丽江股份：市场好转，符合预期

场景：1、市场复苏，业绩改善。2023年公司实现营业收入7.99亿元，同比增长152.37%，较2019年同期增长10.55%；扣非后净利润2.35亿元，上年同期为-0.20亿元，较2019年同期增长15.72%。其中，四季度公司实现营业收入1.57亿元，同比增长161.40%，较2019年同期下降4.41%；扣非后净利润0.20亿元，上年同期为-0.31亿元，较2019年同期下降16.87%。随着旅游市场的复苏，公司游客接待量明显回升，营收大幅增长，公司全年综合毛利率同比增长24.70个百分点至58.68%，其中四季度同比增长40.49个百分点至44.29%，加上期间费用率同比下降14.04个百分点至18.19%，其中四季度同比下降23.12个百分点至22.89%，带动利润扭亏为盈。此外，2023年公司分红预案是每股派3.5元（含税）。
    2、各项业务改善，有望持续增长。据文化和旅游部，2023年国内出游人次达48.91亿，同比增长93.3%，国内游客出游总花费4.91万亿元，同比增长140.3%。索道方面，公司三条索道共计接待游客612.11万人次，同比增长215.67%。演出业务方面，印象丽江共计演出739场，同比增长166.79%，共接待游客156万人次，同比增长419.57%。酒店方面，丽江和府酒店有限公司实现营业收入1.48亿元，同比增长71.74%，实现净利润368.34万元，同比增长120.38%；迪庆香巴拉旅游投资有限公司实现营业收入3783.05万元，同比增长64.86%，净利润-2422.03万元，亏损金额同比减少364.98万元。另外，龙悦餐饮司主要为游客提供餐饮服务及为游客提供旅游配套服务，共接待游客67.02万人次，同比增长337.56%。经文化和旅游部数据中心测算，春节假期国旅游内出游、总花费分别为4.74亿人次、6326.87亿元，同比增长34.3%、47.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%、7.7%。旅游市场景气有望持续，公司将充分受益于此。
    3、推进项目建设，有望带来业绩增量。公司泸沽湖英迪格酒店计划2024年6月开业，龙腾公司收入预算增长1054.38万元。同时收入增量方面，雪川公司预计有望新增场地出租、侯乘服务收入及商铺出租收入814万元。公司牦牛坪旅游索道改扩建项目、泸沽湖演艺剧场等项目也在持续推进，未来项目建成有望带来业绩增量。此外，2023年11月丽香铁路开通，将丽江、香格里拉等地的景点串联，有利于增强景区客源优势。
（2024-3-14）

公司及经营概况：2001年成立，2004年上市。公司主要业务包括旅游索道、印象丽江文艺演出和酒店经营。2023年公司索道运输、酒店经营、印象演出分别实现营收占比48.44%、23.55%、17.15%。控股股东：丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司（持股比例：15.73%）；实际控制人：张松山（持股比例：0.44%）；在职员工：1593名；地址：云南省丽江市古城区香格里大道760号丽江玉龙旅游大楼；电话：0888-5105981；网址：www.ltg.cn。