上海机场：经营好转，盈利修复

场景：1、经营好转，盈利修复。2023年公司营收110.47亿元，同比增长101.57%，较2019年增长0.94%；扣非后净利润8.29亿元，上年同期为-30.76亿元，较2019年同期下降83.37%。其中，四季度营收31.26亿元，同比增长131.40%，较2019年同期增长14.23%；扣非后净利润3.73亿元，上年同期为-9.47亿元，较2019年同期下降63.95%。拜上海航空枢纽实现恢复性增长，公司业绩得以大增。公司综合毛利率恢复至16.51%，但较2019年的51.21%仍有较大差距，仍有修复空间，我们的平台数据推算公司盈利有望维持加快的恢复速度。
    公司2023年利润分红预案为每10股派1.2元（含税）。
    2、民航业复苏，业务量提升。据2024年全国民航工作会议上发布数据，2023年全行业共完成运输总周转量1188.3亿吨公里、旅客运输量6.2亿人次、货邮运输量735.4万吨，分别恢复至2019年的91.9%、93.9%、97.6%；其中国内航线客运规模已超过疫情前水平，比2019年增长1.5%。2023年公司积极将航空服务延伸至长三角主要城市，全面配合推进上海航运中心建设，加快推动空域扩容与航路结构优化，浦东机场高峰小时容量调整为92架次，虹桥机场高峰小时容量调整为50架次，上海空港型国家物流枢纽成功获批，上海国际航空枢纽能级稳步提升。2023年浦东机场完成飞机起降量43万架次、旅客吞吐量5448万人次、货邮吞吐量344万吨，同比增长112%、284%、10%，恢复至2019年的85%、72%、95%；虹桥机场完成飞机起降量27万架次、旅客吞吐量4249万人次、货邮吞吐量36万吨，同比增长118%、189%、97%。进入2024年，业务量持续修复，1-2月浦东机场完成飞机起降量8.59万架次、旅客吞吐量0.12万人次、货邮吞吐量55万吨，同比增长50%、97%、17%，恢复至2019年同期的102%、98%、112%；虹桥机场完成飞机起降量5万架、旅客吞吐量779万人次、货邮吞吐量7万吨。
    3、国际客流持续修复，助力免税业务增长。2023年公司免税合同收入17.88亿元，较2022年的3.63亿元大幅提升，低于2019年的37.88亿元。根据2023年12月公告的免税协议，公司的免税业务恢复为保底与提成取其高的模式，品类提成比例由42.5%调整为18%-36%（按品类取值）。虽然提成比例有所下降，但公司免税业务弹性也得以恢复。2023年浦东机场国际+地区实现旅客吞吐量1640万
人次，同比增长1120%，恢复至2019年的43%。民航局预计2024年国内航线旅客运
输量将达6.3亿，较2019年增长7.7%，国际客运定期航班将在2024年底恢复至疫
情前约80%。随着国际航线的持续恢复，机场免税业务、盈利能力有望持续恢复。
（2024-4-3）

公司及经营概况：1998年成立，同年上市。公司统一管理上海两场，经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务；其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租、货运站操作业务等都属于非航空性业务。2023年公司航空及相关服务收入实现营收占比93.76%。控股股东：上海机场（集团）有限公司（持股比例：58.38%）；实际控制人：上海市国有资产监督管理委员会（持股比例：58.38%）；在职员工：12999名；董事长：冯昕；总经理：张永东；地址：上海市浦东新区启航路900号；电话：021-68341609；网址：www.shairport.com。