医药流通行业整合将提速，4家优质企业将受益

       由于药品安全等问题，国家食药监管总局发出“自2016年8月1日停止第三方平台药品网上零售”的通知，国内的第三方医药平台目前都已停止了药品直接交易。有市场分析人士指出，网上售药业务遇冷，有望向线下零售业务回流，将利好传统医药流通企业。事实上，2016年以来，医药流通行业的利好消息不断，其中最受关注的当属“两票制”的推出。继今年4月26日发布的国务院26号文中提出“两票制”后，7月19日国家卫计委等9部委联合印发《2016年纠正医药购销和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》，进一步推进“两票制”试点工作，可见“两票制”在全国范围内的推广是势在必行。结合CFDA公布的2016年修改版《药品经营质量管理规范》（GSP）中要求建立药品追溯系统，实现药品可追溯，以及国家食药监总局对药品流通领域违法经营行为开展集中整治，预计医药流通行业将出现大洗牌。

       在“两票制”等政策的影响，有市场分析人士认为现有40%-60%的医药流通企业将出局，而国家食药监总局安全监管司司长李国庆甚至表示，我国目前1.3万家药品批发企业退出1万家，剩下3000家是比较理想的状况。在此轮行业剧烈整合的过程中，具备终端覆盖网络的全国性和区域流通巨头有望获得快速成长的机会，而本期更新的《成长最快的大盘股》中，有4只相关优质公司，读者可重点把握其中的投资机会。具体来看，这4家公司分别为国药一致、瑞康医药、中国医药、华东医药，它们成长性和安全稳定性评级均为最优的1，凸现市场对医药流通行业未来的成长较为乐观，且目前它们股价均处于估值合理的B点区域，其估值或均有上移的空间。4家公司简要指标如下：

1	瑞康医药	2015至2018年净利润复合增速为62%	PE:42	PEG：0.67
2	华东医药	2015至2018年净利润复合增速为24%	PE:23	PEG：0.98
3	中国医药	2015至2018年净利润复合增速为22%	PE:26	PEG：1.21
4	国药一致	2015至2018年净利润复合增速为18%	PE:37	PEG：2.01

       4家公司中，瑞康医药是成长性最好，流通市值最小的公司，可重点关注。资料显示：公司是山东省内规模最大的医药流通企业，销售渠道已经覆盖山东全省 17 地市的全部二级三级医院以及 95%的基层医疗机构。受益于完善的销售网络布局，公司药品配送业务上市以来保持高速增长，其中2015年实现营收86.7亿元，同比增长19.69%，预计2016年一季度收入增速在25%左右，在行业增长放缓的背景下保持高速增长，凸现公司在该领域的竞争力，在此轮行业的整合中公司或更有机会胜出。而器械业务2012年以来迎来暴发，其中2015年实现营业收入10.51亿元、同比增长94.66%，且由于其毛利率为26%左右，远高于药品配送的8%左右，其快速增长将有助于提升公司整体的盈利水平。值得一提的是，公司医疗器械业务立足于山东省内，加速布局全国，预计2016将完成20个省的整合，快速的扩张为器械业务的增长提供重要支撑，市场预计未来几年器械业务仍有望保持50%以上的增速，持续成为公司重要利润增长点。受益于以上两大业务的齐放量，公司2016年一季度，公司实现营收32.43亿元，扣非后净利润8512万元，同比增长47.66%和78.32%，公司预计2016年1-6月净利润同比大幅增长110-160%，成长显著提速。

       另外，公司由药品配送起家，目前业务已延伸至医疗器械、后勤服务、移动信息化、第三方物流等，正逐步向医疗综合服务商转型，其中医疗器械业务逐渐成为公司近几年的主要利润增长点，市场预计其他三项业务有望在2016年开始贡献利润。与此同时，随着公司药品及器械业务开始走向省外，公司正由山东省区域龙头转变向全国性大医药商业企业的目标迈进。

       此外，屏内的复星医药、恒瑞医药、人福医药、迪安诊断等公司成长性和安全稳定性评级同样为最优的1，且其股价回落到估值偏低的A点位置，可关注。更多关于“成长最快的大盘股”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

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