央行本周或重启央票发行
———降准预期锐降
股票估值网点评:春节至今,市场关于存款准备金率下调的预期频频落空。尽管存准率继续下调已成市场趋势性判断,但经济增长疲弱、通胀隐忧等因素正使得央行决策陷于两难。更重要的是,在目前的情况下,存款准备金率下调之类的央行注入流动性举措还能被视为利好吗?我国法定存准率从2003年的6%上调到目前的21%,主要就是为了对冲外汇占款的快速上升。而眼下,由于我国贸易顺差收窄,外汇占款增速面临长期放缓趋势,2011年12月末外汇余额再减311亿,连续三个月负增长显示悲观预期导致的资本外流在加剧。如果外汇占款和外汇储备双降局面持续,意味着多年来习惯被媒体诟病的通胀诱因,由外汇占款带来的货币扩张将趋势性转为货币紧缩,降准或不再成为利好消息。对于这点,投资者有心理准备吗?
截至目前,一年期央票发行已经暂停5周,三个月期暂停6周
据银行交易员透露,央行公开市场一级交易商昨日申报央票需求,规模在数百亿元。这表明,已暂停5周的公开市场操作本周有望重启。截至目前,1年期央票的发行已经暂停了5周,3个月期则暂停了6周。但央行官方网站昨日并未就央票发行发布任何提示性公告。
“央票申报需求说明当前市场资金面已回归到了央行可接受的范围内,后期银行间同业拆放利率的走势预计也将回归常态。”一家国有商业银行的交易员称,央行当日未就央票发行做提示性公告可能有两方面意思:一是申报只是为了了解市场需求,二是不排除发行定期央票的可能。
目前资金面仍处于适度宽松状态。6日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现出涨跌互现的格局,其中隔夜利率下跌15个基点已回落至2.7%的阶段低位,1周和1月期利率虽仍有上涨,但仍分别位于3.5%和5%关口以下。随着14天3520亿元逆回购的到期,Shibor两周利率则由1月中旬的8.8%高位一路下滑至3.7758(昨日下跌102.42个基点),加速赶底迹象明显。
昨日,回购定盘利率同样是有涨有跌,其中隔夜品种下降15.6个基点至2.8,FR007上涨14.24个基点至3.46,FR014则下跌103.63个基点至3.7737。
上述交易员称,央票若在本周恢复发行,说明央行要通过回笼资金来调控目前显示宽松的流动性,如此,在短时间内(至少在1月份经济金融数据披露前)下调存款准备金率的可能性就很小了。
根据国家统计局安排,1月份CPI将于9日(本周四)公布,之后其他经济金融数据将陆续公布。
分析人士指出,目前流动性充裕是由于春节后资金回流银行体系所致,央行适时恢复公开市场操作调节流动性也在情理之中,但发行量不会太大。不管是1年期还是3个月期央票率先恢复发行,只要是其利率发生变动,就将被市场演绎为存款准备金率变动的先兆,若其利率与之前持平则又当别论。
按照惯例,央行一般在周二发行1年期央票,周四发行3个月期或三年期央票。央行在今年货币政策工具使用的排序上,公开市场操作顺位高于存款准备金率,因此,在流动性调节层面公开市场操作发挥更大的作用。
据银行交易员透露,央行公开市场一级交易商昨日申报央票需求,规模在数百亿元。这表明,已暂停5周的公开市场操作本周有望重启。截至目前,1年期央票的发行已经暂停了5周,3个月期则暂停了6周。但央行官方网站昨日并未就央票发行发布任何提示性公告。
“央票申报需求说明当前市场资金面已回归到了央行可接受的范围内,后期银行间同业拆放利率的走势预计也将回归常态。”一家国有商业银行的交易员称,央行当日未就央票发行做提示性公告可能有两方面意思:一是申报只是为了了解市场需求,二是不排除发行定期央票的可能。
目前资金面仍处于适度宽松状态。6日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现出涨跌互现的格局,其中隔夜利率下跌15个基点已回落至2.7%的阶段低位,1周和1月期利率虽仍有上涨,但仍分别位于3.5%和5%关口以下。随着14天3520亿元逆回购的到期,Shibor两周利率则由1月中旬的8.8%高位一路下滑至3.7758(昨日下跌102.42个基点),加速赶底迹象明显。
昨日,回购定盘利率同样是有涨有跌,其中隔夜品种下降15.6个基点至2.8,FR007上涨14.24个基点至3.46,FR014则下跌103.63个基点至3.7737。
上述交易员称,央票若在本周恢复发行,说明央行要通过回笼资金来调控目前显示宽松的流动性,如此,在短时间内(至少在1月份经济金融数据披露前)下调存款准备金率的可能性就很小了。
根据国家统计局安排,1月份CPI将于9日(本周四)公布,之后其他经济金融数据将陆续公布。
分析人士指出,目前流动性充裕是由于春节后资金回流银行体系所致,央行适时恢复公开市场操作调节流动性也在情理之中,但发行量不会太大。不管是1年期还是3个月期央票率先恢复发行,只要是其利率发生变动,就将被市场演绎为存款准备金率变动的先兆,若其利率与之前持平则又当别论。
按照惯例,央行一般在周二发行1年期央票,周四发行3个月期或三年期央票。央行在今年货币政策工具使用的排序上,公开市场操作顺位高于存款准备金率,因此,在流动性调节层面公开市场操作发挥更大的作用。
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