估值偏高的仅有4家，但如前面所述，目前市场面临极大的不确定性，不建议过度介入。在后续的投资中，投资者也应该尽量避免受贸易战影响较大的股票，可关注有本土特色的零售、医疗服务和食品饮料等板块，如本期屏中的：一心堂、嘉事堂和雄帝科技等，这些公司专注于本地服务，受外部因素影响较少，后续或有不错布局良机。

     以一心堂为例，公司是我国西南地区最大的连锁药店，其中在云南市场占有率达65%以上，近5年营收复合增长率达21%，净利润（扣非）复合增长率为16%。公司未来看点在于：1、我国医药零售市场潜在空间巨大。根据商务部《2017年药品流通行业运行统计分析报告》数据，2017年我国药品零售市场规模4003亿元，同比增长9%，近6年复合增长率13%。但在国内11600亿元的处方药市场中，通过零售渠道销售的仅1160亿元，占比10%，而日本、美国通过零售渠道销售的处方药占比达70%以上，未来处方药将是决定我国医药零售市场上限的最重要因素，现在公立医院正实行“控制药占比”、“取消药品加成”等改革，长期来看，处方外流是大趋势。

     2、公司张略清晰、扩张稳健。公司在云南市场占有绝对垄断地位，云南也是公司目前利润主要来源，公司在立足云南的基础上，积极开拓周边省市市场。按照公司规划，未来几年的发展重心将聚焦川渝市场，公司现阶段在川渝市场拥有超过800家门店，其中在四川门店数量位列当地第一，2019年公司计划新建门店1200家，其中云南省外建设650家，主要以川渝和广西市场为主。公司计划将川渝市场打造为下一个云南市场，川渝医药零售市场规模是云南的3-4倍，如果公司在川渝市场占有率能达到目前云南的一半，对应的公司销售额将翻一倍。根据我们最新研究报告，预计未来两年公司营收复合增长率将达17%，净利润（扣非）有望在16%以上。以写作日公司30元/股收盘价计算，公司的动态市盈率为32倍，与过往33倍中位PE较为接近，但随着未来业绩增长，目前的估值水平或将下移，值得关注。

    关于本期《成长最快的中小盘股》详细信息，请下载分屏及相关个股报告仔细阅读。