工业富联：四季度业绩不及预期，AI服务器需求快速增长

场景：1、四季度业绩不及预期，增速有所放缓。根据年报显示，2023年公司实现营收4763.4亿元，同比下降6.94%；实现净利润210.4亿元，同比增长4.82%；实现扣非后净利润202.09亿元，同比增长9.77%。其中，四季度单季实现营收1475.22亿元，同比下降2.15%；实现扣非后净利润66.76亿元，同比下降5.49%。全年营收下滑，主要是消费电子需求疲软，互联网大厂减少通用服务器需求所致。不过，得益于较高毛利率的AI服务器需求提升，公司整体盈利能力增长，带动全年利润增长。2023年全年公司综合毛利率为8.06%，同比增长0.79个百分点。而受四季度费用计提增加以及上年同期基数较高的影响，四季度利润出现小幅下滑，低于市场预期。此外，2023公司利润分配方案为：每10股派5.8元（含税）。
    2、云计算业务短期承压，AI需求持续旺盛。2023年公司云计算业务实现营收1943.08亿元，同比下降8.54%。云计算业务下滑，主要是通用服务器需求偏弱所致。根据IDC数据显示，2023年全年服务器出货量同比下降19%。不过，随着AI技术快速发展，对算力、带宽、GPU、高容量存储、先进散热和节能需求激增。而公司专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务，未来成长空间较大。根据年报显示，AI服务器占云计算收入比例提高至约三成，呈现出强劲的增长势头。此外，受益于毛利率较高的AI服务器占比提升，云计算业务毛利率同比增长1.12个百分点至5.08%。而根据Trendforce预估，2024年至2026年AI服务器每年将维持20%-30%的高增长，公司作为行业龙头有望持续受益。
    3、高端交换机实现较快增长，工业互联网短期承压。交换机、路由器等移动通信设备是算力网络核心基础设施，随着AIGC、大型数据中心的快速发展，海量数据对网通设备提出新要求，公司高端交换机等企业网络设备产品需求快速增长。不过，传统和低端产品销量受到通用服务器需求下降影响，导致2023年公司通信网络设备业务实现营收2789.76万元，同比下降5.81%。但其中高速交换机及路由器营业收入较去年同期呈两位数增长。2023年公司已实现100G、200G、400G等高速交换机的量产交付，其中200G、400G交换机出货显著提升，800G交换机也已进入NPI阶段，公司预计今年有望开始贡献收入。
    工业互联网方面：2023年公司工业互联网业务实现营收16.46亿元，同比下降13.89%。预计主要是国内和全球经济均处于恢复阶段，工业互联网订单有所减少，
导致营收下降。不过，2023年12月14日，世界经济论坛（WEF）公布最新一批“灯
塔工厂”名单，工业富联旗下南青工厂，以大量引入AI技术、推动生产效率大幅提
高而成功入选，成为全球首家AI服务器“灯塔工厂”。加之公司赋能的广汽埃安广
州工厂和中信特钢无锡工厂也成功入选，使得工业富联参与打造的“灯塔工厂”增
至9座。以“灯塔工厂”为样板的数字化智能化解决方案，已经成为工业富联在数
实融合领域的核心竞争力之一。随着我国企业数字化转型的持续深入，公司有望持
续分享工业自动化转型的红利。（2024-3-14）

公司及经营概况：成立于2015年，2018年上市，主营富士康工业互联网转型产品，目前已成为全球领先的智能制造及工业互联网整体解决方案服务商。公司主要产品包括通信网络设备、云服务设备以及精密工具和工业机器人。其中通信网络设备、云服务设备及工业互联网是核心产品，2023年营收占比分别为58.57%、40.79和0.35%。控股股东：中坚企业有限公司（鸿海精密的全资子公司）持股36.71%；董事长：郑弘孟；办公地址：深圳市龙华区龙华街道东环二路二号富士康科技园C1栋二层；电话：0755-33855777；网址：www.fii-foxconn.com