22只股票的估值趋向偏高

———每周C点股票分屏

文章来源：股票估值网2011-08-23成为付费会员|欢迎免费试用

      本周股价在C点的股票共有56只，较上周减少5只。

      在61只C点股票中，接近未来2年的股价预期区间上限，属于“C-H（High）”类的股票有22只，较上周减少3只。其中未来两三年业绩复合增速低于20%的有3只，分别为空港股份、黄山旅游和凯恩股份，目前PE分别为65倍、29倍和28倍，需要警惕。

      但是，在其他的34只C点股票中，依然有值得考虑的优秀投资标的，如中百集团、七匹狼、合肥百货等，属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）类股票，目前股价仅略高于未来2年的股价预期区间下限。其中，中百集团由于筹划重大资产重组，公司从4月13日停牌至今，尽管具体方案仍不明朗，但预计最终解决同业竞争问题，值得关注。

      本期医药行业有8只股票处于C点位置，数量排名第一。除了千金药业的成长动能和安全稳定性排名为3外，其他7只股票均属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）类股票，成长质量相当不错。其中，东阿阿胶、恒瑞医药、千金药业和康恩贝的估值水平已趋近偏高水平，属于“C-H（High）”类股票。

      本期重点评述的一只C点股票是恒瑞药业。

                                     恒瑞医药：业绩平稳增长只待创新突破

      受“达宁”召回事件，创新业务短期未有突破以及业绩增速放缓等影响，公司股价自去年11月底达到42.79元的历史高低开始，逐渐走低，最大跌幅超过20%。即便如此，其估值已较充分，目前PE为38，处于历史中高位水平，PEG为1.36。

      上半年业绩平稳增长，实现营收同比增长15.9%至21.7亿元，净利润（扣除）同比增长18.9%至4.6亿元。其中，2季度收入和净利润（扣除）分别为10.5亿元、2.1亿元，分别同比增长13%、12.6%，增速有放缓迹象。公司预计今年1-9月累计净利润可能为亏损。

      公司主营药品为片剂药和针剂药，上半年二者营收占比分别为20.96%、76.03%。公司抗肿瘤药物的研究和生产方面具有明显优势，国内市场份额达12%，排名第一。目前，公司国家1.1类新药“艾瑞昔布”已获批上市，其申报的7个临床项目已有3个获批，阿帕替尼亦正在进行3期临床研究，预计今年能够完成临床研究。

      两大药剂增长稳健，上半年片剂药和针剂药收入分别同比增长25.2%、13.8%。针剂药方面，肿瘤药中多西他赛和奥沙利铂体量较大，增速开始回落，伊立替康新进医保乙类后增速较快；手术麻醉用药延续高增长，整体增速在30%以上。片剂药方面，小品种来曲唑、心血管用药厄贝沙坦增长较快。此外，电解质平衡液、造影剂等将有望成新亮点。

      公司在君亮估值中的成长动能排名和安全性均为1，股价处于君亮估值JW4点股票图谱的C点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》29期中的恒瑞医药个股报告。