铜加工毛利率低至5%
———低价竞争怪圈仍然存在
股票估值网点评:由于我国铜资源紧俏,技术粗放,铜加工成为众多铜企发展的主要业务。铜加工行业位于产业链中游,连接上游冶炼和下游终端消费,其冷暖反映国内铜供需的真实状况。近年来,在中低档产品产能富余,下游需求疲软,以及成本刚性上涨的多重夹击之下,铜加工行业亏损面正在扩大,上市铜企的铜加工业务长期处于微利乃至亏损局面,也就不足为奇。铜加工产业的转型势在必行,但如何打破困局,至少在目前看来,并没有清晰路径,所以投资者在判断相关铜企的成长预期时,需要对铜加工业务的业绩贡献留出足够多的安全边际。
记者采访得知,随着近几年大量企业涌入,铜棒、铜缆、铜管等通用产品开始陷入低价竞争怪圈,2010年以来,铜产品的产销量总体变化不大,但毛利率下滑较快,目前高精度产品的毛利率不到10%,中低档产品的平均毛利率在5%以下。
据了解,铜加工企业由于缺乏对上游的议价能力,普遍走的是“铜价+加工费”的经营路子,原材料价格波动和行业产能利用率,决定了行业的景气程度。安徽新科新材料股份有限公司下属贸易公司负责人,用“矿企吃肉、加工喝汤”,来形容上游铜精矿和下游铜加工这两个行业的现时处境。“2009年到2011年,铜加工行业每年增加几十家企业,大量作坊式的加工企业进入这个行业并冲击市场,铜材加工费已经陷入无序竞争”。
芜湖楚江合金铜材有限公司负责人程宏表示,铜加工大部分产品的门槛并不高,吸引了不少抱着“投机原料”心态做产品的企业进入,粗放型产品充斥市场,整个行业的产能利用率正快速下滑。
中国有色金属加工工业协会统计数据显示,2000-2011年期间,国内铜材产量年平均增速接近19%,总产量从2000年159.7万吨快速跃升至2011年1028.15万吨,连续9年居世界第一。目前国内从事铜板带材加工的企业有300多家,年产量在1.5万吨以上的企业只有9家,产业集中度较低。
而下游需求方面,近一年多来,家电、汽车、机械制造等消费增速放缓,铜加工行业的议价能力也快速丧失。企业大多反映,为了保销量,加工企业都是以牺牲利润来“闯关”价格战,眼下最让它们头疼的问题就是不断下滑的铜材加工费。铜产品的平均毛利率已跌到5%以下,个别企业甚至坦承逼近亏损边缘,行业现状不容乐观。
除了铜加工费在快速下滑外,铜材行业还面临人力、能源、财务、环评等各项刚性成本快速上涨,以及流动资金紧张等难题。
程宏告诉记者,去年这个时候,公司平均应收账款天数在7天左右,但今年这几个月回款周期拉长了一倍,“本来原料电解铜成本就高,对流动资金占用大,现在资金链更加紧张”。程宏认为,如果明年各项成本还是按照目前的增速,“肯定有一批企业要出局”。
据了解,铜加工企业由于缺乏对上游的议价能力,普遍走的是“铜价+加工费”的经营路子,原材料价格波动和行业产能利用率,决定了行业的景气程度。安徽新科新材料股份有限公司下属贸易公司负责人,用“矿企吃肉、加工喝汤”,来形容上游铜精矿和下游铜加工这两个行业的现时处境。“2009年到2011年,铜加工行业每年增加几十家企业,大量作坊式的加工企业进入这个行业并冲击市场,铜材加工费已经陷入无序竞争”。
芜湖楚江合金铜材有限公司负责人程宏表示,铜加工大部分产品的门槛并不高,吸引了不少抱着“投机原料”心态做产品的企业进入,粗放型产品充斥市场,整个行业的产能利用率正快速下滑。
中国有色金属加工工业协会统计数据显示,2000-2011年期间,国内铜材产量年平均增速接近19%,总产量从2000年159.7万吨快速跃升至2011年1028.15万吨,连续9年居世界第一。目前国内从事铜板带材加工的企业有300多家,年产量在1.5万吨以上的企业只有9家,产业集中度较低。
而下游需求方面,近一年多来,家电、汽车、机械制造等消费增速放缓,铜加工行业的议价能力也快速丧失。企业大多反映,为了保销量,加工企业都是以牺牲利润来“闯关”价格战,眼下最让它们头疼的问题就是不断下滑的铜材加工费。铜产品的平均毛利率已跌到5%以下,个别企业甚至坦承逼近亏损边缘,行业现状不容乐观。
除了铜加工费在快速下滑外,铜材行业还面临人力、能源、财务、环评等各项刚性成本快速上涨,以及流动资金紧张等难题。
程宏告诉记者,去年这个时候,公司平均应收账款天数在7天左右,但今年这几个月回款周期拉长了一倍,“本来原料电解铜成本就高,对流动资金占用大,现在资金链更加紧张”。程宏认为,如果明年各项成本还是按照目前的增速,“肯定有一批企业要出局”。
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