铁路投资连降3个月

———部分非重点项目或永久性停工

文章来源：每日经济新闻2011-09-27成为付费会员|欢迎免费试用

股票估值网点评：负债越来越高的铁道部已经进入投资负增长的时代。公开数据显示，2008年末、2009年末、2010年末，铁道部总负债分别达到8684亿元、13034亿元、18918亿元，资产负债率分别为46.81%、53.06%、57.44%，今年上半年两个指标分别达到20907亿元和58.53%，铁道部面临的资金压力很大。事实上，铁路投资降温从今年年初就已经开始，1月份中国铁路的基建投资增速高达55.7%，此后一路下滑，到今年5月出现单月同比负增长，到今年7月出现累计同比负增长，而“7•23”甬温线动车事故后，铁路投资更是加速下滑，从6月的582亿元下滑至7月的443亿元和8月的353亿元，两个月连下两个台阶。铁路投资回归常态，将使包括铁路建筑施工业、铁路设备制造业和建材业等在内的行业和部分公司，面临转型甚至洗牌阵痛，尤其是患有严重“依赖症”的铁路建筑施工类公司，将面临较大的经营压力和业绩下滑风险。

      自2005年以来，在 “跨越式发展”的口号下，铁路投资曾逐年增长。而日前铁道部公布的数据却显示，今年6~8月份，铁路的固定资产投资呈逐月下降的趋势。

      其中，8月份铁路单月投资金额为353.04亿元，同比下降54.29%，下降速度较7月进一步加快。

      事实上，由于资金短缺，当前哈佳客专、郑徐客专、海南西环等规划客运专线开工被暂缓，津保铁路、云桂铁路云南段以及合福高铁等在建铁路已停工。

      分析人士表示，今年4月我国快速铁路里程的规划已下调到4.5万公里，总投资也下调到2.8万亿元。由于部分规划中的项目未经充分论证，或者存在安全隐患，有业内人士预计部分项目恐怕会永久性停工。

规划客运专线被大面积搁置
      自2009年铁道部专家评审考察组现场踏勘后，哈佳（哈尔滨至佳木斯）客运专线一直处于被搁置的状态。之前，该项目指挥部已经成立，且预期分为四个标段施工。

      《每日经济新闻》记者从哈尔滨铁路局获悉，哈佳客运专线投资总额为379.41亿元，如开工建设，将是黑龙江省单体投资最大的铁路建设项目，也是黑龙江省在建高铁里程最长的项目。

      之前，铁道部内部人士曾透露，铁道部已准备退出部分区域铁路的投资建设，即便参与投资也不再要求作大股东。而在此前，铁道部参与地方铁路建设均要求绝对控股，至少也是与地方政府按1：1的份额出资。

      因缺乏资金，哈佳铁路恐将继续搁置。“铁道部调整高铁规划，修完哈齐（哈尔滨至齐齐哈尔）客专后，黑龙江省因没有资金，不会再搞铁路新建项目。”一位哈尔滨铁路系统知情人士向记者透露。

      事实上，自从“7•23”事故以来，多条未开工铁路项目的命运开始变得未知。记者经过多方核实，哈佳客专、郑徐客专、海南西环等铁路项目的开工日期已被暂缓。

      记者从河南省发改委获悉，今年2月份，国家发改委即已批复郑徐（郑州至徐州）铁路客运专线可行性研究报告。根据该报告，郑徐客专计划为双线电气化客运专线，全线无隧道，全程大多以高架为主，桥梁占到全线总长的70%。该项目将于年内正式开工，2014年建成通车。该铁路也是国家规划的“四纵四横”客运专线的组成部分，承担中西部与华东地区的中长距离客流运输，并沟通京广客运专线和京沪高速铁路。

      3月份，多家媒体曾报道郑徐客专将于年内开工。然而，正线全长361.937公里、估算投资496.44亿元的郑徐客专，在2011年内开工的计划恐要泡汤。

      一位郑州铁路系统人士告诉记者，按照正常情况，郑徐客运专线的开工会占据媒体大量篇幅，但半年来关于该铁路的报道却销声匿迹，同时该铁路河南境内征地拆迁安置规划用地工作也尚未完成。郑州铁路局的一位员工也表示，规划中的郑渝铁路原先因线路问题沿途各方争执不下，如今也面临停建。

8月铁路基建投资锐减近半
      之前，曾有负责铁路建设的一家央企董事会人士向《每日经济新闻》记者透露，由于建设企业应收账款增加，在响应铁道部保证重点项目的同时，对一些非重点铁路项目只能暂时停工。

      “现在铁道部很少拨钱下去，而是将融资权下放，把找钱的压力分担至各企业。”一位业内人士介绍。

      铁道部统计中心公布的2011年8月全国铁路主要指标完成情况显示，累积到8月份，铁路固定资产投资3577.2亿元，同比减少466.8亿元，降幅达到11.5%。

      在财务吃紧的情况下，今年铁路建设的规模和标准也一再向下调整。从单月数据来看，今年6到8月份，铁路的固定资产投资额分别为581亿元、443亿元和353亿元，呈逐月下降的趋势。

      华泰证券9月23日的研究报告指出，铁路运输行业投资持续下滑，8月份单月投资金额同比下降54.29%，下降速度较7月进一步加快。

      同时，统计数据显示，铁路基建投资降幅也极为迅速。1~8月份，铁路基建投资总额累计达3164.69亿元，同比下降11.14%。其中，8月份单月投资金额为330.39亿元，下降速度较7月份进一步加快，同比降幅达49.54%。

      按铁道部公布的投资计划，今年将投资7000亿元，其中基建投资6000亿元，比上年削减1000亿元。

      据华泰证券分析，铁道部债务压力加大，让在建高铁项目受到影响。铁道部半年报披露的信息表明，其总负债已达到2.09万亿元，资产负债率继续创新高，达到58.53%。

      8月10日，国务院常务会议决定开展高速铁路及其在建项目安全检查，适当降低新建高速铁路运营初期的速度，对拟建铁路项目重新组织安全评估，暂停审批新的铁路建设项目。

      “铁道部的高额负债以及动车事故的负面影响，造成铁道部融资难度大幅增加，铁路股被普遍降级。在资金紧张的状况下，不少项目因资金来源无法得到保障不得不停工。”中投顾问交通行业研究员蔡建明表示，此外铁道部新领导班子改变了原有的铁路建设方针，在“保在建，上必须，重配套”的口号下停止了大规模修建铁路的局面。

部分非重点项目或永久停工
      按照原铁道部部长刘志军在任时提出的规划，在“十二五”期末实现全国铁路里程12万公里以上，快速铁路5万公里，西部地区铁路5万公里以上。一位不愿具名的分析人士向《每日经济新闻》记者称，原有的铁路规划实际上已不可能达成。除规划客运专线开工日程被搁置外，当前国内部分在建铁路也已停工。

      据新华网之前报道，去年3月21日津保铁路正式开工，按照规划，该条铁路起自天津西站终至保定站，线路全长158公里，按照客货兼顾原则及时速250公里标准一次性新建。如今，该铁路已全线停工近4个月。对于停工原因，业主方津保铁路公司对施工企业和地方政府的说辞很简洁：缺钱。

      事实上，缺钱的不只津保铁路一个项目。蔡建明告诉记者，目前国内暂停的铁路项目有津保铁路、云桂铁路云南段以及合福高铁等。

      华泰证券在9月23日的研究报告中指出，债务压力加大及商业银行信贷不到位导致铁道部资金紧张，杭甬、沿海客专等部分在建线路或延缓交付或被迫停工。

      蔡建明表示，“7•23”动车事故之后，铁道部对在建铁路项目展开全面而严格的安全审查，非重点项目基本上被叫停。

      天津一名业内人士告诉记者，“好多项目明面上不说停工，都说项目建设放缓，其实大部分器材和工人都撤出来了。”

      蔡建明也认为，近年来我国铁路事业经历了高速发展，但是在注重速度的同时欠缺对质量的关注，目前部分铁路停工是为了提高铁路建设质量而采取的必要举措。

      “随着铁路事业的稳步推进，一些暂时停工的项目将会逐步恢复开工。”蔡建明称，部分铁路在规划时没有经过完整的论证，或者在安全方面存在隐患，随着铁路建设监管力度的加大，这部分停工项目有可能会永久性停工。

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